美债殖利率重回新高、但比特币依然上看30,000美元

全球升息预期快速升温之下，加密市场这周受惠于稳定币资金重分配，大盘涨跌没有太明显，周跌幅仅有5% 左右，比特币也成功挺住22,000 美元关卡，表现在全部的风险资产类别可说是相当不错，然而多少还是受到了美债殖利率飙升的压力，例如美债十年期殖利率飙升至4.0% 以上，这让资本市场逐渐酝酿出强劲的抛售情绪。

加密市场近期是特别的，BUSD 市值目前已经缩水了40 亿美元，相对USDT 市值则是增加了40 亿美元，考虑到USDT 本来就会定期发行新的USDT，可想而知有一笔为数不小的资金正在加密市场流窜，为价格提供了支撑力道，也让加密资产的价格表现相较于美国中小型股有更好的表现，这些股票资产遇到升息事件跌幅动辄10% 以上。

周五比特币短时间内突然下跌被认为是币安交易所出现大笔的抛售卖单，导致比特币在短短二十分钟内就下跌了5%，原因在于卖家卖出比特币后引发期货部位遭到清算，意味着很多投资人看着价格波动较低，选择开启较高的杠杆来赚取更大的区间利润，但没想到出现一笔大的卖单硬是把价格压下去，后续引发连续的清算效应，这波下跌不算是结构型改变，比特币的市场支撑力道仍然强劲。

相较于市场压力，现在业界最害怕反而是法遵压力，首先是许多加密平台业者都遭到了美国政府的调查，加密交易所近期都在下架一些「可能不合规定」的加密代币，导致许多加密币的市场流动性都大幅降低，这对市场长期发展而言并不是好事，首先平台推出的服务创意性未来会被大幅的受限，要出现杀手级DAPP 应用的可能性也就越小，等于是扼杀产业创意。

再来是稳定币未来大概只会剩下USDT、Paxo 以及USDC 等少数发行商，BUSD 看起来已经没有任何希望留在市场上，整个产业规模也无法容纳下一间稳定币发行商，目前法遵成本正在快速上升，想要做稳定币发行商在没有一定规模与先行者优势下的难度实在太高，加密产业的发展将会进一步被受限。

虽然不愿意承认，但整个加密产业正朝向比特币与以太币集中化发展，产业目前看起来没有容得下第三条主流链的机会，即使有好的公司兴起，它恐怕还要先被调查是不是销售证券，否则也只能免费提供服务，寡占正在加密产业发生，资金也会越来越集中在比特币与以太币。

这不代表加密货币会死亡，它只是会变得「比较无聊」，未来监管机构可能只允许比特币、以太币等少数主流货币交易，用户全数透过以太坊进行交易，加密新创转为专注在DAPP 开发，对于投资人而言，近期资金集中在比特币与以太币可能也是最安全的选择，随着资金集中，比特币与以太币的价格表现向上的机率反而大幅提升。

短期升息压力笼罩，比特币后市依然可期

当美债殖利率暴涨，市场现在都认为基准利率会突破5.0% 并持续一年以上，这点从一年期美债殖利率突破5.02% 便可得知，如果把时间回放两周前可是「通膨趋缓」时空，经过短短一周投资人又认为Fed 会升息到近期新高，显然市场正在摇摆不定，把时间拉长用简单的数学来判断的话，今年物价肯定会因为高基期使得成长幅度越来越低，中期通膨指数肯定是会下降的，只要一个「成长趋缓」讯号出现，市场又会重回涨幅。

也因为如此，这周亚特兰大联储总裁博斯蒂克也在公开场合预测Fed 将在今年夏天就停止升息，并支持三月升息仅一码，这番言论反应Fed 内部对于通货膨胀与过度升息之间已经出现看法歧异，大家都知道下半年通膨有高机率缓解，但怕的是终端基准利率会上升得比预期还高，然而高利率环境肯定不会持续太久，这点是不用担心的。

但现在市场风向普遍是鼓吹Fed 升息压力还是在，加上债券持有人不断抛售，殖利率被拱得越来越高，希望能引发市场更为悲观与抛售行为，有可能等到3 月14 日公布2 月物价指数后，不管结果是否超出预期都会有一波反弹潮，现在市场已经不管基本面，资金动能仍然充沛，随时都是反转再反转，因此投资人也不需要太过担心。

虽然财经媒体不断在说升息很可怕，但股票资产的价格还是维持在高档，即使基准利率不断攀升至4.50%，比特币价格还是从16,000 美元涨到23,000 美元，这些都暗示市场资金还是很充沛，投资人已经不太在意基准利率有多高，高波动市场一天动辄5% 以上，获利的吸引力远高于乖乖定存拿年化4% 利息。

从现在的股市高波动、加密市场强劲的资金动能以及任意解读的经济指数判断，近期炒作的升息压力正在逼迫一批人卖掉手中的筹码，等到最新的物价指数公布，即使帐面上还是「月增」，投资人也能解读成「通膨趋缓」并再度推升市场，假设目前情况一直坏下去，那么3 月中很有可能就是反转的一刻。

虽然我们不断强调短期内市场会因为升息压力而下跌，但我们仍然相信通膨趋缓在下半年肯定是主力剧本，现在仅仅是投资人在修正预期，随着新数据出炉，相较于去年的高基期，市场随时可能上演反转戏码，现在的资金仅仅是Fed 为其贴上人为的高价标签（利率），实质上投资人口袋内的资金还是非常多，多到能不断进出市场创造高波动。

也因为如此，资金迟早还是会重回股票与加密市场，比特币的受惠机率最大，我们认为比特币今年仍然会站上30,000 美元的水准，现在回档仅仅是反应是情绪，而且如上所述，这次的抛售也仅是清除市场过高的杠杆部位，实际的买盘依然强劲，投资人不需要太过担心，但我们不建议持有比特币其他的加密货币，目前SEC 与相关执法单位的动作过于频繁，导致这些币有被交易所下架的风险，如果不想承受相关法遵风险的话，比特币与以太币是目前的最佳选择。

今天的分享就到这里，后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评，欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信