美国比特币 ETF 市场可能发展成为 1000 亿美元的市场

贝莱德 (BlackRock Inc.) 领导的一批公司正在等待监管机构提交文件，以推出第一批与最大加密货币现货价格挂钩的美国 ETF。灰度基金也参与其中，该公司在寻求将其价值 160 亿美元的比特币信托基金转换为交易所交易基金方面取得了法律胜利。支持者乐观地认为，相关发行人的影响力以及灰度最近在法庭上的胜利可能最终会扭转这些基金获得批准的可能性。

截至目前，美国基金投资者最接近投资加密货币的方式是通过跟踪比特币期货合约的产品。当这些基金于 2021 年 10 月首次亮相时，它们的出现打破了记录，但它们未能长期维持同样水平的兴奋，其总市值此后稳定在约 10 亿美元。

彭博资讯分析师詹姆斯·塞法特 (James Seyffart)表示：“我们预计资产和交易量将集中在一个或多个现货比特币 ETF 周围，因为它们对于大多数类型的投资者来说都是优质产品。”“新资金，特别是那些希望购买并长期持有的资金，将被现货产品所吸引，该产品也可能比美国交易所目前的期货 ETF 更便宜、更高效。”

据Bloomberg Intelligence 估计，如果获得批准，美国现货比特币 ETF 市场有可能发展成为价值 1000 亿美元的庞大市场。

比特币期货 ETF 受到了热烈欢迎，因为它们的批准标志着加密行业的分水岭，其中约 9.14 亿美元的 ProShares 比特币策略 ETF（股票代码BITO）是迄今为止规模最大的。在美国为此类基金进行了长达数年的争夺之后，发行人终于能够通过一种更容易进入数字资产市场的产品来吸引投资者。

但今年这些基金的涨幅落后于比特币。

K33 的Vetle Lunde表示：“如果现货 ETF 获得批准，比特币期货 ETF 可能会出现大量资金外流。 ”“除了因滚动而产生更高的成本之外，它们远没有那么简单，从而导致随着时间的推移表现不佳。”

由于现货 ETF 比基于期货的 ETF 更有可能反映实时供需情况，因此它们的推出可能会导致“交易活动和流动性从美国比特币期货市场迁移”，“在某种程度上现货比特币 ETF取代基于期货的比特币 ETF，”摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou在 7 月份的一份报告中写道。

ProShares 发言人表示：“投资者对全球最大的比特币相关 ETF BITO 的需求持续强劲，2023 年日均交易量接近 1.35 亿美元，跻身所有美国 ETF 的前 5% 之列。受监管的期货市场提供强大的托管保护和强劲的流动性，使 BITO 成为寻求比特币投资的投资者的一个令人信服的选择。”

现货基金可能会提出自己令人信服的理由，包括可能比当前期货 ETF 产品线的收费低得多。在日益拥挤的 ETF 领域，无论是新类别还是已建立的资产类别，费用战是一种常见现象，许多人预计，如果比特币 ETF 推出，不同发行人之间将展开激烈竞争。

VettaFi 研究副总监Roxanna Islam表示：“如果投资者面临现货与期货的选择，他们可能总是会选择现货 ETF，除非他们专门寻找杠杆或反向产品。”“现货 ETF 必须以较低的费用来保持竞争力。如果我们看到现货 ETF 产品得到大规模认可，而较低的费用可能是 ETF 与同类产品的区别所在，那么这一点可能会更加重要。”

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