LD赛道周观察(2023/05/29)

摘要

l LSD ：以太坊质押增长速度加快，上周信标链中 ETH 质押量环比增长 2.05% ，已进入更快速的增长区间，目前 ETH 质押率达到 17.92% 。LSDFi 百花齐放，LSDFi 表现分化，上周 LBR、ZERO、TENET 表现较好，AGI、USH 不及预期。

l 以太坊L2 ：以太坊L2整体 tvl 近一周上涨 5% ，总锁仓金额 90.5 亿美元。zksync era TVL 近两周涨幅强劲，且桥接以太坊数量最高，将近 1 万个 ETH，链上活跃度也多次反超多次反超 arbitrum。

l 衍生品 DEX ：上周衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有轻微反弹， 6 个主要的衍生品 DEX 协议累计交易量约为 65 亿美元，涨幅 6.5% 。过去一周，Kwenta 的交易量有较大幅度增长，周累计交易额超过 GMX，主要原因在于其强有力的交易激励措施（每周 33 万个 OP 代币），以及较低的交易手续费。

l BRC 20 ：上周 BRC-20 相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在 OXBT 和 ORDI 上。目前 OXBT 上线 OKex Ordinals marketplace 和 Alex brc 20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越 ORDI。

LSD 及 LSDFi

上周信标链中 ETH 质押量环比增长 2.05% ，已进入更快速的增长区间，目前 ETH 质押率达到 17.92% 。 上周 ETH 质押量达到 1889.47 万枚，环比增长 2.05% ，信标链排队进入队列增长至 7.69 万枚；北京时间 5 月 28 日，信标链验证者数量达到 59.05 万，每日增长上限已从每天 1800 个验证者上升至每天 2025 个验证者，进入更快速的增长区间。

图：信标链验证者增长进入更快速的增长区间

图：ETH 质押收益率与上周持平

三大 LSD 协议中，Lido 增长提速，P/S 值触及前低；Rocket Pool 增长放缓。 上周 Lido ETH 质押量增长 5.82% ，Rocket Pool 增长 4.64% ，Frax 增长 8.87% ；Lido 目前 ETH 质押量 680.98 万枚，从上海升级至今增长 14.64% 、Rocket Pool 目前质押量 71.19 万枚，上海升级至今增长 53.57% 、Frax 目前质押量 22.96 万枚，上海升级至今增长 73.53% 。 对比上海升级至今的增长数据与上周增长数据可以看出 Lido 在高质押基数下的增速仍然在加快，而 Rocket Pool 的增长明显放缓。 目前 Rocket Pool 的动态存款池维持清零，Minipool 队列 1091 ，Atlas 升级带来的质押需求或已经释放；目前 Frax CR 维持 94.75% 。

Frax 团队发起提案，授予 sfrxETH/FRAX 在 BSC、Optimism、Arbitrum 链上的 Fraxlend AMO 额度；Lido 质押分红的讨论遭团队战略顾问 Hasu 否定。 多数 CDP 铸造稳定币的协议将铸币权带来的利益分配给了用户，而 Frax 通过 AMO 的机制使铸币权带来的收益回归协议；Frax 核心团队发起提案 FIP 231 – 233 ，拟授予 sfrxETH/ETH 在 BSC、Optimism、Arbitrum 链上的 Fraxlend AMO 额度，上限 500 万 FRAX；该举在扩大协议收入的同时也有助于压低 sfrxETH 的借款利率，促进 Frax ETH 质押业务的增长。上周 Lido 质押分红的讨论遭到了团队战略顾问 Hasu 否定，主要原因是开启分红后 Lido 的国库储备不足以安全的维持团队开支，当下阶段 Lido 应致力于产品构建而非质押分红。

LSDFi 表现分化，上周 LBR、ZERO、TENET 表现较好，AGI、USH 不及预期 ；新项目需关注团队的持续建设、产品的及时交付与头矿带来的二级市场抛压大小，后续期待 Gravita Protocol、Prisma Finance、Tapio Finance、Swell Network、Ion Protocol、Equilibria 等协议表现（基于公开信息判断，非投资建议）。

