如何在牛市中通过DeFi稳定获得高收益?
原文来自 On Chain Times
编译|Odaily星球日报 Golem( @web3_golem )
虽然近期不少投资者都在忙于寻找下一个百倍收益的 AI Meme 币或试图猜出哪些老山寨币会毫无征兆地再次拉盘,但也有一些人专注在牛市中 DeFi 带来的币本位高收益机会。牛市所带来的需求导致链上收益率飙升,从而也放大了一些有趣的 DeFi 策略。
本文将深入探讨在不同借贷市场中循环使用 sUSDe 的策略,如何使用计算器估算实际回报,以及代币 JLP 怎样运作等。
Kamino Finance(Odaily星球日报注:为原文赞助方)
Kamino Finance 是原文的赞助商。Kamino 的各项指标(例如 TVL 和费用)保持上升趋势,且该协议目前提供一些资产(如 SOL、SOL LST 和稳定币)中最高的收益。这些收益可以通过将资产存入借贷市场来轻松获得,包括:
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USDC 的年化收益率为 18.3% ;
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PYUSD(Ethena 市场)的年化收益率为 27% ;
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USDS 的年化收益率为 15% ;
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SOL 的年化收益率为 9% ;
Kamino 的更复杂的收益策略包括他们的 Multiply 产品,允许在 SOL LSTs 上进行杠杆操作(有效地获得 SOL 质押收益的杠杆敞口),以及 JLP。目前,结合 JLP 年化收益率和 USDC 借贷年化收益率,JLP 杠杆仓位的年化收益率超过 100% 。
如想 Kamino Multiply 金库如何运作以及如何设计以降低清算风险,可以阅读完整指南: 使用 Kamino Multiply 最大化 Solana 的收益 。
Ethena 的 sUSDe 循环交易策略
自 11 月初选举以来,BTC 和 ETH 等资产在交易所上的资金费率大幅上升:
Ethena 的收入和持有 sUSDe 所赚取的年化收益率(APY)与这些资金费率呈正相关,因为该协议通过做空期货合约来对冲底层资产的现货敞口。因此,sUSDe 的 APY 在过去几周内显著上升,目前约为 21% 。以下是几种利用这一收益的方式:
Aave
获取 sUSDe 高收益的方式有几种,其中一种较新的策略是通过 Aave 整合 sUSDe。具体做法是:
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在 Aave 上将 sUSDe 作为抵押品;
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抵押借用如 USDC 等稳定币;
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将 USDC 兑换为 sUSDe;
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重复步骤 1......
通过这种方式,您可以有效地获得 sUSDe 收益的杠杆敞口, 实际回报是 sUSDe 收益减去 USDC 借款利率再乘以应用的杠杆倍数。
Aave sUSDe 市场
(注意:目前存款上限已达到,但预计在几天内将提高,因此如果您希望存款,请密切关注再度开放的官方宣发。)
由于 Aave 上应用 E-Mode 的最大贷款价值比(LTV)为 90% ,存款人最多可以利用 10 倍杠杆。以下表格展示了此策略在每次循环中基于 21% 的 sUSDe APY 和 12.5% 的 USDC 借款利率的回报。 在此实例中,将 价值 10, 000 美元 的 sUSDe 作为抵押品,借入 9, 000 美元 USDC 并将其转换为 sUSDe,然后再次作为抵押品抵押。总抵押品余额现在为 19, 000 美元,借入了 8, 100 美元的 USDC,总借款金额为 17, 100 美元 。此过程最多可重复 100 次,或者直到策略 LTV 达到 90% (0.9)。从表格中可以看到,循环次数越多,策略的 APY 越高。
