BTM投研报告：合规面临考验 技术实现仍需时间

Btm—Bytom Blockchain Protocol

（简称比原链：Bytom）

比原链现状与投资逻辑

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编辑：姿瑶若水

出品：DAOONE 研究中心

综合评价

比原链连通原子世界与比特世界资产领域的专用型公链平台。

团队创始团队比特币的早期关注者、践行者，投资方行业资源较为雄厚，综合实力较强。顾问尚未查询到。

市场空间市场需求较大，痛点明显，与竞品以太坊、NEO相比有其独特的特点及优势。但是该项目为资产上链，具有很强的政策性，同时像跨地区、跨主权、跨领域的项目，比原链如何做到合规，这是各类资产确权项目面临的的考验。

代币逻辑团队占比适中，重视项目发展。目前行情而言，过去三个月持续走高，现在开始回调，目前为发行价的22倍。

实现程度技术实现较难，仍需一定的时间，但逐步按照路线图规划进行。

热度

推广渠道较广，但国外媒体渠道Medium、Twitter、Facebook粉丝较少，活跃度较低。国内的社交媒体渠道却活跃，比如巴比特论坛，这与其创始团队经历分不开；每周技术报告在官方博客中和微信公众号中可以查看。

风险

该项目在新加坡注册非盈利基金会，积极推动生态建设，固定公布项目进展，项目综合风险较低。

1.综述

赛道：资产上链——资产领域的专用型公链平台

开始时间：2017.6.20-2017.7.20

1.1.描述

比原链是一种多元比特资产的交互协议，运行在比原链区块链上的不同形态的、异构的比特资产（原生的数字货币、数字资产）和原子资产（有传统物理世界对应物的权证、权益、股息、债券、资讯、预测信息等），通过该协议进行登记、交换、对赌、和基于合约的更具复杂性的交互操作。比原链连通原子世界与比特世界，促进资产在两个世界间的交互和流转。

使命是连通比特世界与原子世界，建造起一个多元化资产的登记、流通的去中心化网络。

目标是成为全球最大的专用型公链平台，探索不同类型资产与区块链的结合，提升资产的流动性、安全性、价值性。

1.2.评价

自区块链产业爆发性增长以来，数字资产的概念的提出， 让区块链从比特币数字货币的范畴走向更广大的权益资产市场。数字资产管理因天然适合登记在链”和“可编程的权益”，是目前区块链最有前景且最现实能落地的应用之一。 数字资产发行商、应用开发商和消费者之间提供脱媒，解耦有关资产管理的功能，如发行、交易处理、保障用户资金安全、建立用户身份。

比原链布局资产领域，将原子世界的资产用区块链技术登记到比特世界中去，实现资产登记和流转。就其市场的需求及比原链的应用场景而言，比原链布局该赛道具有一定的潜力。

同时，作为一种媒介，比原链将成为一个促成信息获利的经济体，一个数字资产效能的放大器。

2.原理

2.1.基本原理

比原链采用三层架构：应用层、合约层、数据层。

应用层对移动终端等多终端友好，方便开发者便捷的开发出资产管理应用；

合约层采用创世合约和控制合约进行资产的发行和管理，在底层支持扩展的UTXO模型BUTXO，对虚拟机做了优化，采用自省机制以防止图灵完备中的死锁状态；

数据层使用分布式账本技术，实现资产的发行、花费、交换等操作。

共识机制采用对人工智能ASIC芯片友好型POW算法，在哈希过程中引入矩阵和卷积计算，使得矿机在闲置或被淘汰后，可用于AI硬件加速服务，从而产生额外的社会效益。

2.2.评价

代码质量测评

1)btm项目在github已完全开源。其中与btm 项目本身相关的代码主要集中在bytom库中。在代码库中，项目主要运用go语言，实现对账户和资产管理，同时实现代币的交易流通过程。代码整体思路较为清晰，架构明确，更新频率较高。

