2024年度衍生品交易所报告：赛道格局重塑与关键差异解析

2024 年，加密货币市场迎来复苏与结构性变革，总市值突破 3.8 万亿美元，同比增长 110% 。其中，BTC 价格在这一年突破 100, 000 美元大关，创下历史新高。这不仅是加密市场发展的重要节点，更是衍生品市场全面崛起的一年。

这些“里程碑式”数据背后源于行业多重利好叠加。今天 1 月，SEC 批准了 11 只比特币现货 ETF 上市，包括贝莱德和富达投资等资产管理巨头的产品。同年 7 月，以太坊现货 ETF 的获批进一步丰富了投资者的选择，为市场注入了更多的流动性。与此同时，特斯拉首席执行官 Elon Musk 在“比特币 2024 大会”上的公开支持更为市场注入信心。他称比特币为“数字时代的黄金”，并重申了对 DeFi 的长期信念。这一表态进一步巩固了加密资产作为主流投资品类的地位。

在宏观利好的驱动下，衍生品市场成为 2024 年加密行业的另一重要增长引擎。 据 Coinglass 数据统计，全球加密衍生品市场交易额在 2024 年大幅攀升，未平仓合约金额创下历史新高，显示出投资者对杠杆产品和市场价格波动的高度兴趣。各主要交易所展现了在衍生品与现货市场的独特竞争力，其中：

• Binance 以日均 400 亿美元的主流合约交易额领跑市场，凭借其强大的流动性和广泛的用户基础巩固了行业领导地位。

• OKX 则以 190 亿美元的日均主流合约交易额稳居第二，并通过领先的资产储备证明机制，为平台的可持续发展奠定了坚实基础。

• Bybit 以日均 23 亿美元的主流现货交易量，稳居全球交易所现货市场第二，同时在 2024 年有超 80 亿美元的资金流入。

• Crypto.com 在特定领域找到突破口，通过创新功能和用户体验赢得市场份额。

• Deribit 主导期权赛道，占据 82.2% 的比特币期权市场份额，确立了其在专业衍生品领域的领导地位。

• Hyperliqud 作为链上交易所龙头，以去中心化的永续合约与保证金交易，推动行业向透明高效的方向发展。

这些平台不仅推动了交易量的增长，还为全球加密市场提供了宝贵的观察样本。作为行业领先的合约数据分析平台，Coinglass 将从衍生品市场、现货交易量，资产透明度，交易费率等数据，深入剖析主要交易所如何在全球格局中如何占据优势，并探讨 2024 年加密市场的核心驱动力，为投资者和行业提供前瞻性的洞察与思考。

一、衍生品市场

2024 年，加密货币衍生品市场经历了历史性的增长，成为加密货币市场的重要组成部分。 全球加密衍生品市场创下新纪录，日均交易量超过 1000 亿美元，每月交易额突破 3 万亿美元，远超现货市场的交易量。 这一显著增长反映出投资者对杠杆产品的需求增加，尤其在市场波动性较大的时期。随着市场的成熟和监管框架的完善，越来越多的机构投资者——如对冲基金和资产管理公司——涌入衍生品市场，推动了市场的进一步发展。此外，零售投资者的参与也在快速增长，简单易用的交易平台降低了进入门槛，而衍生品的高杠杆特性吸引了大量寻求短期收益的零售用户。

截至 2024 年末，全球加密衍生品市场的未平仓 BTC 合约总额超到了 600 亿美元，显示出市场对风险管理工具和杠杆产品的持续需求。 衍生品交易对市场的影响不可忽视。首先，它显著提高了市场流动性，交易者通过较少的资金撬动更大的市场规模，减少了大额交易对现货价格的冲击，从而使市场运行更加高效。其次，衍生品市场在价格发现方面发挥了重要作用，特别是在市场波动时期，期货和永续合约的价格常常引导现货市场的价格走势。此外，衍生品还为机构投资者提供了对冲工具，降低了资产组合的波动性，吸引了更多长期资金的流入。最终，衍生品市场的交易行为促进了市场定价的高效性，降低了加密货币资产的波动性，增强了市场整体稳定性，为加密货币市场的成熟与健康发展奠定了基础。

