SignalPlus宏观研报(20230907)：迎接糟糕的9月市场

亚洲交易时段的宁静被欧洲央行一系列的鹰派评论给打破（Knot 表示“市场低估了 9 月加息的可能性”，Kazimir 称“偏好在 9 月加息”），推动 2 年期德国国债收益率上涨 7 个基点，压过了疲软的德国工厂订单数据 (环比下跌 11.7% ) 带来的影响，当前市场定价欧洲央行下周加息的可能性为 33% ，市场对于欧洲央行是否会再加息 1 次的看法是 50/50 。

在美债方面，昨天有超过 340 亿美元的债券发行以锁定融资利率（来自投资等级企业），债券收益率仍在试图从中恢复，然而十分强劲的 ISM 服务业指数将 2 年期收益率再次推高至 5% 以上， 11 月加息的可能性也回升至 45% ；ISM 数据结果与近期疲软的就业数据形成鲜明对比，其中就业项目处于 2021 年 11 月以来的最高水平，支付价格也跃升至 58.9 （从 56.8），新订单则升至 57.5 （从 50）。

股市表现疲软，Nasdaq 指数下跌近 1% ，除了收益率上升的影响外，也有新闻指出中国政府机构禁止在工作中使用 iPhone 和其他外国品牌的设备， Apple 股价受到拖累下跌 3% ，带动 SPX 科技股指数下跌 1.3% 。

尽管股市遭遇下跌，股票期权头寸仍然呈现乐观的态度，隐含的价格机率预测分布大幅“向右倾斜”，显示仍看好 SPX 和 Nasdaq 指数上涨；同时，SPX 的隐含波动率仍非常稳定，市场不预期接下来的 CPI 和非农就业数据会带来太明显的波动，甚至对于即将召开的 FOMC 会议，反映出的溢价也比平常要小得多。

S&P 500 的季节性表现不佳已经是众所周知，历史上最糟糕的几周通常出现在 9 月下半月，不过市场似乎对当前风险配置相当满意，非常有信心地迎接 9 月后半的到来。

随着 ISM 服务业数据发布，本周不太可能再看到影响市场走势的事件。在加密货币方面，尽管 Cathie Wood 的 ARK 昨天向 SEC 提交了第一份现货 ETF 申请，不过加密货币价格没有任何明显的变动；对于 SEC 和 ETF 申请来说， 10 月将是一个繁忙的月份，许多 BTC ETF 审批的“第二个截止日期”即将到来，ETH 期货 ETF 的“最终”截止日期以及 SEC 就 Grayscale 一案要求重新会议的窗口也将在这个月份到期。