作者：谷昱，ChainCatcher
在最近一年的加密寒冬中，一家又一家 Web3 创业公司们像落叶般凋零。曾经的牛市狂欢烟消云散，取而代之的是资金链断裂、黑客肆虐和战略迷失。许多公司曾凭借一流团队和顶级VC背书风光无限，如今却在寒风中求生：有的匆忙转型，有的低价卖身，有的黯然关停，还有的遭遇毁灭性被盗。
裁员与离职潮也随之到来，CoinList 战略主管 Tom Howard、Monad DeFi 主管 Abdul Rehman、Celo 安全主管 Benjamin Speckien、Axie Infinity 首席运营官 Aleksander Leonard Larsen 等诸多资深人士都从公司离职。
这不仅仅是财务危机，更是行业洗牌的残酷写照。在本质上，这些现象来自于 Web3 生态中技术与资本、产品与市场、愿景与现实之间的深刻碰撞，每一个故事都能折射出这个市场参与者的迷茫与不甘。
裁员是加密项目在熊市状态的常见策略，通过裁掉营销、技术等非必要岗位的人员，可以帮助项目方大幅节约人力支出、提升运营效率，从而确保获得尽可能长周期的生存周期，为下次牛市的到来做好准备。
2 月初，知名加密货币交易所 Berachain 宣布裁员 25%（至多200人）并关闭其在英国、欧盟和澳大利亚的交易所业务，半个月后其首席运营官 Marshall Beard、首席财务官 Dan Chen、首席法务官 Tyler Meade 等高级管理团队相继离职，原有职责都由其他管理团队成员承担。
这距离其 IPO 上市仅 3 个月时间，期间其股票价格已经下跌超过 60%，惨淡的市场行情以及收入状况导致其不得不采取激进的业务收缩策略。
1 月初， Berachain 基金会也宣布已裁撤大部分散户营销团队，首席开发人员 Alberto 也将离职。该项目承认，在 2024/2025 年期间，以零售为先的策略在整个加密货币领域的效果都已大不如前。
25 年 8 月，模块化 rollups 基础设施开发商 Eclipse Labs 宣布团队调整，裁员幅度达到 65%。同月，Lido 宣布因成本压力裁员 15%，Sandbox 创始人宣布卸任并裁员 50%，将淡化元宇宙业务转向 Web3 应用和 Launchpad 计划。25 年 7 月，Eigen Labs 宣布裁员约 25%，将业务重点转向 EigenCloud。
裁员表面上是成本控制动作，但更深层的含义，是企业对未来收入预期的重新评估。当管理层选择缩减团队规模时，本质上是在判断：当前市场环境下，边际扩张所带来的回报已经无法覆盖新增成本。
这也意味着，Web3 创业公司开始从“增长优先”转向“生存优先”。在牛市阶段被掩盖的效率问题，在熊市中会被无限放大。组织结构是否冗余、市场投放是否高效、产品迭代是否真正对应用户需求，都会在现金流压力之下暴露出来。
如果说裁员是一种被动收缩，那么转型则是一种主动调整。即便是具有足够财务支持的项目，他们也需要慎重考虑，既定的战略路线是否符合当前市场趋势、符合用户需求。
许多项目在上一轮周期中构建的增长逻辑，建立在流动性充裕、风险偏好高涨的前提之上。当这些前提消失，叙事就难以自洽。于是我们看到，从单纯的链上基础设施向支付、AI、RWA 等方向延伸，成为不少项目的新选择。
Polygon 是其中的典型代表。Polygon 作为老牌 Layer2 项目，虽然在技术与市场层面都保持一线地位，但受限于 Layer2 赛道越来越受到市场冷落、难以与 Solana、Aptos 等非 EVM 公链竞争，在今年 1 月决定向稳定币赛道转型，第一步则是通过收购获取换取支付相关能力与资源。
1 月初，Polygon Labs 宣布收购 Coinme 和 Sequence，以完善受监管的稳定币支付和资金流动的核心基础设施。其中，Coinme 可以提供获得监管许可的美国法币存取款通道，在现有监管框架下连接现金、借记卡和数字资产，Sequence 则是将桥接、交易和 Gas 等操作对终端用户进行抽象化的基础设施。
Polygon 表示，这些收购共同构成了开放资金堆栈的基础，旨在实现受监管的稳定币支付和资金流动，并在 Polygon 的区块链上运行。Polygon Labs 将成为一家盈利的区块链支付公司。
上个月，Solana 生态 NFT 市场 Maagic Eden 宣布将逐步停止对 EVM 及比特币 Runes 和 Ordinals 市场的支持，并将主要资源投入旗下新推出的预测市场项目 Dicey。
比特币矿企的集体转型也成为典型案例。25 年 11 月，Bitfarms 宣布将在未来两年内关闭比特币挖矿业务，并将其设施转型为人工智能和高算力数据中心。近日，Bitfarms 还宣布更名为 Keel Infrastructure，在公司名字层面彻底与“Bitcoin”断开关联。
Cipher Mining 在 2 月宣布更名为 Cipher Digital，以约 4000 万美元的价格将其矿场股份出售给嘉楠耘智，以专注于打造下一代计算领域领先的数据中心开发商和运营商。
即便有着巨额资金支持的项目，由于产品进展缓慢以及信心匮乏，也不得不做出卖身的决定。典型案例就是去中心化社交协议 Farcaster。
1 月中旬，去中心化社交协议 Farcaster 宣布被 Neynar 收购，协议合约、代码库、应用程序和 Clanker 的所有权将转移至 Neynar，由其负责后续运营和维护。同时该项目团队向投资者全额返还 1.8 亿美元融资资金。
