"拥有互联网"：以太坊的看涨面

作者： Packy McCormick

以太坊

以太坊 web3 ETH

新的互联网的结算层 转向以太坊来交换资金，并保存安全、不可篡改的记录

缺乏理解 = 打了一手弱牌 你不应该投资这种东西，除非你了解它

• 用例的爆炸式增长
• 超健全货币 通缩
• Eth2
• 叙事

以太坊正处于叙事的转折点

bull case

持有 ETH 就像持有互联网上的股票。随着 web3 的普及，ETH 的需求将会上升，而即将到来的变化 将会减少 ETH 的供应，让持有者捕获更多的价值。它就像是将科技股、债券、一张通往 web3 的门票和货币集于一身的存在。

• 以太坊是区块链中的 Excel
• 持有以太坊如何“赚钱”
• 正统性和林迪效应
• L1 生态
• 以太坊的 bull case
• 风险、注意事项和结论

01. 以太坊是区块链中的 Excel

以太坊就好像区块链中的 Excel

电子表格 推动 Excel 发展了近 40 年的要素也存在于以太坊上

灵活性

可用性和灵活性结合起来是非常困难的，但也是非常有益的

• 图灵完备性

• 可组合性

图灵完备性和可组合性意味着你可以在以太坊上构建智能合约来计算任何东西

2020 年和 2021 年初，以太坊生态系统的实际用例出现了爆炸式增长

图源：James Wang,《Ethereum Announces First Quarter 2021 Results》

这是该领域势头和可组合性的标志

以太坊网络的使用量在今年Q1季度出现爆炸式增长 但 DeFi 仍然强劲

上图：2021年以来以太坊 DeFi 应用的交易量增长趋势。图源：DeFi Prime

今年 Q2 季度将会完胜 Q1！

这对 ETH 意味着什么？

02. 持有以太坊如何“赚钱”？

在以太坊网络上的更多活动如何转化为 ETH 更高的价格？

挑战 解决方案 它将来会是什么样子

使用 ETH 来支付 Gas 交易费

使节点对区块链的状态达成共识

PoW 也是实现了同样的事情 维护一个分布式账本

新区块 需要消耗大量的能源 当前成功创建 1 个新区块的矿工将获得2 ETH 的区块奖励以及区块内的所有交易费用

Gas 费

矿工将以 ETH 的形式获得新供应的区块奖励和你的交易费

1. 挑战

1. 它很缓慢
2. 它很昂贵
3. 它是波动性的
4. 它是通胀性的
5. 它是环境不友好的
6. 它是低效的

更多的交易费 但这些费用并没有真正惠及 ETH 持有者 这些费用从系统中泄漏出去，用于支付矿工在 PoW 挖矿过程中实际的法币成本

所以，今天的 ETH 价格是基于对更多 ETH 的需求，就像比特币和美元一样。它不像一家公司那样与收入挂钩，但很快就会如此

2. 提出的解决方案：EIP-1559 和 Eth2

两项改变

• EIP-1559 基本费 小费 销毁基本费 保留小费 可能会使 ETH 通缩

• Eth2 分片(sharding)

PoS 新铸造的ETH 奖励和交易的 Tips

分片 64 条分片链来并行验证交易

第二层 (Layer 2) 解决方案 Eth2 和 L2 解决方案的结合可以使吞吐量提高 10000 倍

3. 未来：「三相点货币」 超健全货币

《ETH：一种全新的货币模式》

• 资本资产
• 可转化/可消费资产
• 价值存储资产

ETH，作为图灵完备的可编程货币，只要借助于 EIP-1559 和 Eth2，就可以同时成为这三种资产类别 三相点货币

通过 EIP-1559 和 Eth2，ETH 将同时成为

• 价值储存资产

图源：DeFi Pulse

• 可消费资产
• 资本资产

图源：David Hoffman

也即如何通过 ETH 捕获价值？

ETH 持有者将通过以下几种方式捕获价值

• 小费和发行 由参与质押 的 ETH 持有者捕获

• 销毁的 Gas 基本费

03. 正统性和林迪效应

以太坊受益于品牌和网络效应

正统性

正统性

• 成效的正统性
• 连续性的正统性

林迪效应 某个事物已经持续的时间越长，预计它将可以持续的时间就越长

一个东西存在的时间越长，人们就越期待其他人会继续使用它

1. 质量
2. 网络效应 双边平台网络效应

以太坊上有更多的 dApps 就意味着以太坊上有更多的用户，而更多的用户意味着有会有更多的开发者构建 dApps，这是有道理的

更强、更持久 调整了激励机制

随着 EIP-1559 的实施和 Eth2 的合并，ETH 的使用越多，ETH 持有者捕获的价值就越大 ETH 价值越高，攻击以太坊就越难

费用

底层区块链的价值要超过所有基于它构建的 dApps 的价值， 这才符合所有相关人员的最佳利益

构建在某些区块链之上的项目实际上会受到财务激励，以支持底层区块链的价值，从而确保其项目的安全

L1 格局

对于以太坊来说，最神奇的是与 L2 (即应用层) 的交互

上图：Web 3 堆栈的 不同层 以及对应的例子。图源：readthedocs.io

最可靠的 L1s 是互补的，而那些试图直接竞争的 L1s 将彻底失败

它们会对某些特性进行优化，并可能将以太坊作为结算层

Flow

这对双方来说都是双赢的

Flow 和以太坊可能如何互操作

转移到了以太坊网络 更高的安全性

随着 Flow 将更多非加密货币用户引入 Web3，Flow 和以太坊都将从中受益。

Solana

在极短的时间的即时抗审查，从而创造公平和开放的市场数据获取

单分片 PoH

考虑到 web3 的本质和生态系统的早期程度，更多的互补链带来更多的需求是有积极影响的

04. 以太坊的 Bull Case

• Web3 将继续增长
• EIP-1559 和 Eth2 将顺利实现
• 以太坊仍将是 web3 的主要 L1

1. 需求将继续增长

更低的交易费用和更快的交易时间应该会带来更多的交易量

短期的泡沫从长期来看是有用的！

2. 更少的供应量

EIP-1559 意味着 ETH 将变得通缩

比特币发行量上限为 2100 万枚，这是比特币最强劲的 Bull Case

在 EIP-1559 实施和 Eth2 合并后，ETH 的供应量实际上会开始减少

超健全货币

3. ETH 持有者捕获的价值

验证者

质押 ETH 的用户可能获得 25% 的 APR ，包括新发行的 ETH 和 Tips 费用

小结

• 网络效应
• 通缩资产
• 资本资产

05. 风险、注意事项和总结

过去一周末显示了加密货币的波动性，以及一切仍与比特币挂钩的程度

风险

币安智能链 (BSC)

碎片化的 L2 可扩展性解决方案

• 以太坊 使可组合性更加困难
• ETH

以太坊的叙事正在发生变化，ETH 的 bull case 将被理解。