原创 | Odaily 星球日报（ @OdailyChina ）
作者 | Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
今日凌晨，鲍威尔如期宣布将 基准利率下调 25 个基点至 3.50%-3.75% 。此次为年内连续三次降息，也是今年的收官时刻，年内累计降息 75 个基点。不过，点阵图透露出的信号并非全然乐观，更多体现了联储内部的剧烈博弈。尽管整体预期较上次微幅偏鸽，但内部共识正在松动：本次有多达 7 名官员对决议持有异议，其中 6 人甚至倾向于按兵不动（维持利率不变）。此外，利率预测中位值与 9 月完全一致，暗示在今年激进降息后，明后两年的宽松步伐将显著放缓（大概率各仅降息一次）。这种“鹰鸽交织”的复杂信号与极度谨慎的预期，似乎并未给市场带来足够的做多信心，由此以风险投机为主的加密市场正在被恐惧笼罩，持续阴跌中。
OKX 实时行情显示，截至今日 11: 40 （下文均取此时间点）左右 BTC 最低跌破 90000 美元，暂报 89790.5 美元，24 小时跌幅 2.45 %，跌破 9 万美元大关；ETH 最低跌破 3200 美元，当前暂报 3181.24 美元，24 小时跌幅 4.47%；SOL 则最低跌破 130 美元，当前暂报 129.5 美元，24 小时跌幅 4.88%。
根据 SoSoValue，加密市场各板块普遍回调，DePIN 板块 24 小时领跌 4.28%，其中 Filecoin（FIL）下跌 7.50%，Render（RENDER）下跌 5.52%。其他板块方面，CeFi 板块 24 小时下跌 1.00%，其中 Cronos（CRO）下跌 3.39%；Layer2 板块下跌 2.15%，但 Mantle（MNT）相对坚挺，上涨 1.12%；DeFi 板块下跌 2.35%，Hyperliquid（HYPE）逆势上涨 2.95%；Layer1 板块下跌 2.54%，此前涨幅较大的 Zcash（ZEC）下跌 10.78%。
美股方面，根据 msx.com 数据，截至当天收盘，美股收盘，道指上涨 1.05%，标普 500 指数上涨 0.67%，纳指上涨 0.0.33%。加密概念股普跌，ETHZ 跌超 8.1%，HODL 跌超 6.39%，ABTC 跌超 5.37%。
衍生品交易方面， Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓 4.68 亿美元，其中多单爆仓 3.31 亿美元，空单爆仓 1.36 亿美元。从币种来看，其中 BTC 爆仓 1.65 亿美元，ETH 爆仓 1.48 亿美元。
市场情绪释放、行情持续阴跌。关于“预期是否出尽，市场是否疲软”的讨论也在升温。
下面，Odaily 星球日报将对机构和分析师们就后市行情的观点和论据进行梳理。
比特币后续走势会如何？
Greeks.live：年末流动性枯竭，重启牛市动力受限
Greeks.Live 研究员 Adam 在社交媒体发文指出，美联储本次议息会议如期降息 25 个基点，并宣布重启 400 亿美元短期美国国债（T-bills）购买计划；其鸽派表态将有效补充金融体系流动性，对市场构成明确利好。
但此时提及 “重启量化宽松（QE）以带动牛市重启” 仍为时尚早：圣诞节与年度交割临近，往年同期均为加密市场流动性最差的阶段，市场活跃度偏低，牛市重启动力十分有限。
从加密货币期权数据来看，12 月底累计堆积超 50% 的期权仓位，BTC 最大痛点位于 10 万美元整数关口，ETH 最大痛点则在 3200 美元；主要期限隐含波动率（IV）本月全线下行，市场对本月波动预期持续回落。
综合而言，当前加密市场表现疲软，年底流动性承压、市场情绪低迷，“缓慢下跌” 是期权市场的主流预期；但同时需警惕突发利好可能引发的市场反转。
荷兰国际：通胀环境改善，维持 2026 年降息两次的预测
荷兰国际银行表示，市场当前预期美联储 2026 年将再降息 50 个基点。
但结合现状来看，经济仍保持增长、失业率处于低位、股市接近历史高点，而通胀率更接近 3% 而非美联储 2% 的目标，美联储进一步放宽政策的理由并不充分。不过，该行怀疑未来数月通胀环境将更利于降息落地，为鸽派进一步行动提供支撑：尽管关税威胁仍存，但其影响较预期更缓、力度更弱，这为能源价格下行、住房租金增速放缓及薪资增长减弱等通胀缓解因素争取了更多时间；该行相信，这将推动通胀比美联储预期更快趋近 2%。
加之美联储双重使命中 “就业” 维度的不确定性上升，鲍威尔曾提及，美联储认为近几个月就业增长数据被高估约 6 万人，荷兰国际银行仍维持原有预测，即美联储 2026 年将降息两次，分别在 3 月、6 月各降息 25 个基点。
高盛：安抚鹰派阵营，未来宽松门槛显著抬高
高盛分析师 Kay Haigh 表示，美联储已完成本轮 “预防性降息”。她指出：“后续若要证明额外的近期宽松政策合理，核心前提是劳动力市场数据需进一步走弱。”
投票委员的 “硬异议” 与 “点阵图” 中的 “软异议”，均突显了美联储内部的鹰派阵营；而声明中重新加入关于未来政策决定 “程度和时机” 的措辞，大概率是为了安抚该阵营。这一调整虽为未来降息保留了可能性，但劳动力市场需达到较高程度的疲软，才可能触发新一轮宽松。
分析师：政策声明“明鸽暗鹰”，料明年降息 100 基点
分析师 Anna Wong 表示：“我的评估是，本次政策声明与更新后的预测总体基调偏向鸽派，尽管其中隐含部分鹰派信号。鸽派层面，委员会显著上修经济增长路径、下调通胀前景，同时维持‘点阵图’预测不变；联邦公开市场委员会（FOMC）还宣布启动准备金管理购买操作。”
“另一方面，政策声明中的一处信号显示，委员会倾向于长期暂停降息周期。” 她进一步补充：“尽管‘点阵图’显示 2026 年仅降息一次 —— 与市场预期的两次存在差异 —— 但我们认为，美联储明年最终将累计降息 100 个基点。核心依据是，我们预计薪资增长将持续疲软，且目前未看到 2026 年上半年通胀重燃的明确迹象。”
小结
今晨美联储虽如期降息，但“点阵图”揭示出的 内部分歧与放缓的宽松预期 ，令市场遭遇了“鹰鸽交织”的复杂信号。BTC 跌破 9 万美元关口，超 3 亿美元多单爆仓，这表明在缺乏增量资金的背景下，单纯的“降息落地”已难以掩盖年底流动性枯竭的现实。
机构普遍认为，短期内受制于圣诞假期与年度交割，市场活跃度将显著下降， “阴跌”与“防御”或将成为年底的主基调 ，重启牛市的动力十分有限。但将视线拉长，博弈的焦点已从单纯的通胀数据转移至 劳动力市场的表现 。尽管高盛等机构提示未来宽松门槛已被抬高，但若明年薪资增长疲软或就业数据进一步恶化，市场仍有望迎来比预期更为激进的降息路径。对于投资者而言，在流动性回归与宏观信号进一步明朗之前，盲目抄底并非最优策略。
