Arbitrum衍生品霸主之争：Gains Network单日营收凭什么超过GMX？

Gains.Network 发布的 gTrade 是一个基于 Polygon 的去中心化永续合约 交易所 ，gTrade 上线 Arbitrum 后月交易量逾 17 亿美元，月收入超 120 万美元，其日营收在 1 月 25 日超过 GMX，并且在上周交易量上同样超过 GMX。目前$GNS 的市值为$ 180 m 左右，⼀个 月 涨超 100% 。近期平台的交易量，用户数及交易费用在不断增长，能够获得持续性的收入, R3PO 认为 GNS 预计将迎来新的通缩，整体上协议因强大的产品力迸发出优秀的发展潜力。

项目 亮点预期

1. 产品层面使用非常流畅，单次授权后通过“one click”形式进行交易无需重复授权。

2. 交易种类丰富有接近 100 个交易对，包括加密 货币 ( 40+)、外汇( 20+)和代币化股票( 30+)，最近也在上线大宗商品。

3. 因交易相对丰富，LP 的风险分散化并常态化盈利。

4.  

   看好 Gains Network 未来在 Arbitrum 生态的表现并抢占 GMX 的市场份额。

项目信息

Gains 采用了与 GMX 有点相似的模型，但用户不是向一篮子资产提供流动性，而是向一个仅有 DAI 的金库提供流动性。与 GLP ⼀样，该金库充当该 DEX 上交易者的交易对手方，用户存入 DAI 抵押品以开立多头或空头头寸。用户还可以在金库中充当 LP，在那里他们将赚取交易费用，并将交易者的盈亏内部化。它的旗舰产品是 gTrade，⼀个流动性高效且用户友好的去中心化杠杆交易平台。允许使用杠杆（高达 1000 倍）交易股票、加密货币和外汇。除了交易所，Gains Network 还拥有 NFT 收集和质押计划。

Gains 有几个独特的特点，例如除了加密货币外，还支持股票和外汇。该交易所是⼀个“degens 天堂”（degens 是指参与高风险交易的个⼈），因为它支持 100-1000 倍杠杆率，取决于用户交易的资产类别，其杠杆率是所有 DEX 中最高的。

gTrade 整个交易平台运行在 DAI 和 Gains Network 的原⽣代币 GNS 上。杠杆是合成的， 产品模块由 DAI Vault、GNS/DAI 流动性和 GNS 代币组成。从金库中取出 DAI 以支付交易者的收益(+PnL)，或者如果交易者的 PnL 为负数，则从交易者那⾥接收 DAI。通过所有订单的单⼀流动性池和 DAI 保险库，gTrade 可以提供多种交易对和杠杆产品。交易所上有 70 个交易对，包括加密货币、外汇和代币化股票。

GNS 有超过 8000 个独立用户，在 2022 年 12 月 26 日，其日活跃⽤户约有 300 人，TVL 为$ 21.94 M，日均新增用户目前降至 10-30 名用户。$GNS 的市值为$ 103 M，实现了 220 亿美元的交易量，同时收取了 1400 万美元的费用（占头寸价值的 0.08% ），其中 32.5% 重新分配给了 $GNS 质押者/LP。

其他产品 features：

1 ） 预言机 Oracle

Chainlink a DON（去中心化预言机网络）为 gTrade 信息提供⽀持。gTrade 拥有其定制的实时 Chainlink 节点运营商网络，以获得每个交易订单的中间现货价格。

2) 交易费用

gTrade 对所有加密货币收取开仓和平仓杠杆价值的 0.08% /外汇交易的 0.008% 费用。价格影响(%) = (未平仓合约{多头/空头} + 新交易头寸规模/2) /1% 深度{上/下}。对外汇的价格影响为 0 ，但对加密货币和股票适用。

gTrade 还根据交易对的净敞口和波动性收取头寸规模的资金费用和抵押品的展期费用，以管理 DAI vault 的风险。费用分配给团队、项目基金、流动性提供者和 GNS 质押、附属机构、DAI 保险库、GNS/DAI 的 LP，以及以分散方式执行限价单和清算的 NFT 持有人。

