详解BTC市场周期

12个月之前，在做了7年外汇交易员之后，我一头钻进了加密货币这个“兔子洞”，从事研究、教育工作。

12个月紧张的学习研究，就如同攀岩一座陡峭的悬崖峭壁。

虽然市场波动具有相关性（多种因素综合作用），并引起了人们的关注度。但是，对于投资者和交易员来说，如何理解这种波动才是最重要的。

这是一种简单而又深刻的模式，多年来一直隐藏在大众的金融意识之中。

这是我这12月学到的最重要的一件事。

非理性繁荣的表象

想要理解这种模式，我们先从下面这张“金融泡沫生命周期”图开始：

这条红色的路径轮廓线，非常精确地描绘了泡沫由小变大随后破灭的过程。这张图表覆盖了上个世纪几乎所有的著名泡沫。

1929年股票市场大崩盘；

2000年互联网科技泡沫；

2017年比特币超级大泡沫；

这种潜在的吹泡沫模式直接反映了全球市场的心理，即，大众金融意识的无形之手，这只手无时无刻不在搅动着金融市场。

这张图表对于在投机泡沫阶段的投资者而言很有用，但是对于加密货币而言，它还有更深层次的意义。

加密货币泡沫简史

对于投资者和交易员而言，比特币的历史就是4次牛市/熊市的历史。包括跨资产类别，这4次牛市分别位列21世纪最具戏剧性的牛市之列（按照涨幅百分比）。

为了你能够更直观地进行对比，可以参考下图：

尽管这4次泡沫的涨幅很相近，但是这些牛市所涵盖的价格区间却有很大差别。

每一次连续的牛市都是以指数级的速度增长的，且高于上一次的高点；

每一次连续危机后的最低点都比前一次更低；

如下图所示，连续上升的低点，就是上涨趋势的标志：

不过，直到2017年它看起来才像上涨趋势，之前似乎像是平的。这是因为，2017年的泡沫太大了，以至于我们几乎看不到前三次的泡沫。

事实上，这个道理适用于每一次泡沫，毕竟，每一次泡沫都是以指数级速度超过前一次的。

比如，站在第三次泡沫那个时间节点，似乎前两次也没有什么存在感了，如下图：

涨跌模式全局观

我们将上面的趋势图转换成对数刻度表，即，将之前的价格趋势与最近的价格趋势等同起来，我们能够更清楚地发现波动背后的模式，这种模式是周期性的、分形的，与规模无关。（分形，一个零碎的几何形状，可以分成数个部分，且每一部分都（至少近似地）是整体缩小后的形状，即具有自相似的性质）

自从2010年比特币问世以来，我们已经看到了一系列重复的事件：

下图是比特币的4次牛市数据对比：

这中泡沫模式真的很简单。

如果你还没有直观感觉的话，看下面这张图吧，最精确的比特币走势图，就像复制粘贴下来的一样：

市场周期

这种引导比特币走向的模式即是市场周期，它是人们贪婪与恐惧这种集体心理的镜像。

自从2010年以来，金融泡沫的生命周期就对比特币的市场周期发挥了双重作用，一方面，它是我们资产类别配置的季节情绪日历，另一方面，它是加密货币市场的Rosetta Stone（罗塞塔石碑），即，可以对比市场处于泡沫的哪一个阶段。

那些能够有效利用周期的投资者或者交易员，他们非常清楚当前处于市场周期的哪个阶段。

目前，我们正在接近比特币第4次周期的尾巴，即，熊市阶段的底部。

先不要盲目乐观，能够识别当下所处的市场周期位置，仅仅是剥掉了第一层洋葱。

历史总是惊人地相似，却不会简单地重复。

每个市场周期都有明确的阶段或者季节。

每个阶段都有其独特的动态，这也为投资者带来了心理上和情绪上的挑战。

了解每个季节的市场外部动态和内部心理状况，对于生存乃至成功是至关重要的。

比特币的市场周期

比特币作为一种加密货币资产，其周期分为4个阶段：

第一阶段：积蓄力量

这一阶段的特征：

• 通常会持续数个月；
• 一切都很低：低价格、低成交量、低波动性、低预期；
• 散户和交易员仍对上一次崩盘心有余悸；
• 底部可能已经出现，不过散户投资者受到了心理创伤，害怕再次亏损；
• 那些在上涨时卖出、下跌时做空的机构投资者、鲸鱼、聪明的散户投资者，他们在周期开始前就在买进。
• 这一时期的机会最大，但是讽刺的是，这也是金融媒体和公众最不关注的时期，当然，这也不奇怪，暴富的从来是少数人。

第二阶段：牛市开启

1、前奏

该阶段特征：

• 一些人们普遍预期中的监管事件起到了催化剂的作用，将价格推至熊市初期以来的从未见过的水平；
• 社交媒体的情绪开始变得乐观起来了，主要还是自信、兴奋、以及似乎得到了某种伟大的承诺；
• 价格是逐步增长，然后循环回溯。每个周期看起来像是向前走3步，后退1-2步，这大约持续3-6周；
• 几个增长周期过去之后，价格又重回了历史最高点；
• 此时，买在这个最后的高点的投资者，终于可以如释重负了，不必再想着抛售了；
• 人们研究价格的热情又高涨了，FOMO害怕错过的投资者开始信心满满地自己探索，金融媒体则蹲在一旁煽风点火；
• 在探索价格的第一个100天里，比特币的价格将近翻了2倍；
• 不久之后，比特币开始放慢这种对数级增长，继续开始逐步增长，向前走3步，后退1-2步。

那些能够有效利用周期的投资者或者交易员，他们非常清楚当前处于市场周期的哪个阶段。

接下来的几周或者几个月，对于精明的散户投资者来说，是极好的观望机会。

当然，熊市的投资需要遵循战略，请谨记。