2)Github  有18个贡献者，1231个人提交，226个人分叉，与同类项目相比，较好。

技术创新

1)人工智能ASIC芯片友好型POW算法

相比比特币POW，比原链的人工智能 ASIC 芯片友好型 POW 算法能够将毫无意义的运算变得更富有价值。一方面，扩大对深度学习 ASIC 芯片的需求；另一方面，被淘汰或闲置的共识计算加速设备可应用于 AI 硬件加速服务，节省共识算法运行成本，形成双赢局面。

2)类“隔离见证”设计

比原链设计了一种多种资产可以交互的分布式账本协议。

用该协议的多条链可以独立的存在，并且可以跨链交易， 这样不同的运营商可以相同的形式交互。坚持最小权限原则，其中比原链的区块设计中将数据和见证（Witness）、签名部分分离，以实现资产的管理和分布式账本同步控制相分离。实现了更好的可编程性和合约支持，并且为之后的旁路通道预留接口。

3)扩展的UTXO模型

UTXO是unspent transaction outputs的缩写，可以理解为账户余额。比原在比特币UTXO的模型前提下，加入资产号字段，使不同的资产可以在同一笔交易中处理转换，只要满足总输入等于总输出就可以。

比原链目的解决数字资产登记流转的问题， 对于公有链项目简洁、高效、专注，就是保障安全，新的扩展型UTXO模型正是基于这种场景实现的融合和改进。

4)使用侧链支持跨链资产交易及分红

为对其他链上资产进行操作，在比原链上开发者可以创建一种小型版本的X链（其他链）中继器XRelay，比原链上的Dapp开发者可以从智能合约向X链中继器进行API调用，来验证X链网络活动，实现跨链通信。继而在合约中完成交易和分红操作。

5)资产命名采用ODIN标识

链上资产的命名采用ODIN（Open Data Index Name）开放数据索引命名标准，利用区块链透明可信、不可篡改特性，保障资产的全网、全链唯一性。与其它基于区块链的标识解决方案不同的是，ODIN基于比特币区块链，支持扩展多级标识引入其它区块链（公有链、联盟链、私有链），不是以抢注字符串的方式，而是用区块记录位置作为标识名称。

6)另外还有通用地址格式、支持国家标准等技术创新。

3.团队

3.1.项目团队

Chang Jia  Bytom创始人 ceo

原名刘志鹏，中国地质大学硕士研究生，著名科幻作家的创始人，是区块链的“不可能三角”概念的支持者，在中国出版了第一个比特币专著，获得了中国科幻最高奖“银河奖”三次；比特币作家之一，拥有较多的区块链书籍出本记录。

长铗在国内币圈拥有广大的粉丝群体，比较出名的是在知乎教人投资比特币，国内最早一批科普比特币的大佬，非常有先见之明。长铗在2011年以blockchain的网名在知乎上对大三学生投资建议的回答，在几年后刷爆了微信群和朋友圈。

3.2.运营团队：

3.3.投资人和顾问

1）千方基金

千方基金的创始人是张银海，外号点付大头。该基金专门投资区块链项目的天使轮等前期投资。目前主要投资项目包括去中心化存储网络Genaro、比原链Bytom、天算Delphy，原本Primas，去中心化交易所Cybex，唯链Vechain，Loopring，和ATMatrix、价值通讯社区麦奇，元界，IOTA，量子链，Tezos。

2）蛮子基金

蛮子基金就是著名知名天使投资人薛蛮子的。薛蛮子不用过多的介绍，他是红色二代。主要投资项目：量子链、比原链、墨链、小蚁、game.com、SpaceChain等。

薛蛮子个人微博https://weibo.com/charlesxue?is_hot=1

3）8btc基金投资

注：顾问团队尚未找到

3.4.评价

从区块链项目背景及传统行业背景来衡量，比原链团队成员不仅具备这两项，同时很多成员又是比特币早期玩家。团队在国内具备良好的口碑和过往商业运营经验，行业资源丰富，这将有利于团队的竞争力。从投资团队来看，不仅行业背景资源较为丰富同时对于区块链项目投资经历较多，BTM无疑在这方面是加分的。