以太坊L2

layer 2 整体 tvl 近一周上涨 5% ，总锁仓金额 90.5 亿美元。

其中 zksync era TVL 近两周涨幅强劲。

Starknet TVL 依旧维持稳定的上涨态势。

近一周 arbitrum、optimism Total Value Bridged 数量接近，其中 zksync 最高 bridge 近一万个 ETH， starknet 较上周有所下降。

近期链上活跃度总体 arbitrum > zksync era > optimism > Starknet，其中 zksync era 多次反超 arbitrum。

衍生品 DEX

上周衍生品 DEX 的整体交易量较此前一周有轻微反弹。6 个主要的衍生品 DEX 协议此前一周（5 月 15 日至 21 日）累计交易量为 61 亿美元，而上周累计交易量约为 65 亿美元，涨幅 6.5% 。

6 个主要的衍生品 DEX 协议中， 5 个呈现持续下降的趋势，只有 Kwenta 出现了逆势增长的趋势。 Kwenta 是建立在 Synthetix 上的 perp 前端，贡献了 synthetix 超过 95% 的交易量增长和收入增长。

图：主要衍生品 DEX 周交易量情况

订单薄模式的 DYDX 仍然占据整个市场将近一半的交易规模。在资金池模式衍生品 DEX 中，Kwenta 上周内持续多日交易量的市场占有率超过 GMX。GMX 周交易量在 4 月中旬达到近期峰值，而 Kwenta 的周交易量在 5 月份比 4 月份有整体的提升。

图：资金池模式衍生品 DEX 市场占有率分布

图：GMX 周交易量变化情况

图：kwenta 周交易量变化情况

Kwenta 交易量的逆势增长，可能主要收益于两个方面：一是 Kwenta 交易激励的力度较大，除了协议本身代币激励外，从 4 月 26 日开始，每周奖励 13 万枚 OP；5 月 10 日至 8 月 30 日，每周奖励 33 万枚 OP，市值约 50 万美元。

二是 Kwenta 的交易手续费相对 GMX 要低，当前交易费为 0.02% 至 0.06% ，根据 taker 和 maker 的不同收费不同。GMX 的交易费为 0.1% ，并根据持仓收取借贷费。 在市场交易量下降、新增用户少、主要以存量用户为主的环境下，存量用户寻找更优的交易方案，进入 Kwenta 交易。

图：Kwenta 交易激励规则

但是，从持仓量（Open Interest）看，GMX 依然存在较大规模的持仓，维持在 1.5 亿美元左右。而 Kwenta 此前的持仓量大约为 4000 万美元左右，但近期其官网未公布持仓数据，无法观察到持仓变化。

从日活跃用户数来看，GMX 也依然是用户数最多的协议，约为 1200 人。Kwenta 的日活跃用户数则约为 400 人左右。

交易量比较容易通过交易激励提高，持仓量和日活跃用户数则更能反应真实交易数据。因此，虽然 Kwenta 的交易量在本周内超过了 GMX，但 GMX 在真实交易量方面依然有较大的优势。

BRC-20

上周 BRC-20 相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在 OXBT 和 ORDI 上。

图：交易量变化

Ordinals BRC 20 代币交易量上周呈持续下跌趋势，但在周六周日有所回升，主要交易量和市场关注度集中在 OXBT 和 ORDI。

OXBT 由@BitGod 21 主导，起源于@Frankdegods 向@BitGod 21 提出想要将 DeGods 迁移到 BTC 上并创建一个相关 BRC 20 代币的提案。而@Frankdegods 是 Solana NFT 项目 Degods 和 y 00 ts 创始人，Degods 已成功跨链至到以太链上，y 00 ts 成功跨链至 Polygon，两个 NFT 项目都具有坚实的社区基础，因此 OXBT 的关注度天然较高。

目前 OXBT 上线 OKex Ordinals marketplace 和 Alex brc 20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越 ORDI。