3 ）不同市场的杠杆许可

●   gTrade 目前提供 4 倍至 150 倍杠杆范围的加密货币对交易。

●   在股票上，杠杆范围从 3 倍到 100 倍。

盈利模式

gTrade 分为两个池：DAI 池是「第一道防线」，直接作为 trader 的对手方，可以理解为 vault 保险池。GNS/DAI 接在 quickswap 里是「 第二道防线 」。当交易员出现大盈利，导致保险池的 DAI 低于用户存进去的 TVL 时，gTrade 通过在「第二道防线」慢慢卖 GNS 换来 DAI，补充到「第⼀道防线里」DAI 池里。反之，假如有交易员大笔亏损，DAI 池⾼于 TV L1 10% 时。说明 gTrade 作为对手方赚到钱了，多出 110% 部分的 DAI，会在 GNS/DAI 池里回购 GNS 并销毁。

gTrade 的盈利模型基于一个理论：时间线拉长，散户总体是亏钱的。gTrade 基于高杠杆和加密货币的高波动性，更加放大了这个理论的盈利。gTrade 依照这个理论截止 12 月底真实的跑了 14 个月，累计 PNL 为 -5.65 m

DAI 与之伴随的是协议收入的不断增长，累计产生费用已达$ 15.68 m。

项目其他情况

1 ） 安全

Gains Network 由著名审计公司 CERTIK 进行审计。CERTIK 已确定 Gains Network v 9 的 7 个问题，其中 3 个已解决， 3 个已得到确认。

最关键的问题与项目的集中化有关。kynet Trust Score 整体信任评分为 87/100 ，是挺不错的成绩。

2 ）GNS token

Gains Network 经济由其原生代币 GNS 提供支持。它的供应上限为 100, 000, 000 GNS，用作永远不应触发的故障保护机制。GNS 最初提供 38, 500, 000 个 GNS 代币。25% 的初始供应在⼀年内被烧毁，目前的供应量超过 3020 万，其中 75.2% 被质押。

3 ）GNS staking

可以质押$GNS，以通过 gTrade 上的交易活动赚取 DAI，市价单的 40% 费⽤和限价单的 15% 费用分配给 GNS staker。 Gains Network 称其 70% 的交易是市场订单，平均所有订单的 32.5% 费用将用于 $GNS 质押。 目前的 GNS 池 APY 为 2% ，DAI 池 APY 为 7% 。

4 ）DAI Vault 保险库

DAI Vault 保险库的收益是来自交易者的 DAI 交易费用，同时也用于支付交易者的盈利来源。用户可以根据平台的交易量质押 DAI 并赚取费⽤。如果金库抵押不足，则质押者可能会面临损失。自 2021 年 12 月开始并经历了各种各样的市场条件以来，没有⼀个 DAI 的质押者亏本离开。

5 ）GNS/DAI 矿池

由于去中心化协议需要⼀个流动资金池。用户被鼓励在 Quickswap 上 GNS/DAI 矿池提供 LP 支持，同时获得 GNS 奖励和 dQUICK 奖励（同时仍可赚取 Quickswap 掉期费用）。

6 ）GNS NFT

为了获得特殊收益，用户可以购买项目的原生 NFT。有 5 种不同类型的 NFT 解锁独家福利。这些 NFT 为 LP 奖励和单面质押提供了更高水平的提升。

竞争格局

$GMX 和$GNS 的主要区别在于产品，$GMX 依赖于永续和现货交易，而$GNS 依赖于合成资产交易。永续和现货交易需要流动性池来进行交易，这就是$GLP 存在的原因。(并且可以面对无常损失)然而，它限制了可交易资产的数量，因为需要流动资金。

与$GMX 相反，$GNS 选择了不需要流动性资金池的合成资产。他们可以随心所欲地列出尽可能多的代币，从而提高资本效率。合成资产和外汇/股票交易为交易者提供了新的机会，因为它不需要任何代币化、流动性池或第三方交互。合成资产的限制是需要数据提供者，因为价格不是由平台上的报价/需求决定的。

GNS 有超过 8000 个独立用户，其中日活跃 用户 约有 300 ⼈，日均新增 用户 目前降至 10-30 名 用户 。$GNS 的市值为$ 107 m，除了 GMX，$GNS 在市场上面临诸多竞争，最直接的竞争对手为 GMX，但 GMX 受制于其开发团队创新动力不强的因素。

风险提示

• 团队成员只有一个核心开发

• 自定义了 DON oracle，无过多论证基础

• 博弈对手方为交易员，盈利情况较大程度取决于交易员的交易水平

• 仅支持使用 DAI 作为唯一交易代币，虽是为了规避审查风险，但也增加了局限

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