2024 年，加密货币衍生品市场交易量在总交易量中占据了显著份额， 各大交易所之间的市场分布也呈现出明显的差异。根据 Coinglass 的合约交易量数据，Binance 继续保持市场领先， 2024 年前十大合约币种的总交易量达到 146, 855 亿美元，远超其他竞争者，展现了其在加密衍生品交易领域的无可匹敌的优势。OKX 则以 70, 648 亿美元的交易量位居全球第二，同样展现出其在全球衍生品市场中的核心地位。OKX 的用户主要集中在 BTC、ETH、SOL、DOGE 和 PEPE 等前五大币种，进一步巩固了其在这些高需求币种的市场主导地位。

尽管 Bitget 和 Bybit 分别位居第三和第四，表现也十分亮眼，但它们的交易量与 Binance 和 OKX 之间仍存在显著差距，显示出全球市场的竞争格局仍然较为集中。

不同交易所之间的竞争态势出现较明显的差异化。 OKX 和 Binance 等平台通过优化交易产品和提升用户体验，在全球市场中稳固了领先地位，而 Bitget 和 Bybit 则在特定领域或币种中展现出独特的竞争力。

2024 年，BTC 价格突破了 10 万美元大关，推动了 BTC 期权市场的显著增长。随着比特币价格的攀升，期权交易的活跃度大幅提升，未平仓合约总额达到了 411.27 亿美元，进一步巩固了其在全球市场中的核心地位。

截止 2024 年 12 月 19 日，BTC 期权市场的未平仓合约总额为 411.27 亿美元，ETH 为 100.72 亿美元。BTC 市场规模是 ETH 的 4 倍，这反映出 BTC 作为加密市场流动性核心资产的地位。

在 BTC 期权市场的竞争格局中，Deribit 继续占据主导地位，稳居全球市场份额的 82.2% 。同时，OKX 凭借灵活的产品策略和强大的流动性表现出色，以 29.27 亿美元的持仓量位列第三，占全球市场份额的 7.1% 。这一表现突显了 OKX 在期权市场的快速崛起及其持续增长的潜力。

2024 年，以太坊（ETH）期权市场持续增长，未平仓合约总额达到 100.72 亿美元。随着智能合约生态的进一步发展以及质押活动的推动，ETH 期权市场展现出稳健的增长趋势。

ETH 价格在 2024 年突破 4000 美元高位，带动了市场需求的扩大。在市场格局中，Deribit 继续占据主导地位，而其他平台则凭借各自的市场策略逐步扩大了份额。数据显示，排名靠前的平台中，一些交易所的市场份额超过 10% ，显示了竞争者在这一领域的活跃布局。

二、现货交易量

2024 年，加密货币现货交易市场呈现出集中化趋势，主要交易所的市场份额差距进一步拉大。2024 年，币安以超 2.15 万亿美元的主流现货交易量稳居首位，占据了市场的绝对主导地位。紧随其后的是 Bybit 和 Crypto.com，主流现货交易量分别为 8580 亿美元和 8100 亿美元，形成了第二梯队，表明它们在中型市场中具有一定的竞争优势。

Coinbase 和 OKX 分别以 6350 亿美元和 6060 亿美元的交易量位列前五，巩固了在市场中的稳固地位。相比之下，Kraken 的交易量为 1330 亿美元，Bitstamp 为 670 亿美元，Bitfinex 为 580 亿美元，这些交易所的市场规模相对较小，用户群体更多集中在特定地区或专业投资者领域。 Gemini 的交易量仅为 180 亿美元，在主要交易所中排名偏低，反映出其更加专注于服务机构客户和长线投资者的市场定位。

三、资产持仓透明度

透明度正逐渐成为中心化交易所赢得用户信任的关键。2022 年 FTX 的倒闭暴露出行业在资产透明度和风险管理上的深层次问题，直接导致市场信任危机。用户难以核实交易所的真实财务状况，内部治理缺陷加剧了资产流失风险，行业公信力因此受到重创，市场不确定性大幅提升，对加密货币行业的长期发展形成严峻挑战。

FTX 事件后，市场对透明度的要求迅速升高，CEX 开始通过资产披露和技术升级重建信任。包括 OKX 在内的顶尖交易所率先推出资产储备证明 POR，并采用 zk-STARK 等先进加密技术，允许用户独立验证资产状况，平衡透明性与隐私保护。这一趋势不仅重塑了行业信任基础，还为 CEX 确立了新的发展标准，为加密市场的未来奠定了重要基石。

