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衍生品数据暗示波动性飙升结束,比特币价格维持在2.6万美元

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BTC 期货和期权数据显示,尽管上周出现了 11.4% 的调整,但专业交易者的情绪并未受到影响。



在过去的几个月里,比特币交易者已经习惯了较小的波动性,但从历史上看,加密货币在短短两三天内价格波动 10% 的情况并不罕见。最近 8 月 15 日至 8 月 18 日期间从 29,340 美元调整至 25,980 美元 11.4% 让许多人感到意外,并导致了自 2022 年 11 月 FTX 崩盘以来最大规模的清算。但问题仍然存在:就市场结构而言,这次调整是否重要?

某些专家指出,流动性减少是近期波动性飙升的原因,但事实真是如此吗?



Kaiko数据图表显示,比特币下跌2%订单簿深度反映了波动性的下降。做市商可能会调整其算法以适应当前的市场状况。

因此,深入研究衍生品市场来评估跌至 26,000 美元的影响似乎是合理的。这项检查的目的是确定鲸鱼和做市商是否已经变得看跌,或者他们是否要求保护性对冲头寸更高的溢价。

首先,交易者应该找出最近发生的类似事件,其中有两个事件很突出:



第一次下跌发生在 3 月 8 日至 3 月 10 日,导致比特币暴跌 11.4% 至 19,600 美元,创下当时七周多来的最低点。这次调整是在Silvergate Bank 清算之后进行的,Silvergate Bank 是多家加密货币公司的重要运营合作伙伴。

随后的重大变动发生在 4 月 19 日至 4 月 21 日期间,导致比特币价格下跌 10.4%。在美国证券交易委员会主席加里·詹斯勒 (Gary Gensler) 在众议院金融服务委员会发表讲话后,该指数三周多以来首次重新审视 27,250 美元的水平。詹斯勒的声明并没有让人相信该机构的执法驱动的监管工作将会停止。

并非每一次比特币价格暴跌 10% 都是一样的

与现货市场相比,比特币季度期货的交易价格通常会略有溢价。这反映出卖家倾向于通过延迟结算来获得额外补偿。健康的市场通常会看到 BTC 期货合约的年化溢价在 5% 到 10% 之间。这种被称为“期货溢价”的情况并不是加密货币领域独有的。



在 3 月 8 日崩盘之前,比特币的期货溢价为 3.5%,表明市场处于中等水平。然而,当比特币价格跌破 20,000 美元时,悲观情绪加剧,导致该指标下跌 3.5%。这种现象被称为“现货溢价”,是典型的看跌市场状况。

相反,4 月 19 日的调整对比特币期货主要指标的影响很小,随着 BTC 价格重新回到 27,250 美元,溢价仍保持在 3.5% 左右。这可能意味着专业交易员要么对市场结构的稳健性充满信心,要么已经为 10.4% 的调整做好了充分准备。

8 月 15 日至 8 月 18 日期间 BTC 暴跌 11.4%,与之前的情况明显不同。比特币期货溢价的起点较高,超过了5%的中性门槛。



请注意衍生品市场如何迅速吸收 8 月 18 日的冲击。BTC 期货溢价迅速回到 6% 的中性至看涨位置。这表明,跌至 26,000 美元并没有显着削弱鲸鱼和做市商对加密货币的乐观情绪。

期权市场证实缺乏看跌动力

交易者还应该分析期权市场,以了解最近的调整是否导致专业交易者变得更加规避风险。简而言之,如果交易者预计比特币价格下跌,则 Delta 偏差指标将升至 7% 以上,而兴奋阶段的偏差往往为 -7%。



数据显示,在 8 月 15 日崩盘之前,对看涨(买入)BTC 期权的需求过多,该指标为 -11%。这一趋势在接下来的五天内发生了变化,尽管该指标仍处于中性范围内,并且无法突破 7% 的阈值。

最终,比特币期权和期货指标都没有显示出专业交易员采取看跌立场的迹象。虽然这并不一定能保证 BTC 迅速回到 29,000 美元的支撑位,但它确实降低了价格进一步调整的可能性。

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