去中心化资产管理行业的机会与潜力

01去中心化资产管理赛道的机会

为什么需要去中心化的资产管理？

1.1 让普通人可以参与超额收益的游戏

1.2 去中心化资产管理还是蓝海

仍处于蓝海阶段的原因就在于认识到资产管理的必要性的人还是比较少的：

• 超额收益神话在圈内仍然不少，多数人相信自己的能力，可以战胜市场。

• 更重要的一点是缺乏了解和信任。

• 但是由于DeFi和NFT的发展，去中心化资产管理发展较快，创新能力较好，出现了多种传统资管难以企及的模式。

1.3 加密资产的投资难度快速提升给也了资管机会

早期Yearn机枪池投资路径

02四类去中心化资产管理模式

上一篇跨链资产里我们梳理了区块链资产的分布

2.1 主动管理平台

主动管理是最积极的形式，平台的设立参与规则，基金经理自主选择策略和曝光，而且账户和交易透明公开。主动基金管理最能激发基金经理的热情，可以最大化其收益。

dHEDGE-社交型的基金管理平台

dHEDGE是一个非托管的资产管理协议，基于Synthetix生态推出推出。其投资组合也由Synthetix的衍生品流动性协议支持，可以直接对Syntheitx的合成资产进行交易。

使用Synthetix的优缺点也非常明显。 优点 劣势

Enzyme (Melon)-去中心化基金管理平台

Enzyme，旧称Melon，也是一个链上资产管理协议，该项目从2017年就开始搭建。管理人可以在上面构建自己的投资组合，投资人可以选择特定的投资经理进行投资。和dHEDGE相比，Enzyme最主要的特点是基于整个以太坊，投资资产相对合成资产范围要逛很多，组合的策略性玩法变得更加丰富。

2021年初Enzyme推出了V2版本，支持180多种资产，增加了可用于投资组合的AMM池，可以做空和流动性挖矿等。Enzyme将在近期推出一个新的DeFi产品Sulu，有 9个

Enzyme创建Vault费用

2.2 被动型的资产管理

sDEFI

Index Coop

DPI

TokenTerminal Smart Beta Index

NFTX

PieDao

PieVaults

2.3 收益聚合

Yearn – 最成功的DeFi收益聚合器

Harvest Finance

PanCakeBunny

2.4 资产包类（Buy and Hold）

K21-艺术品资产池

B20-艺术品资产池

Whale

03去中心化的资产管理的价值捕获

阶段1

阶段2

04去中心资管还有很大空间

4.1 并不依赖底层性能的扩展

4.2 降低资管参与门槛，KoL影响力变现

• 成本低

• 可以从很小的池子做起

• 可以应用简单策略

4.3 与中心化资管错位竞争

优势

不足

突破机会

4.4 加密总市值增长是一个长期驱动因素

以一个粗略的统计标准，我们发现这个对冲基金AUM/股票市场市值，大约在3%-4%之间。所以，市值越大，给对冲基金这样的资管生存空间越大。目前加密资产总市值在2万亿，DeFi市值1200亿，给去中心化资管的空间还很广。

全球股票总市值

全球对冲基金AUM市值变化

4.5 协议的可组合性和复杂性会不断激发基金经历的参与感

风险提示：本文不构成任何投资意见和建议，HashKey 团队对文中所提及的第三方服务和产品不做任何承诺和保证。投资有风险，入场需谨慎。