市场| 别只盯着ETF，你忽略了决定大资金是否进场的另一信号

据彭博社7月31日消息，世界最大托管银行之一Northern Trust Corp.计划开展加密货币托管等数字资产业务，这家拥有129年历史的金融巨头已经正在开发安全工具以确保托管数字资产的安全，同时承诺收取低于现有托管机构的服务费用。前一段时间行业关注的焦点放在了比特币ETF何时获批上，一定程度上忽略了这一重磅消息。

一石激起千层浪。

BABI财经认为， Northern Trust此次公布的加密托管计划将有助于突破托管瓶颈、推动加密市场良性发展 。

今年以来的加密货币熊市让人们冷静下来，思考加密货币市场存在的问题和面临的挑战。大家发现，虽然经历了一波大的行情，接受加密货币的人也越来越多，机构和资金也在不断进入这个新兴市场，但加密市场的确存在许多短板，比如监管、基础设施、托管，等等。

监管和基础设施的关注度非常高，而对于托管的研究才开始不久。托管这块短板如果跟不上，会制约资金流入市场的规模和速度。如果没有传统金融市场上银行这样的合格托管机构，加密市场的深度、广度就难以快速扩张，市场的流动性也会受到制约。

正是在这样的背景下， Northern Trust宣布了上述加密托管计划。

BABI财经注意到，此前已有Coinbase、BitGo等公司推出类似加密货币托管业务，高盛（Goldman Sachs）、纽约梅隆银行（The Bank of New York Mellon）、摩根大通（JPMorgan Chase）等多个金融巨头也已经开始研究加密货币托管服务。神秘基金Trade Terminal更是雄心勃勃，有意发起行动以塑造数字资管行业规则，推动加密货币市场发展。

今年的加密市场：喜忧参半

2017年加密货币大牛市之后的2018年让人欢喜让人忧。

一方面，NASDAQ等主流机构和高盛（Goldman Sachs）、摩根大通（JPMorgan Chase）、贝莱德（Blackrock）等金融巨头纷纷布局加密货币和区块链领域，机构入场成为高频词、流行语。另外，VanEck Associates和SolidX Partners联合推出的比特币ETF等加密货币交易基金也已经在SEC的审议之中，加密货币融入主流社会的步子可以说相当快了。

据CCN消息， 今年公布的新加密基金数量预计将将打破去年的纪录 。到目前为止，今年启动的新加密资金数量为96个，预计到年底总数将达到165个，而去年为156个。2016年该数字为42个。

加密基金公司Rohnert Park称，现在有466个加密基金遍布全球，其中55%的加密基金是对冲基金，42%为加密风险投资基金，3%为私募股权基金。

CCN和Rohnert Park的数据显示，机构和投资者对加密市场的信心并未动摇。

另一方面，加密货币市场维持熊市格局，比特币价格从去年12月高点近20000美元降至发稿时的6400美元上下，许多币种市值几乎归零，悲观情绪浓厚。

那么，是什么因素制约了加密市场的发展呢？

Tony Sagami：大笔机构资金有意入场

Mauldin Economics分析师Tony Sagami近日发文分享了他的观点。他认为 加密托管问题一旦解决，将有大笔机构资金入场 。

Tony Sagami：Mauldin Economics分析师

Tony Sagami认为加密货币要成为主流投资工具仍面临巨大障碍，主要问题是缺乏加密货币投资经验的大型机构投资者难以找到合格的第三方托管人。无论是共同基金和交易所交易基金（ETF），还是养老基金和对冲基金，都面临这个问题。

在由高盛（Goldman Sachs）前高管创立的加密货币对冲基金BlockTower Capital服务的Ari Paul认为：“机构资金在2017年年中开始流入加密货币，虽然比许多人（包括我本人）预计的要慢，但它还是来了（资金开始入场）。当然，有很多东西的实现都需要一个过程，比如第三方托管。”

实际上，许多手握大额资金的机构投资者都在观望，在等待中观察加密货币市场的变化。而托管解决方案也已经比较成熟，不久之后有望成为现实。Northern Trust公布加密托管计划就是个例子。

Northern Trust是一家托管和管理着10.7万亿美元资产的金融巨头，前文提到它宣布了一项加密托管计划，意在向几个规模最大的对冲基金客户提供比特币和以太坊这两种加密货币的托管服务，以迅速扩展其在加密货币领域的服务。

需要明确的一点是，Northern Trust并不直接托管比特币和以太坊这两种加密货币。相反，它将为加密货币投资者提供会计和跟踪服务。Northern Trust将帮助对冲基金检查他们报告的数据，确保与其客户的加密货币托管账户中记录的实际金额保持一致。

此外，Northern Trust还提供其他管理服务，包括反洗钱报告，加密交易对账和加密资产定价等。

对Northern Trust来说，这是明智之举。 这一举措使得Northern Trust成为加密资产托管服务的先行者，并有望带来数十亿美元的收入 。

有望从加密货币投资热潮中受益的远不只Northern Trust一家公司。区块链日益成为企业盈利的重要因素，采用或适应这项技术对于几乎所有公司的成功都变得至关重要。

