比特币期权是什么？40亿美元BTC期权今晚到期，有什么影响？

文章来源：团子财经

近期比特币投资者的情绪有所改善，比特币再度突破29,000 美元。然而，Deribit 数据显示，逾40 亿美元BTC 期权和31 亿美元ETH 期权合约将于今晚到期，其中BTC 的最大痛点价格为24,000 美元。

比特币期权（选择权）是什么？

期权（Option，又称选择权）是一种金融衍生品，而比特币期权是一种以加密货币为基础的金融合约。

一张期权合约赋予持有人以行权价（Strike Price）（在约定日期的某个价格）购买或出售加密资产的权利，但不一定要行使该权利。最常见的标的加密资产一般为比特币和以太坊，而这些资产在加密货币期权交易中被称为基础资产。投资者必须支付「期权金」 （Premium） 才能拥有这买卖权利。

当持有人行使购买或出售标的加密资产的权利时，他们会收到一笔加密货币，即行权价（购买时设定的价格）和结算价之间的差额，而这些期权的交易条款会以合约形式列出。

看涨期权&看跌期权

比特币期权的类型又分为「看涨期权」（Call Option，或称买权）和「看跌期权」（Put Options，或称卖权）两种。

1、比特币看涨期权

看涨期权即让期权合约持有者有权（无须负义务）在特定时间（到期日）以约定价格买入标的资产。换句话说，若投资人「买入看涨期权」，在到期日当天，若市价上涨超过约定价格，买方可选择以约定价格买入标的资产，并以市价卖出以赚取收益。若标的资产下跌，也可以选择不履行。在交易平台中，期权交易在到期日时会自动结算损益。

例如：

当投资人看好比特币价格将上涨，以权利金20 美元买入数量1 BTC、约定价格19,000 美元、到期日为10 月28 日的买权，权利金将作为购买期权的费用，此时的保本价格约为19,020 美元。

若比特币价格在到期日当天（10 月28 日）上涨至20,000 美元，买方可行使在19,000 美元价位买入比特币的权利，用户的实现盈亏为1,000 美元（〔20000－19000〕*1 BTC），扣除权利金之后，净盈亏为980 美元。假设比特币价格低于行权价格，可选择不行权，但仍损失权利金。

2、比特币看跌期权

看跌期权即让期权持有者有权（无须负义务）在特定时间（到期日）以约定价格卖出标的资产。换句话说，当投资人「买入看跌期权」，在到期日当天，若市价跌破约定价格，买方可选择以约定价格履行合约以赚取收益，若标的市价涨过约定价格，则可选择不履行合约。

例如：

当投资人预期比特币价格将下跌，以权利金20 美元买入数量1 BTC、约定价格18,000 美元、到期日为10 月28 日的买权，此时保本价格约为17,980。若比特币价格在到期日当天下跌至16,000 美元，买方可行使在18,000 美元价位卖出比特币的权利，用户将赚取2,000 美元收益，扣除权利金后净盈亏为1980 美元。

对买方来说，期权有「风险有限、获利无限」的特性，最大的风险是损失所有权利金。而期权卖方支付保证金并承担履约的义务，有爆仓的风险。

总的来说，选择权共有4 种交易方式：买进买权、买进卖权、卖出买权、卖出卖权。通常普通用户（散户）主要作为买方的角色（买入买权或卖权），而卖方大多是机构方，但散户在使用一些交易策略时有时候也会作为卖方。

期权最大痛点是什么？为什么能影响价格？

「最痛点位」（Max Pain）是指当期权到期交割时，使得买方盈利最小亏损最大，或是卖方亏损最小盈利最大的价位。「痛」是针对买方而言的。但由于最痛点位会在有效期内随着持仓量和持仓所处的行权位置的变化所改变，因此，当邻近交割日时，最痛点位的位置最引人关注。最痛点位是以所有持有者，即买方，作为一个整体来计算的，与单个交易者的头寸没有关系。

在计算最痛点位的时候，需要先选择行权价，并假定当前所有的未平仓合约在这个选定的行权价到期，计算每份期权合约的内在价值。假设当前存在有35000，37000，39000美元的比特币期权行权价，并假定到期价格为37000美元，依次计算出所有期权合约的内在价值。其中得出数字最低的对应行权价就是期权买方的「最痛点位」。

因此，卖方的庄家有非常大的动力，在交割日期将BTC 的价格打到最大痛点附近，这样在交割的时候它们可以获得最大的盈利。

一般而言，交易所是「卖出期权」的那一方，而大交易所本身拥有的资金就是巨量的，他们是天然的庄家。当交割日期到来时，他们的筹码足以让他们通过拉盘砸盘的方式，将价格在最大痛点周围浮动。

于是在BTC 市场上，出现了「期权衍生品影响价格」的现象，也就不足为奇了。

40 亿美元BTC 期权合约到期

据Deribit 数据显示，名义价值逾40 亿美元BTC 和31 亿美元ETH 的期权合约将于今天到期交割。其中BTC 的最大痛点价格为24,000 美元，ETH 的最大痛点价格为1,600 美元。