此外， 交易所的透明度离不开清晰、可量化的指标体系。根据 DefiLlama 的数据，“资产”和“清洁资产”成为评估交易所健康状况的关键：

第一个是 资产 （Assets），包括交易所持有的所有资产，但不计入在其他链上已统计的 IOU 资产。例如，币安智能链（BSC）上的锚定 BTC 已在比特币链中记录，因此不会重复统计。

第二个是 清洁资产 （Clean Assets）：反映交易所的总锁仓量（TVL），排除交易所发行的自有资产（如平台币），更真实地衡量交易所的资产质量和流动性。

通过这两项指标，用户能够更清晰地评估平台的稳健性和透明度。

币安 以总资产 1652.9 亿美元 位居行业首位，面对日益严峻的监管压力，币安的透明度和资产质量问题受到市场广泛关注。

2024 年，OKX 的资金流入和透明度表现成为加密行业的重要数据点。根据 DefiLlama 数据显示： OKX 以 46.02 亿美元 的净流入位列行业前茅，总资产达到 288.6 亿美元 ，其中 287.2 亿美元 为清洁资产，清洁资产比例高达 99.5% 。净流入数据表明 OKX 在同类交易所中处于领先水平，显示出用户交易活跃度和资金流动的显著提升。清洁资产比例则表明平台持有的资产中绝大多数为未被抵押或借贷的资产，反映出较高的资金安全性与流动性。

Bybit 的资金净流入达 80 亿美元，增长快速。 Crypto.com 和 Bitfinex 则分别面临 2.2 亿美元 和 23 亿美元 的净流出，反映了其市场份额的进一步下滑。

四、交易费率指标

（一）现货交易费率

随着现货交易市场竞争的加剧，各大交易所通过优化费率、调整用户门槛以及实施差异化策略来吸引用户，市场呈现出明显的分层趋势。

在普通用户层面， 各大交易所的费率策略保持一致，均采用 0.1% Maker 与 Taker 费率。

在 VIP 用户层面， 竞争态势更为激烈。OKX 为最高级别的 VIP 用户提供了极具竞争力的费率结构：maker 费率为负值-0.01% ，taker 费率为 0.02% 。这优于币安针对顶级用户提供的 0.011% maker 和 0.023% taker 费率。Bybit 在这一领域的费率结构相对保守，其 taker 费率为 0.015% ，maker 费率为 0.005% ，虽然整体费率高于其他两家交易所，但仍具有一定的市场竞争力。

从达到这些优惠费率所需的交易量门槛来看，OKX 要求最高，需要 30 天内的交易量达到 50 亿美元以上。币安的要求为 40 亿美元以上，而 Bybit 的门槛最低，仅需 10 亿美元。这种门槛的差异化设置反映了各家交易所在高端用户争夺战中的不同策略和市场定位。

（二）合约交易费率

随着衍生品市场的快速发展，合约交易已成为各大交易所竞争的核心战场。各平台通过精细化的费率结构和差异化的门槛策略，在不同用户层次中展开竞争。

在普通用户层面， 市场领先的交易所在基础费率层面展现出显著的一致性。币安与 OKX 采用统一的费率结构（maker 费率 0.0200% ，taker 费率 0.0500% ），体现了成熟市场的价格共识。Bybit 在保持相同 maker 费率（0.0200% ）的同时，将 taker 费率略微调整至 0.0550% ，反映了其在收入结构方面的策略。

在 VIP 用户层面， 竞争态势更加激烈且差异化明显。OKX 以最具进取性的费率策略脱颖而出，为顶级 VIP 用户提供负 maker 费率（-0.0050% ）和极具竞争力的 taker 费率（0.0150% ）。币安则采取相对保守的策略，为 VIP 用户提供 maker 0.0000% 和 taker 0.0170% 的费率组合，体现了其作为市场领导者的稳健立场。Bybit 的费率策略（maker 0.0000% ，taker 0.0180% ）与币安接近。

从准入门槛来看，三家交易所呈现出明显的梯度。币安维持最高标准，要求 30 天交易量达到 250 亿美元，凸显其市场领导者地位；OKX 紧随其后，设定 200 亿美元的门槛，与其激进的费率策略形成呼应；Bybit 则采用相对亲民的 50 亿美元门槛，显示出其在扩大市场份额方面的战略意图。

