SignalPlus波动率专栏(20230725)：保护性策略受市场重视

周一美国公布的经济数据好坏参半，美国七月制造业 PMI 表现强劲，录得 49 （+ 2.7），为三个月以来的高位；服务业 PMI 有所降温，略微下降至 52.4 ，但仍处于扩张区间；投入价格上升至 50.6 ，市场对通胀粘性的担忧依然存在。数据公布以后，美债收益率反弹，短期升幅更大，两年期美债一度上升至两周高位 4.92% ，十年期收益率日内升至 3.87% ， 10 y-2 y 倒挂程度加剧。考虑到近期经济数据似乎增强了经济软着陆的可能性，鲍威尔也许会在本次加息过后表达观望的态度，在接下来的一段时间内持续考察一些潜在的可能阻碍通胀下跌的风险因素，比如劳动力市场以及价格指数的变化趋势。

Source: SignalPlus ，本周热点事件

数字货币在昨日收盘以后突然短线下跌，BTC 一路跌破至 29000 后于今日在该水平线附近整盘，今日交割于 BTC 29145.61 （-2.3% ），ETH 1850.64 （-1.3% ）。这波下跌显然再次打击了市场大多数用户看涨的信心，全线 Vol Skew 出现下跌，BTC 中前端 25 dRR 回到 0 值附近，ETH 则落回负值区间。

Source: SignalPlus， 25 dRR 下跌至一个月以来的低点

Source: SignalPlus，隐含波动率仍在下跌

ETH 中短期（28 JU L 2 3/4 AUG 23/11 AUG 23）上出现强烈卖压，包括 ATM 附近的 1900-C，还有 Wing 上的 2050-C， 1750-P，甚至于远期，年底的 29 DEC 23 上也有大量的 2000-C 以及 Tail 的 Call 被卖出。ETH 猛烈的 IV 跌幅将他对 BTC 的 relative vol 压低到了-2 ～-3% 左右。近期数字货币市场表现出的粘性使 IV 的买盘热情稍减，或等待市场有进一步发展的时机再度入场。

BTC 这边比较不同的一处是，市场上的散客在昨日更多采取了保护性策略，在 IV 的低点买入了中短期 Wing 上的 27000/28000-Put。横盘许久突然来一次下跌确实给许多盲目乐观的人提了个醒，重新刺激了对保护策略的需求。

Source: Deribit （截至 16: 00 UTC+ 8）

大宗交易方面，交易员在 ETH 上做了两组数量庞大的日历策略，都是由买入 8000 张八九月底 Wing 上的 Call 搭配卖出两笔较短期上 ATM 附近的 Call 组成，其中一笔买入 8000 张 29 SEP 23-2100-C，同时卖出 11 AUG 23 上 4000 张 1900-C， 2000 张 1850-C；另一笔买入 8000 张 25 AUG 23-2000-C，卖出 4 AGU 23 上 4000 张 1900-C， 2000 张 1850-C。

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade