衍生品数据表明 ETH 买家缺乏信心，我们该如何选择？

文章来源：Web3团子

交易员质疑表现不佳是否是由于 Shapella 硬分叉，而衍生品数据表明 ETH 买家缺乏信心。

之前的六个月应该对 Ether 非常有利，尤其是在该项目于 2022 年 9 月进行了有史以来最重大的升级之后。然而，现实情况恰恰相反：在 2022 年 9 月 15 日至 2023 年 3 月 15 日期间，以太币的表现低于比特币 10%。

Bitfinex 上的 ETH/BTC 价格比率，2 天

ETH/BTC 的价格比率自 2022 年 10 月以来一直保持在 0.068，该支撑在 3 月 15 日被打破。根据 ETH 期货和期权数据，无论表现不佳的原因是什么，交易员目前对杠杆押注信心不足。

但首先，应该考虑一下为什么 Ether 的价格预计会在前六个月上涨。2022 年 9 月 15 日，发生了合并——将网络切换为权益证明共识机制的硬分叉 。它使硬币发行率低得多，甚至是负数。但更重要的是，这一变化为并行处理铺平了道路，旨在为以太坊网络带来可扩展性和降低交易成本。

Shapella 硬分叉预计将于 4 月在主网上生效，是以太坊网络升级的下一步。这一变化将允许之前存入 32 ETH 的验证者进入质押机制以部分或全部退出。虽然这种发展总体上是积极的，因为它为验证者提供了更大的灵活性，但潜在的 176 万个 ETH 解锁是一个负面结果。

但是，可以退出的验证者数量是有上限的；因此，每日最大 unstake 为 70,000 ETH。此外，在退出验证过程后，人们可以在 Lido、Rocket Pool 或去中心化金融 (DeFi) 应用程序之间选择收益机制。这些硬币不一定会在市场上出售。

让我们看看以太衍生品数据，了解最近跌破 0.068 ETH/BTC 比率是否影响了投资者的情绪。

ETH 期货从恐慌状态中复苏

在健康的市场中，年化三个月期货溢价应在 5% 至 10% 之间交易，以弥补相关成本和风险。然而，当合约以相对于传统现货市场的折价（“现货溢价”）交易时，表明交易者缺乏信心，被视为看跌指标。

以太 2 个月期货年化溢价

3 月 11 日，以太坊期货溢价从两天前的 3.5% 降至零以下，因此衍生品交易员对持有杠杆多头（多头）头寸感到不安。更重要的是，目前 2.5% 的溢价仍然适中，并且远离 5% 的中性至看涨门槛。

尽管如此，对杠杆多头（多头）的需求下降并不一定意味着对负面价格走势的预期。因此，交易者应该检查Ether 的期权市场，以了解鲸鱼和做市商如何为未来价格变动的可能性定价。

ETH期权证实缺乏风险偏好

25% 的 delta 偏差是一个明显的迹象，表明做市商和套利柜台何时为上行或下行保护收取过高的费用。在熊市中，期权投资者给出了更高的价格暴跌几率，导致偏斜指标升至 8% 以上。另一方面，看涨市场往往会将偏度指标推至 -8% 以下，这意味着看跌看跌期权的需求较少。

以太 30 天期权 25% delta 偏差

3 月 3 日，delta 偏差超过了看跌的 8% 门槛，表明专业交易员面临压力。恐惧情绪在 3 月 10 日达到顶峰，当时以太币价格暴跌至 1,370 美元，为 56 天以来的最低水平，尽管 ETH 价格在 3 月 12 日反弹至 1,480 美元以上。

令人惊讶的是，在 3 月 12 日，25% delta skew 指标继续上升，达到自 2022 年 11 月以来的最高怀疑水平。这发生在以太坊价格在 48 小时内上涨 20% 之前的几个小时，这解释了为什么 ETH 交易员做空期货合约面临507美元万的清算。

3% 的 delta 偏斜指标目前表明对 ETH 看涨期权和看跌期权的需求平衡。结合对 ETH 期货溢价的中性立场，衍生品市场表明专业交易员不愿下注看涨或看跌。不幸的是，ETH 衍生品指标不利于交易者期望以太币在短期内恢复对比特币的 0.068 水平。