这种门槛的差异化设置，不仅反映了各平台的市场地位，也体现了它们在用户筛选和风险控制方面的不同理念。这些费率设计反映出各平台在吸引不同用户群体时采取的策略。随着市场竞争的加剧，平台间的费率差异将成为影响用户选择的重要因素。

（三）合约资金费率

资金费率作为永续合约的核心机制，通过多空双方定期交换费用来维持合约价格与现货价格的平衡。正资金费率意味着多头付费给空头，反之亦然。这一指标不仅反映市场情绪，更是衡量市场杠杆偏好的重要参考。(注：本文分析基于 8 小时费率数据，年化计算方法为： 8 小时费率 × 3 × 365 。例如， 0.01% 的 8 小时费率约等于 10.95% 的年化率。)

2024 年加密市场整体维持乐观情绪，从资金费率数据可见一斑。币安全年有 322 天维持正资金费率，Bybit 紧随其后有 320 天，OKX 则有 291 天（以每日 0 时 BTC-USDT Coinglass 合约数据统计）。这种持续的正资金费率表明，市场多头情绪在 2024 年大部分时间占据主导地位。

2024 年，各大交易所的资金费率随着市场行情的变化不断波动。

第一季度：ETF 带动的狂欢期

2024 年伊始，市场情绪高涨。1 月初三大交易所的 8 小时资金费率一度达到 0.07% 左右，年化约 76.65% ，反映了极度乐观的市场预期。这与比特币现货 ETF 获批的重大事件高度吻合。其中，OKX 在 3 月初创下了约 0.078% 的单日最高值，年化约 85.41% 。

第二季度至第三季度：理性回归期

4 月至 8 月期间，市场进入冷静期。资金费率在较低水平振荡，大多维持在 0.01% 以下（年化 10.95% 以下），部分时期甚至出现负值。这表明市场投机情绪降温，趋于理性。

第四季度：政策预期推动期

11 月再次迎来高峰，三大交易所的资金费率普遍升至 0.04% -0.07% 区间（年化 43.8% -76.65% ），市场再次呈现强烈看涨情绪。这可能与年末政策预期和机构资金入场有关。

头部交易所，通过差异化费率策略，在市场竞争中进一步拉开优势。不仅有效提升了用户资金的使用效率，还提供了更具针对性的服务选择。这一趋势不仅反映了市场供需关系的即时变化，也在一定程度上折射出交易平台在流动性管理、风险控制及用户体验优化方面的持续探索和精细化运营能力。

币安： 作为全球最大的加密货币交易所，币安的资金费率走势展现出显著的稳定性。全年费率波动区间相对收窄，极端值出现频率最低，年化费率通常维持在 5% -15% 的理性区间。这种特征印证了其“市场风向标”的地位。

OKX： 相比之下，OKX 展现出更强的市场敏感度。其资金费率波动幅度最大，年化区间从-20% 到 85% 不等。这种特征使其成为预判市场情绪转变的重要参考，尤其适合把握短期市场机会的高频交易者，或可视为“敏锐的市场晴雨表”。

Bybit： Bybit 资金费率变化通常介于币安与 OKX 之间，年化波动区间在-10% 到 60% 之间。这种“平衡的市场定位”特征使其在维持市场竞争力的同时，也为用户提供了相对稳定的交易环境。

五、Coinglass 交易所评分

Coinglass 作为加密货币市场的权威数据分析平台，建立了一套全面的交易所评分体系，从交易规模、平台信誉到安全透明度等多个维度，对全球主要加密货币交易所进行综合评估。这套评分体系不仅为投资者提供了客观的平台选择参考，更推动了整个行业向更规范、更透明的方向发展。

具体而言，评分体系主要依据以下层面进展展开：

交易规模表现

在现货与合约交易量方面，市场呈现明显的分层效应。根据 Coinglass 数据统计，Binance 以主流合约日均交易额 400 亿美元的规模领跑市场，主流现货日均交易量更是达到惊人的 60 亿美元。紧随其后的 OKX 表现同样亮眼，日均主流合约交易额达 190 亿美元，展现出强劲的市场活力。这些数据充分反映了头部交易所在市场中的主导地位。这种规模优势不仅反映了平台的交易深度，更体现了用户对平台的信任度。