Aave sUSDe 循环贷
请记住,手动执行此操作需要一些努力,且多次循环会产生较高的 Gas,因此只有策略执行规模较大时,这种方式才更具意义。
而对于能进行自动化且消耗较少 Gas 的方式,我们可以利用 Fluid。
Fluid
Fluid 最近因为其 DEX 集成而引起了广泛关注,该集成引入了智能债务和智能抵押品。在 Fluid 上,用户可以自动进行杠杆和去杠杆操作,使过程更快、更便宜。
Fluid 上的 sUSDe<>USDC 或 USDT 市场的最大 LTV 也是 90% ,允许最多 10 倍杠杆。但与 Aave 3% 的清算罚款相比,Fluid 的清算罚款仅为 2% ,而且清算风险显著较低。Fluid 使用智能合约定价作为 sUSDe 的预言机,因此,即使 sUSDe 由于流动性紧缩而短期脱钩,乘数仓位也不会因价格下降而被清算。仓位只有在借款利率长期高企且用户未注意时,或 sUSDe 合约被攻击时,才会被清算。
Fluid DEX 和智能债务的引入使得用户可以将 USDC/USDT 流动性池头寸作为抵押品借入 sUSDe ,从而获得交易费用。债务将是 USDT 和 USDC 的混合物,借款成本由于这些资产赚取的正向交易费用而降低。如下所示的 例子 中,用户实际支付的借款年利率(APY)为 8.56% -4.77% = 3.79% ,而不是 8% 到 9% 之间的借款成本。
这就形成了更高的年化收益率(APY),只要 USDT 和 USDC 的借款利率低于 sUSDe 的 APY。根据上面推文中显示的当前利率,当杠杆倍数达到 90% 时,策略的 APY 为 101.1% 。
Fluid sUSDe 循环贷(点击此处可访问 实时计算表格 )
请记住,sUSDe<>USDC/USDT 的资金池当前已达最大容量,但预计很快会增加。与此同时,用户可以访问标准的 sUSDe<>USDT 或 sUSDe<>USDC 资金池,这些资金池也提供自动杠杆和去杠杆功能。
总体来说,在使用这些策略时,建议密切关注借款利率,因为它们可能会有较大的波动,并可能导致策略变得不再盈利。还需注意,在 DeFi 世界没有什么是无风险的,智能合约的风险可能导致资金损失,特别是在发生漏洞攻击时。
附注 - 如何计算实际的 sUSDe 年化收益率(APY)
Ethena 根据前一周赚取的费用,将奖励分配给 sUSDe 合约。因此,Ethena 用户界面上显示的 APY 通常与实际实时 APY 不同。这个差异很重要,因为几个百分点的变化可能会影响一个循环交易是盈利还是亏损。
要计算实际的 APY,可以查看发送到 sUSDe 合约的 奖励信息 。奖励每 8 小时发送一次。通过将过去三笔交易(过去 24 小时的奖励)相加,并除以总的 USDe 供应量(可点击 此处 查看),然后再乘以 365 天,你就可以得出实时的 sUSDe APY。
请记住,sUSDe 的收益是通过 sUSDe 价格上涨获得的,而不是通过可以领取的收益。
JLP
JLP 此前已经被多次讨论过。我们在今年早些时候深入探讨了其基础设计, 得出结论:从波动性调整的角度来看,JLP 表现跑赢了大多主流加密资产。
按年初至今的表现,JLP 上涨了 87% ,而 BTC 上涨了 90% ,ETH 上涨了 65% ,SOL 上涨了 104% 。(数据截止 12 月 4 日)
从波动性调整的角度来看,我们计算了 Sharpe 比率,这个比率考虑了波动性和“链上无风险利率”(此案例中设定为每年 7% )。如图所示,JLP 在考虑波动性后,其表现超过了 BTC 和其他主要资产超过 2 倍。
JLP 之所以继续超越其他资产,主要是由于 Jupiter 上的永续交易员支付了大量的费用,如下图所示。可在 Gauntlet 仪表板上找到更多关于 JLP 的信息。
结论
在本文中我们介绍了两种受益较高的流动性挖矿策略。但是,仍然有其他高收益的策略可供选择,例如 Pendle 的高固定收益、YT 代币、基差交易等。这些策略包含了不同程度的风险和潜在回报,未来我们将详细介绍。
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