SignalPlus宏观研报(20231107):加密市场连续6周净流入
传统的 60/40 投资组合在上周经历了一年多来最强劲的反弹(上涨 4% ),不过高达 1, 120 亿美元的美债供应和 15 笔投资等级公司债发行对收益率形成了压力,昨天收益率上涨了约 9 个基点,债券价格出现回落。
由于发行方急于锁定中期较低的融资利率,昨天市场出现 240 亿美元的新投资等级债券供应,接下来, 480 亿美元的 3 年期美债、 400 亿美元的 10 年期美债以及 240 亿美元的 30 年期美债供应将在周二至周四逐步冲击市场。在美联储可能准备调整政策方向之际,对冲基金似乎困在了创纪录的债券期货空头仓位中,这情况无疑助长了上周债券的挤压反弹。
在经济数据方面, 10 月资深贷款人员调查(SLOOS)显示信贷标准持续收紧,商业和工业贷款需求疲软,银行继续以经济前景恶化为由收紧贷款标准,同时降低风险容忍度,不过情况较年初最糟糕的水平略有改善;正在放宽的金融形势应该有助于在未来几个季度释放一些流动性,支持市场对软著陆的持续信心。
在经历了几天的大幅上涨后,股市稍作喘息,进入整理状态,固定收益波动率的下降也有助于支撑股价;S&P 500 指数中 80% 的企业已经发布财报,整体表现不错,不过由于 Caterpillar 等领头羊的积压订单出现下滑,市场对前景展望普遍有所下调,短期内市场可能还是会被逆势仓位和技术面所主导,空头可能还需要再耐心等待一段时间。
加密货币方面,价格仍得到支撑,上市的加密货币相关产品在上周有 2.61 亿美元的资金流入,连续六周净流入,其中大部分流向了 BTC;主要货币价格相对稳定,交易活动集中在 Altcoins(过去 24 小时 AVAX + 4% 、 Aptos + 9% 、 Aave + 11% 、 dYdX + 5% 、 Cardano + 5% 、Ton + 6% 、 Chainlink + 8% );尽管现货价格在过去 2.5 周基本保持稳定,但由于上行保护的需求依然强劲,短天期 gamma 仍较为昂贵。
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