加密货币下一次巅峰在何时？

近日看到一篇区块印象发表的文章，名为《做好准备：比特币下一次巅峰远远晚于2021年》。这篇文章从另外一个角度展望了对比特币下一个牛市的预测，文章的结论就是比特币下一个牛市的峰值可能会远远晚于2021年。

这个观点与我一直以来潜藏在内心的观点不谋而合，文章从数据出发，给出的结论更具有说服性，因此很值得与大家分享。

无论是刚进入圈内的小白投资者还是在圈内浸淫良久的老韭菜都对一个观点深信不疑：比特币每四年随着减半的发生就会来一次大牛市。

这个观点到底准不准，从过往的历史看，似乎大体上都得到了验证。但这个“大体”果真就准吗？上一次大牛市比特币的峰值发生在2017年，下一次大牛市比特币的峰值就一定是2021年吗？

原文中使用了“公允值”这个概念进行分析。所谓的“公允值”就是买卖双方在理性状况下进行交易双方都认可的比特币的价格。与公允值相对的，比特币的峰值就是在市场不理性，极度亢奋的情况下，买卖双方认可的价格。

在牛市一路发展的过程中，公允值会不断变化。原文计算的数据表明比特币在下一个牛市中的公允值大概会在2023年达到4万美元，同时也在那一年达到比特币下一个牛市的峰值14万美元，如下图所示：

除了用峰值与公允值的发展变化来推断比特币的下一个牛市，文章还从投资回报率（ROI）的角度进行了分析，如下图所示：

从图上的数据显示，比特币的投资回报率周期在过往历史中是越来越低并且越来越长的，并且正在经历一个低投资回报率周期。也就是说，在接下来的每一轮市场周期中，投资回报率递减，周期延长。图上预测的下一个投资回报率达到顶点的时间也大概是2023年。

从这两个角度分析得出的结论准不准确只能由时间证明了。但无论如何，用数据得出的结论总比纯粹凭经验得出的结论更值得我们重视，毕竟，理性的投资者要靠数据而不能靠猜。

从另外一个方面说，这篇文章也给我们一个提醒，要做好长期投资的打算，要准备应对不在我们预期之内的情况。

在我以往的文章中，我曾经写过对未来几年大市的预判。我认为2017年那次大牛市的大推手是以太坊的1CO，而现在还看不到类似1CO那样的大推手。尽管本轮出现了DeFi风潮，但这个力度和曾经的1CO相比还是有差距的。最明显的一个差距就是在群众参与度上远远比不了上一次。

造成这种差距的原因我认为有两个：一是DeFi门槛太高，对很多小白投资者有很大的障碍，妨碍了散户进入这个领域；另一个就是以太坊当前低下的性能使得交易费太高，阻碍了DeFi的大面积推广。这两个问题中第二个是核心。而以太坊性能问题的解决只能等到3-4年后的以太坊2.0全面落地。

所以在以太坊2.0落地前，我认为整个数字货币市场可能会有不错的行情，但很难有类似2017年那样的大牛市。

以太坊2.0的全面落地保守看也要到2023年到2024年了。这个时间点和本文预计的比特币下一个峰值达到的时间点为2023年甚至之后非常吻合。

因此我认为所有的投资者都要做好思想上的准备，准备打持久战，再坚持4年。