イーサリアムトレジャリー企業が市場に与える影響は？　クリプトクアント分析

ブロックチェーン分析企業クリプトクアントは20日、暗号資産（仮想通貨）イーサリアム（ ETH ）を財務戦略として蓄積する企業についての分析を発表した。

ビットコイン（BTC）から始まった仮想通貨トレジャリー（財務）戦略がイーサリアムにも広がっており、すでに16社以上が採用していると指摘。合計保有量は2,455,943 ETH、時価で約110億ドル（約1.6兆円）に達したと続けている。

この状況のメリットとしては、大量のイーサリアムが市場には出回らない状態になり、買い圧力に貢献することを挙げた。

一方でデメリットとしては、イーサリアムには供給上限がないことから、仮にネットワークの活動が鈍化し、バーン（焼却）されるETHが減少すると、供給量が急速に増加する可能性を指摘している。

クリプトクアントは、トレジャリー企業が保有するイーサリアムが動かされなければバーンされる分も減るとみている模様だ。

次に、問題点についても意見した。まず、現在のところイーサリアムの保有は少数の企業に集中しているため、1社か2社が売却を決定すれば、市場に影響を与える可能性があると述べる。

なお今の状況として、ビットマインがイーサリアム全体の5%を掌握することを目指しているが、現時点では0.7%分しか取得していない。次に保有量の大きいシャープリンクも0.6%にとどまっている。

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クリプトクアントはその他、現在イーサリアムのレバレッジが積み上がっているとも指摘した。先物の未決済建玉が約380億ドル（約5.6兆円）に達しており、価格の大幅な変動があれば、強制清算の波を引き起こす可能性があると述べる。

例えば8月14日には、20億ドル（約2,950億円）の建玉が消失しただけで、2億9,000万ドル（約430億円）の清算が発生し、価格は7%以上下落していた。

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シャープリンクは15日に第2四半期（4〜6月）の決算を発表し、イーサリアム・トレジャリー戦略についても説明している。

取得したイーサリアムをステーキング、リステーキング、さらにDeFi（分散型金融）などで活用することで、ETHの利回りを生み出していきたいと述べた。DeFiで活用した場合は、ネットワーク活動が生まれるため一部のETHがバーンされる。

ストラテジー社などビットコインを蓄積する企業に比較して、資産運用による追加の利益創出機会が得られるとも指摘した。

なお、会計基準の影響により、シャープリンクは流動性ステーキングETH保有に関する非現金減損を計上。純損失は1億300万ドル（約152億円）となった。

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