警訊！美國消費者開始勒緊褲帶、零售下調成長，經濟衰退噩夢這次真難逃？

美國經濟正面臨通膨持續、高利率環境與市場不確定性的多重挑戰，加上消費者信心連續下滑，企業對未來成長趨勢抱持審慎態度，經濟衰退疑慮愈加嚴重。
（前情提要： 美財長貝森特：「不保證經濟不會衰退」但目前回調是無害的，川普正阻止金融危機再爆發 ）
（背景補充： 橋水達里歐警告美債有巨大危機，川普會談百大CEO：經濟不會衰退，提高關稅有益美國 ）

美

國經濟成長高度仰賴消費支出，但近期消費者的行為 顯示 ，他們正開始緊縮預算，民眾開始對未來的經濟前景產生疑慮。

過去幾年，美國消費者的韌性帶動經濟快速復甦，甚至優於歐洲等主要經濟體。但隨著物價再次高漲，企業利潤空間受壓縮，各大零售商開始警告未來成長可能趨緩。

美國僅次於沃爾瑪的第二大零售百貨集團 Target 近日就宣布 2 月銷售數據下滑，並示警關稅政策的不確定性可能影響本季獲利，而 Best Buy、Walmart 等大型零售商近期來客數也明顯減少，消費者支出意願正在降溫。

市場研究機構 RetailNext 的數據，3 月上旬美國實體店鋪來客數較去年同期減少 4.3%，這一趨勢自年初以來便持續惡化。同時，數據公司 Placer.ai 追蹤的消費者手機訊號也發現，近期許多大型零售商的來客數下降，尤其是購買非必需品的消費者顯得更為謹慎。

消費信心連三降，股市震盪加劇經濟壓力

數據上也顯示消費者信心下滑，進一步影響市場情緒。根據密西根大學最新的消費者信心指數，美國消費者信心已連續三個月下降，來到 2022 年 11 月以來的最低水準。這反映出美國家庭對未來經濟狀況的擔憂，也讓投資人更加擔心消費動能的減弱。

同時，股市波動加劇，使中高收入族群的投資組合受損，進一步影響消費支出。標普 500 指數（S&P 500）近期跌入修正區間後才略微回升，但市場仍充滿不安定因素，尤其與通膨、利率政策及即將到來的美國總統大選相關的不確定性，都可能影響消費者的財務決策。

市場研究機構 Circana 首席零售分析師 Marshal Cohen 表示：

消費者正受到各種經濟變數的夾擊，面對高物價、股市震盪與政治不確定性，許多人選擇觀望，減少非必要支出。

物價與超 4%利率，影響日常消費與休閒支出

目前，通膨問題仍是消費市場的最大挑戰之一。雖然美國通膨率較 2022 年高峰時有所回落，但價格仍維持在高檔，導致民眾的可支配所得受限。

根據 Circana 數據，截至 3 月 8 日的當週，美國非必需品銷售額較去年同期減少 3%，消費者開始減少額外開銷。

不僅零售業受影響，餐飲與旅遊支出也開始放緩。Revenue Management Solutions 的數據顯示，美國速食店 2 月來客數下降 2.8%，其中早餐時段的來客數更是出現雙位數跌幅。該機構指出，早餐是最容易被消費者省略或改在家中解決的一餐，這類數據變化通常是經濟壓力增加的前兆。

此外，美國四大航空公司本月紛紛示警，表示休閒旅遊需求正在降溫。這意味著在高通膨與高利率環境下，不僅日常消費受影響，就連過去相對穩定的旅遊市場也開始受到衝擊。

聯準會按兵不動 市場擔憂政策不確定性

美國聯邦準備理事會（Fed）本週即將召開會議，外界普遍預期利率將維持不變。聯準會主席鮑爾（Jay Powell）近期表示，央行「不急於降息」，這讓市場意識到高利率環境可能將持續更長一段時間。

然而，投資人更擔憂的是政策的不確定性。川普（Donald Trump）近日未排除經濟衰退的可能性，加上他對關稅與市場政策的態度搖擺，使企業在未來的投資與經營策略上更加保守。經濟學家分析：

市場現在最怕的是政策朝令夕改，這會讓企業更難制定長期計畫。

近期標普 500 指數波動劇烈，反映投資人對政策風險的擔憂，這種情緒也可能進一步影響消費市場，讓美國經濟放緩的風險升高。

消費市場進入觀望期 企業預測成長趨緩

在多重不確定因素影響下，多家零售與消費相關產業開始調整預期。Dick’s Sporting Goods 執行長 Lauren Hobart 在最新財報會議中表示：

目前的市場環境並非消費者變得更弱，而是全球政治與經濟的不確定性提升，我們只是做出更謹慎的預測。
公司今年的同店銷售成長預估僅 1% 至 3%，遠低於 2024 年的 5.2% 增幅。

值得注意的是，儘管消費者信心疲弱，但去年假期購物季的銷售額仍突破 1 兆美元，消費者雖然對未來感到憂心，卻未完全轉為保守支出模式。麥肯錫（McKinsey）高級合夥人 Tom Kilroy 在產業會議上表示：

消費者口頭上說要縮減開銷，但從去年假期的購物行為來看，他們的行動並未完全符合這種說法。

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