4.市场分析

4.1.市场规模

在信息的流动非常充分和容易的时代，很多有价资产正等着被流动起来，被交换。从原子世界出发购买一个软件（比特工具）、数字货币（比特货币）都已经有成熟的软件商店例如 Appstore，交易所例如 Coinbase，但对于多元化的比特资产的交易、交互却并没有一套完整的、行之有效的协议系统承载其交互。Bytom的目标将是打通比特工具与比特资产、比特与原子世界，促进资产在各界的流通。

收益权资产管理、非上市公司股权管理、证券化资产管理等金融行业中，与资产交易有关的业务总能够带来较高的纯利润。根据BTM的技术原理，这些资产业务全部都可以上链的。股权中的ABS产业会因为区块链技术而规模变得更大，保险和彩票更是潜力较大。

4.2.商业模式

比原链的商业模式是将代币BTM作为链接原子世界和比特世界的专用区块链平台，拥有自己的代币可以使用统一的兑换结构，且代币可以作为链接原子世界和比特世界的介质。BTM的价值基于两点：一是使用比原链上的应用，需要消耗一定量的比原币作为燃料；二是持有比原币，能够参与到比原链治理。

比原链的代币BTM的主要用途有：资产交易的手续费；收益权资产的分红；资产发行的押金；以收益类资产的分红为例，若资产发行方决定以比特币作为分红，可通过侧链锁定相应额度比特币，按市场汇率转化为比原币，再发放至资产所有者的地址上。

4.3.竞品分析

从跨联资产交易来说，比原看起来不是非常明显。但是比原链一开始对现实世界资产到比特资产的定位这个角度，让它显得与众不同。

从把现实资产映射到链上角度来说，竞品比较多，例如以太坊、量子链。但是比原币的应用场景较广。同时比原链提出BUTXO模型来解决双花问题，挖矿采用人工智能ASIC芯片友好型POW算法。

4.4.评价

市场空间较大，数字资产管理天然适合登记在链；

市场需求较强烈，对于多元化的比特资产的交易、交互却并没有一套完整的、行之有效的协议系统承载其交互；

相对于竞品具有明显的优势，即BUTXO模型来解决双花问题，挖矿采用人工智能ASIC芯片友好型POW算法。

5.代币逻辑

5.1.基本情况

Token名称：BTM

发行时间：2017-08-09

Token发行总量：21亿

众筹Token总量：14.07亿

众筹价格：0.038美元折合人民币 0.26

当前价格0.00009013BTC折合人民币5.73

上架交易所：18家

流通总量：9.87亿

分配情况：33%挖矿，30%ICO销售，20%基金会，10%商业拓展，7%私募分发。

BTM采用 POW 机制，鼓励随机匿名的矿工参与到整个生态中，按照预定发行曲线分发而生成。BTM挖矿占总量的33%。

5.2.评价：

该团队占比适中，对项目投入较多；

就币市场而言，相对于其他币种较为活跃，每日交易量千万级别；没有出现通货膨胀的隐患，就交易而言，过去3个月中，代币价格受到矿机上线，主网上线刺激，币价持续走高。目前从高点0.000147已经有所回调。而代币价格自交易以来增长了22倍。