平台信誉评估

2024 年，在经历了前期市场的多重考验后，头部交易所的行业口碑和社会影响力进一步巩固。各大平台在社交媒体上的总覆盖用户突破千万级别，社区活跃度与平台交易量呈现显著的正相关关系。Binance 与 OKX 等头部交易所通过持续的产品创新和服务升级，在用户群体中建立了专业、可靠的品牌形象。平台在 X 等主流社交媒体上的日常互动和信息透明度，也成为提升用户信任的重要途径。

安全与透明度表现

在后 FTX 时代，安全性和透明度已成为用户选择交易平台的首要考量。头部交易所普遍采用多重签名和冷钱包存储等先进安全措施，全年未发生重大安全事故，显示出风控体系的有效性。特别值得注意的是，OKX 通过定期发布的储备证明(PoR)系统，树立了行业透明度的新标准。其 99.5% 的清洁资产比例，不仅展现出优质的资产结构，更凸显了平台在风险管理上的专业能力。

在 Coinglass 的评分体系下， Binance 和 OKX 凭借各自的优势在市场中脱颖而出。 Binance 依靠其强大的市场规模和完整的生态系统，继续保持全球领先地位。平台拥有最大的用户基础，日均主流合约交易额 400 亿美元，和 60 亿美元的主流现货交易量充分证明了其市场主导地位。同时，其用户费率结构也具有很强的市场竞争力。

紧随其后的 OKX 以 78 分的综合得分位居全球第二，这一成绩源于平台在多个领域的均衡发展。在交易生态方面，OKX 通过灵活的费率结构（VIP 用户可享受-0.0050% 的 maker 费率）和完善的衍生品工具链，为不同层级的用户提供了优质的交易环境。在风控与透明度方面，领先的资产储备证明机制和高效的风险管理体系，为平台的可持续发展奠定了坚实基础。同时，专业的交易界面设计和全面的产品矩阵，也确保了卓越的用户体验。

Coinglass 的评分体系揭示了当前加密货币交易市场的发展趋势：交易规模不再是衡量平台实力的唯一标准，资产透明度和安全性日益成为用户关注的核心指标，而产品创新能力和用户体验则成为平台竞争的新焦点。Binance, OKX 两大交易所各具特色的发展策略为市场带来了良性竞争。Binance 专注于扩大市场规模和完善生态系统，而 OKX 则在创新产品和用户体验方面寻求突破，这种差异化竞争格局最终使整个行业受益，促进整个行业向着更加规范、透明和专业的方向发展。

六、总结

2024 年加密货币市场呈现出结构性转型与质变的特征。在机构资金入场和监管框架逐步完善的双重推动下，市场不仅在量化指标上实现突破，更在市场结构、交易机制和风险管控等方面发生了深刻变革。

市场格局方面，头部交易所之间的竞争已从简单的规模扩张转向多维度的综合实力较量。币安凭借其强大的生态系统和全年 2.15 万亿美元的主流现货交易量持续领跑市场，而 OKX 则通过产品创新和精准的市场定位，以 46.02 亿美元的净资金流入和 99.5% 的清洁资产比例，在专业交易者群体中建立起独特优势。这种差异化的竞争格局，推动了整个行业在产品深度、技术创新和风险管理等方面的全面提升。

衍生品市场的快速发展成为 2024 年最显著的结构性变化之一。日均交易量突破 1500 亿美元的背后，反映出机构投资者对加密资产配置需求的根本性改变。期权市场的繁荣尤其值得关注，比特币期权未平仓合约总额达 411.27 亿美元，以太坊达 100.72 亿美元，表明市场风险管理工具日益完善，机构级交易基础设施逐步成熟。

从行业发展趋势看，资产透明度和平台安全性已成为市场竞争的核心要素。储备金证明（PoR）机制的普及和创新型风控体系的建立，标志着行业正在从野蛮生长走向规范运营。主流交易所通过技术升级和流程优化，在合规性、透明度和风险管理等方面确立了新的行业标准。

展望 2025 年，加密货币市场正迎来新一轮创新周期。首先，ETF 的持续获批将深化加密资产与传统金融市场的融合，为市场带来更多的机构级流动性。其次，DEX 的技术突破可能重塑市场微观结构，推动交易模式向更高效、更透明的方向演进。此外，资产代币化浪潮的加速将扩大加密市场的边界，为交易所带来新的业务增长点。