BTC价格回升，链上指标证明比特币牛市来了？

比特币的最新复苏，见证了全球市值最大的加密货币周二创下 26,000 美元左右的九个月新高，伴随着许多关键技术和链上指标的恢复健康，并再次发送看涨的 BTC 信号。

尽管截至周三亚太时段，比特币价格再次跌破 25,000 美元大关，但 BTC 仍较上周 19,000 美元左右的低点上涨了 27% 以上。当时，对加密/初创/技术友好银行一系列引人注目的失败的担忧正在打压价格。

但多头以 200 日均线和已实现价格（均在 19,700-800 美元范围内）的形式积极捍卫关键长期线。然后，周末有消息称美国当局将采取措施 1) 保护储户和 2) 推出一项新的 250 亿美元银行流动性计划以加强资产负债表，这有助于推动BTC走高。

推动涨势的其他主要叙述包括：1）金融稳定问题使美联储进一步收紧货币政策的可能性大大降低，以及 2）金融稳定问题提高了比特币的吸引力，比特币代表了另一种去中心化的金融体系。

比特币对其 200 日均线和已实现价格的有力捍卫也有助于激发市场对涨势的信心。在上周显示出一些疲软迹象之后，最近的反弹已经使一些关键的链上指标朝着正确的方向发展。

更具体地说，如果比特币能够守住最近的涨幅和/或向上延伸至略高于 28,000 美元的下一个关键阻力位（正如许多技术人员现在认为的那样），加密分析公司 Glassnode 广泛关注的“从比特币熊市中恢复”仪表板的 on-环比和技术指标很可能再次开始闪烁牛市信号。

从比特币熊市中恢复过来

Glassnode 的“从比特币熊市中恢复”仪表板跟踪八个指标，以确定比特币是否在关键定价模型之上交易，网络使用势头是否在增加，市场盈利能力是否正在恢复以及以美元计价的比特币财富余额是否有利于长期-长期持有者。

当八个指示器中有五个闪烁绿色时，图表显示为浅蓝色；当所有八个都闪烁绿色时，图表显示为深蓝色。当所有八个都闪烁绿色时，这在历史上一直是比特币市场的强烈看涨信号。目前，八个指示灯中有七个呈绿色闪烁。比特币的交易价格轻松高于其 200DMA 和实现价格，前两个。突破这些关键水平被许多人视为近期价格势头正在向积极方向转变的指标。

几个月前，新比特币地址创建的 30 天 SMA 突破了 365 天 SMA，这表明新比特币钱包的创建速度正在加快。这在历史上发生在牛市开始时。

与此同时，费用倍数收入指标在周三转为正值，但在周四再次转为负值。Z 分数是高于或低于数据样本平均值的标准偏差数。在这种情况下，Glassnode 的 Z 分数是高于或低于过去 2 年平均比特币手续费收入的标准差数。

这意味着与网络利用率是否呈正趋势相关的第三和第四个指标也再次发出看涨信号。

继续讨论与市场盈利能力相关的第五和第六个指标，尽管最近几天大幅回落以反映比特币市场最近的下跌，但最新的九个月新高的逆转保持了 30 天简单移动平均线（SMA） ) 的比特币已实现损益率 (RPLR) 指标高于 1。

这意味着比特币市场实现的利润（以美元计价）比例高于损失。根据 Glassnode 的说法，“这通常意味着有未实现损失的卖家已经筋疲力尽，并且存在更健康的需求流入以吸收获利了结”。因此，该指标继续发出看涨信号。

与此同时，比特币的调整后支出产出利润率 (aSOPR) 指标的 30 天 SMA 最近跌破了 1（这意味着它不再发送牛市信号）。这实质上意味着，在过去 30 天内，市场平均不再盈利。

然而，如果上次价格反弹持续下去，预计该指标将很快回到 1 的正下方。这意味着 Glassnode 的所有八个指示灯都呈绿色闪烁。回顾比特币过去八年的历史，aSOPR 在长期低于 1 后升至 1 以上是一个极好的买入信号。

最后，还有最后两个指标与美元财富的平衡是否已经充分转向有利于持有者以表明弱手卖家疲惫有关。

比特币实现的 HODL 倍数在过去 90 天内一直处于上升趋势，根据 Glassnode 的说法，这是一个看涨信号。这家加密分析公司表示，“当 RHODL 倍数在 90 天的窗口内转变为上升趋势时，表明以美元计价的财富开始转向新的需求流入”。它“表明利润正在被获取，市场有能力吸收它们……（并且）长期持有者开始花费代币”Glassnode 表示。

Glassnode 在其从比特币熊市仪表盘中恢复的最终指标是比特币利润供应的 90 天指数移动平均线 (EMA) 在过去 30 天内是否处于上升趋势。利润供应是当以美元计价的价格低于现在时最后移动的比特币数量，这意味着它们是以较低的价格购买的，并且钱包持有账面利润。该指示灯也呈绿色闪烁。

对比特币市场周期的分析也给出了看涨的理由

上述比特币链上趋势的积极转变发生在更常被引用的所谓“核心”链上指标，如活跃地址数量、非零余额地址数量、新地址创建和每日交易数量也都在朝着积极的方向发展，表明使用比特币区块链的需求在上升。

分析比特币长期市场周期的各种方法也给出了乐观的理由。1 月初，专注于加密货币的 Twitter 账户@CryptoHornHairs 发现，比特币几乎完全遵循大约四年的市场周期，现在已经完美地遵守了八年多。

在其他地方，一种被广泛采用的比特币定价模型也出现了类似的情况。根据比特币 Stock-to-Flow 定价模型，比特币市场周期大约为四年，这显示了基于市场上可用 BTC 数量相对于每年开采量的估计价格水平。

比特币目前的合理价格约为 55,000 美元，并可能在下一个减半后的市场周期中升至 500,000 美元以上——这是当前水平的 20 倍左右。

最后，Blockchaincenter.net 流行的比特币彩虹图显示，在当前水平，比特币处于“买入！” 区域，最近从 2022 年底的“基本上是大甩卖”区域恢复过来。换句话说，该模型表明比特币正逐渐从高度超卖中恢复过来。

如果它可以在下一次减半后的一年到一年半内在下一个减半后市场周期中重复这一壮举，该模型表明比特币价格可能在 200-30 万美元区域。这比当前水平高出大约 8-13 倍。