6.路线图

6.1.基本情况

3月27日，比原链与The Blockchainer区块链人公司在杭州比原链总部举行战略合作协议签约仪式。

4月12日，比原深度战略合作伙伴巴比特为促进比原资产上链与东湖大数据资产交易所签订战略合作协议。

4月15日比原链公布上线主网的基本参数设置，并在麻省理工学院发布并开源详细的算法论文及最终设置。

4月24日14：00比原链主网1.0.0版 “智” 于北京时间正式上线

4月25日上午11:00，BTM比特大陆蚂蚁矿机B3正式开售。

6.2.评价：

目前根据比原链官网上公布的总体路线图来看，项目总体目标已按计划完成，比如开发周报每周必发，矿机如期上线等，项目执行情况较好。

7.热度

7.1.相关热度

1)Facebook

Facebook关注人数280人，关注的组有30名成员，最近更新帖子时间：5月7日

2)Twitter的关注者截止到2018/5/7关注者1.17万

5月7号发布最新的推文

3)微信公众号

截止到5月7日微信公众号最新一篇帖子发布5月4日，阅读人数4906，点赞数97

4)微博：截止到5月7日微博关注人数18247，最新推文发布时间4月24日

5)Discord 5月7日15:54分在线人数206

6)截止到5月7日Telegram成员人数3467人

7)Reddit的关注人数2161

8)Medium关注人数499

最新推文为5月4日

9)YouTube订阅人数51，观看次数最多的为3周前的视频154次

10)巴比特论坛上的活跃程度

7.2.评价

比原链的推广社区有：GitHub、Twitter、Facebook、Telegram、微信公众号、巴比特（最重要的渠道）、Medium、Reddit、Discord。

其中国外媒体渠道Medium、Twitter、Facebook粉丝较少，活跃度较低。

但国内的社交媒体渠道却很活跃。比如巴比特论坛，这与其创始团队经历分不开。

Btm整个社区的运营成分较少，但是每周技术报告都在定期公布。可以在官方博客中和微信公众号中可以查看。

8.风险

8.1.相关风险

2017年8月10日，比原链基金会正式在新加坡注册成立。在新加坡会计与企业发展局（ACRA）的批准下，比原链基金会已经成功注册为非盈利性基金会，类别为Public company limited by guarantee。比原链基金会作为比原链治理的主体，将规范管理比原链技术开发和应用开发，维护比原币持有人权益，宣传推广比原链品牌等。

8.2.政策：

在当今政策不明朗的情况之下，4月12日，Bytom与战略合作伙伴8BTC签署战略合作协议，推动Bytom资产和东湖大数据资产交易的发展。

中国和韩国成立的数字货币交易平台Zeniex已经达到了韩国“数字货币交易实名制”的要求.，Zeniex正式宣布将于5月8日（下周二）正式启动。它将在第一批推出BTC，ETH，BCH和BTM。Bytom作为首批Zeniex在线加密货币，对于Bytom韩国社区的建设具有重要意义。

8.3.评价

在政策不明朗、市场泡沫的情况之下，合规性对于区块链项目至关重要。该项目在新加坡注册非盈利基金会，按时公布进展，并积极推动生态建设，项目风险整体较低。

参 考 文 献

http://8btc.com/bytom

https://www.feixiaohao.com/coindetails/bytom/

https://github.com/Bytom/wiki/wiki/比原链经济白皮书-中文版

https://github.com/Bytom/wiki/wiki/比原链技术白皮书-中文版

http://www.btc112.com/Bytom/18894.html

https://bitcoinexchangeguide.com/bitminutes-bmt-ico/

https://icoholder.com/en/bitminutes-17367

https://github.com/Bytom/wiki/wiki/比原链技术白皮书-中文版

http://8btc.com/thread-160579-1-1.html

https://github.com/Bytom/bytom/wiki/tensority-v1.2.pdf

https://github.com/Bytom/bytom

https://weibo.com/changjia?is_hot=1

https://weibo.com/u/1703355831?is_hot=1

http://www.yizhibo.com/member/personel/user_info?memberid=133560868&jumpbrowser=1

https://weibo.com/charlesxue?is_hot=1

http://bytom.io/

https://bytom.io/wp-

https://github.com/Bytom/bytom

https://www.facebook.com/pg/bytomofficial/posts/?ref=page_internal

https://weibo.com/u/5966947038?refer_flag=1001030101_&is_hot=1

https://www.youtube.com/channel/UCtCtszFRTPg6BZpuMx5cTig