更重要的是，这将打开主流机构资金流入加密货币市场的闸门。随着时间的推移，当新的大牛市到来的时候，2017年加密货币高峰时候的价格水平相比之下可能算低的。

加密托管开始起步

熊市或许正是发展加密货币托管、建立数字资管规则的好时机。

传统金融市场中已经成熟的体系包括托管服务、KYC、审计等，还没能应用到数字货币投资领域，这是数字货币市场发展面临的一大制约因素。以托管为例， 解决加密托管问题实际上比数字货币ETF获批、机构入场更关键 。如果不能发展像传统金融市场中类似银行的合格托管机构，不解决托管等问题，不建立数字货币资管规则，所谓的机构资金入场会出现卡脖子现象，数字货币市场的广度和深度以及流动性都会受到限制。

据Btcmanager消息，由于缺乏针对加密货币的托管服务，让机构投资者无法放心将其资产组合多样化以纳入波动性较大的资产类别。据悉，全球近13000个数字货币交易所中，目前只有Coinbase和Kingdom Trust等少数几家公司提供相关的托管服务。

7月初美国加密货币交易所Coinbase宣布正式向机构投资者开放加密资产托管服务Coinbase Custody，美国和欧洲的机构投资者可以享受该项服务，目前接受的加密货币包括BTC、ETH、LTC、BCH。这项消息的公布对机构进入加密货币市场有望起到积极的带动作用，将吸引更多的机构投资者和企业进入加密货币市场。

同样在7月初，另一个加密货币投资领域的合格托管机构Kingdom Trust宣布将Zcash（ZEC）和Stellar Lumens（XLM）列入其数字货币投资清单。加上此前Kingdom Trust平台已有的七种数字资产即比特币（BTC），比特币现金（BCH），比特币黄金（BTG），以太坊（ETH），以太坊经典（ETC），Litecoin（LTC）和Ripple（XRP），Kingdom Trust的数字货币投资清单上现在共有九种不同的加密货币。

除了上述Northern Trust、Coinbase、Kingdom Trust等机构积极拓展加密货币托管业务以外，数字货币资管平台ExTrade、数字资产管理公司Bitwise、切入资产管理业务的多币种数字钱包Kcash等公司也迈出了数字资管业务的第一步。随着研究的深入和行业的发展，应该会有越来越多的公司推出这类业务。

华人大咖：塑造数字资管行业规则

加密货币领域的华人专家不仅高度关注加密托管问题，更有雄心勃勃的计划，要塑造数字资管行业规则，为行业良性发展奠定基础。

FBG区块链投资基金创始人周硕基7月份在接受BABI财经采访时强调指出： 目前最区块链最需要解决的就是托管问题 。

孟尧和他的神秘基金Trade Terminal则在为建立数字货币资管规则而努力。孟尧自称是中国最老的一批比特币玩家，他的神秘基金Trade Terminal可能是目前全世界最大的数字货币二级市场量化基金，资管规模上万枚比特币，不接受散户投资，即便机构的投资门槛也要1000个比特币起。

孟尧的Trade Terminal 7月27日在纽约主办召开了一场虚拟货币二级市场和传统华尔街对冲基金闭门研讨会，参会机构不乏华尔街里响当当的大机构，包括黑岩(资管6.3万亿美金)、桥水(资管1600亿美金)、文艺复兴(资管840亿美金)、two sigma(资管510亿美金)，还有币圈企业Coinbase、Circle、Coindesk，也包括核心金融数据提供商Bloomberg等。

孟尧（右五）和部分团队成员

孟尧对BABI财经概括了参会者们的大致观点："大家都对数字货币很感兴趣，很多资金想进，但是进不来，华尔街是个注重Legitimacy（合法性）的地方，现在数字货币市场很多基础的framework还没成形。"

孟尧认为 现在正是塑造数字资管行业早期规则的时候 ，参与建立规则，成为万亿级old money进场时的代理人，这是孟尧在投机之外更想要做的一件事。

前景：加密托管将打开资金入场匣门

从Northern Trust到Coinbase和Kingdom Trust，从高盛（Goldman Sachs）、纽约梅隆银行（The Bank of New York Mellon）、摩根大通（JPMorgan Chase）等传统金融巨头到神秘基金Trade Terminal，从周硕基到孟尧，加密行业的先行者和传统金融的巨头们都开始重视包括托管在内的数字资管规则和framework的重要性，并采取了实际行动寻求共识建立规则，以推动加密市场进一步发展。

虽然仍在早期关注和研究阶段，业内对于建立完善包括托管在内的数字大资管方向已经比较清晰了。

一旦建立起完善的数字资管规则，满足投资者和监管要求的托管机构得以建立，安全、透明、合规的数字托管业务得以开展，将打开主流机构资金流入数字货币市场的匣门，加密市场发展有望再添强劲动力。