就在一个月前， Farcaster 联合创始人 Dan Romero 还宣布平台进行重大战略调整，放弃过去 4 年多以“社交优先”寻找产品市场契合度的路径，转向以钱包为核心的增长模式。但此番收购，意味着 Farcaster 在钱包赛道的探索也没有达到团队的预期。
另一个去中心化社交协议 Lens Protocol 也存在类似的状况。由于其用户活跃度持续下滑，Lens 原团队宣布该协议已经被 Mask Network 接管，原团队将转为技术顾问，回归其擅长的 DeFi 领域进行创新。
跨游戏头像 NFT 平台 Ready Player Me 此前以 a16z 领投的 5600 万美元融资备受行业青睐，但由于 NFT 赛道日渐西山，用户数量大幅下滑，其 X 账号在过去一年仅发布 5 条推文。在去年年底，Ready Player Me 被出售给流媒体巨头 Netflix，团队成员成功退出。
被盗已经成为许多高 TVL 协议的宿命，黑客将他们视为严重的“香饽饽”，几乎每周都会发生大额的资金被盗事件，导致协议本身或者存款用户损失惨重，加剧市场与用户的不信任度。
就在 2 月中旬，知名 DePin 基础设施 IoTeX 旗下跨链桥遭到黑客攻击，验证器所有者私钥泄露使得桥接合约被未经授权地控制，损失金额达到 440 万美元。此后，IoTeX 宣布 100% 赔偿受黑客事件影响用户，对项目运行几乎影响。但对于更多的中小规模项目，一旦遭到黑客攻击堪比灭顶之灾。
今年 2 月初，基于 Solana 的 DeFi 协议 Step Finance 因其高管设备遭到入侵导致资金库中共约 4000 万美元被盗，此后团队探索了包括融资和收购在内的多种可能性，但未能找到可行的解决方案，因此做出了立即结束所有业务的艰难决定。
今年 1 月初，区块链计算扩容协议 TrueBit 遭到智能合约整数溢出漏洞攻击，攻击者通过精心构造的输入参数，触发了代币购买价格计算函数中的溢出错误，从而以极低成本甚至零成本大量铸造协议代币 TRU，随后立即销毁这些代币以提取池中高额 ETH，最终攻击者获利 2640 万美元，其 TRU 代币价格则直接归零。在 1 月发布追责公告后，TrueBit 官方 X 账号至今再未更新。
相比裁员、转型等，更多的项目都是在漫长的拉扯过程中悄然倒下。他们投入大量资金与人力在产品开发、市场运营、上币等流程，但资金与耐心都在一件又一件几无水花的营销事件、用户聊聊的新产品中消耗殆尽，最终不得不宣布停止运营。
DappRadar 创立于 2018 年，曾是加密行业最受欢迎的应用数据统计网站。尽管曾获得超过 700 万美元融资，由于数据平台的变现难题，该平台在 2021 年就决定发行代币来为自己扩充现金流，但由于代币缺乏实用性支撑，其价格连跌不止，亦无法提供可持续性的财务支持。
“我们艰难地决定关闭 DappRadar 平台。在当前环境下，运营如此规模的项目已难以实现财务可持续性。在穷尽所有可能性后，我们不得不作出这个艰难的选择。”DappRadar 在公告中表示，“在转身离去时，我们确信自己坚持了正确方向，恪守了原则底线，为行业注入了积极能量。”
今年 2 月，多链借贷协议 ZeroLend 官方宣布在成立三年后停止运营，“过去一段时间里，ZeroLend 早期支持的若干链已经变得不活跃或流动性大幅下降。在某些情况下，预言机提供商也停止了支持，这使得可靠地运营市场或产生可持续收入变得越来越困难。与此同时，随着协议规模扩大，它吸引了更多恶意行为者的关注，包括黑客和诈骗者。结合借贷协议本身利润微薄、高风险的特性，这导致协议长期处于亏损状态。”
25 年 12 月，跨链智能钱包 Blocto 宣布停止运营，“过去几年，我们已累计承担了超过 550 万美元的损失以维持社区服务。但这无法永远持续。意识到运营资金即将耗尽，我们从今年 6 月开始尝试与 Flow/Dapper 的领导层进行沟通，但未能获得任何一次与领导层的会面机会。每次邮件往来都需数周时间，而我们的剩余资金却在不断消耗。”
Web3 早期的发展阶段，叙事的力量远大于产品本身。一个宏大的愿景、一套看似颠覆性的机制，往往足以吸引资本与用户。然而，当宏观流动性回归理性，投资者与用户开始重新计算风险收益比，真正能够穿越周期的，只会是那些具备明确现金流逻辑、真实用户需求、可靠技术架构与合规能力的项目。
全文的这些真实案例如同行业的一面冰冷镜子，映照出 Web3 生态在高速扩张期积累的结构性脆弱：过度依赖外部流动性、忽略商业闭环、安全与合规意识不足。
但是，这轮寒冬并非终点，而更像是行业成熟化的必经阶段。历史上几乎所有技术革命都经历过类似阶段：资本狂热、泡沫膨胀、剧烈回调、信心重建，Web3 也不例外。
因此，与其把这些裁员、转型、被盗与关停视为悲观信号，不如将其理解为一次必要的筛选过程。随着监管框架逐步清晰、基础设施性能持续提升、市场本身的自我净化，寒冬之中沉淀下来的团队与产品，往往拥有更强的风险意识与更清晰的商业逻辑，加上越来越强大 AI 能力的辅助与融合，新周期的加密生态仍然比以外任何时候都更值得期待！
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