在FTX之后的一年，我们对加密货币有什么期待？

用户仍在寻求将他们的资金从中心化交易所转移，为基于区块链的替代方案的蓬勃发展铺平道路。

加密货币与 FTX 一起度过了雷曼时刻——或者，也许是另一个雷曼时刻。宏观经济衰退也未能幸免于加密货币，随着 11 月的到来，没有人知道我们正面临一个价值数十亿美元的帝国的崩溃。

随着破产的谣言开始盛行，银行挤兑不可避免。Sam “SBF” Bankman-Fried，曾经有效的利他主义者，现在被软禁，继续声称资产“很好”。当然，他们不是。从 Genesis 到 Gemini，大多数主要的加密货币组织都受到了后果的传染效应的影响。

Binance、Coinbase 和 FTX 等交易所的问题

一次又一次，在中央集权的氛围中，脆弱的稳定层被宏观经济压力的铁锤打破。可以说集中式系统出于同样的原因快速增长：它们重视效率而不是压力容忍度。虽然传统金融在几十年的时间跨度内实现经济周期，但Web3的快节奏特性帮助我们认识到——或者更确切地说是蔑视——中心化交易所带来的危险。

它们带来的问题简单但影响深远：它们让持怀疑态度和聪明的投资者陷入一种错误的安全感中。只要我们处于“牛市”，无论是有机的还是被操纵的，关于资产负债表失败和背景不明的报道都会少得多。自满的缺点恰恰在于情况并非如此。

对于大多数因 FTX 崩溃而受到伤害的人来说，前进的道路是开始使用自我托管钱包。随着散户投资者争先恐后地将他们的加密货币从中心化交易所转移出去，他们中的大多数人需要了解中心化问题的范围。它并不止于散户投资者将他们的资产存放在热钱包或冷钱包中；相反，它只是转变为另一个问题：您将财富存放在哪种资产下？

Tether 通常被誉为加密生态系统的支柱因涉嫌没有资产来支持其用户的存款而多次受到抨击。这意味着在发生银行挤兑的情况下，Tether 将无法偿还这些存款，系统就会崩溃。尽管它经受住了时间和熊市的考验，但一些厌恶风险的人可能不会将运气推向潜在的脱钩事件。您的下一个选择当然是 USD Coin，由 Circle 提供支持。在与 Tornado Cash 协议相关的 USDC 被 Circle 本身冻结之前，这对加密老手来说是一个可靠的选择，再次提醒我们中心化的危险。虽然 Binance USD (BUSD) 确实得到了中心化交易所 Binance 的支持，但 Dai在超额抵押以太之后铸造存入 Maker 协议，使得稳定的系统依赖于风险资产的价格。

这里还涉及交易对手风险，因为当审计员说特定协议具有返还存款的资产时，你必须听取审计员的话。即使在牛市中，也有发现这些评估不可靠的情况，因此在这种艰难的情况下完全相信它们是没有意义的。对于一个如此依赖独立性和验证的生态系统，加密货币似乎表现出了反复“相信我”的恳求。

那现在把我们留在哪里？监管机构以正义的愤怒注视着加密行业，而狂热者则指责多个参与者导致了这一刻。有人说 SBF 是罪魁祸首，而其他人则认为币安首席执行官赵长鹏应对生态系统信任的破坏负责。在这个“冬天”，监管机构似乎确信人类及其提出的协议需要立法和监管。

离开 FTX、Binance、Coinbase 和其他交易所的用户是有希望的

不再是行业是否应该放弃中心化交易所的问题。相反，这是一个问题，我们如何才能在不侵犯隐私的情况下更好地改善去中心化金融 (DeFi) ，同时减少目前认为它是“狂野西部”的观念。监管机构——与投资者一起——正在意识到中心化组织在压力下崩溃的新想法。得出的错误结论是，中心化交易所需要受到更严格的监管。乐观和诚实的人认为，他们需要以更快的速度被抛弃，转而支持 DeFi。

DeFi 的开发就是为了完全避免这些风险。一种这样的方法是开发基于代理的模拟器来模拟任何借贷协议的风险。使用链上数据、久经考验的风险评估技术和 DeFi 的可组合性，我们正在对借贷生态系统进行压力测试。DeFi 提供了此类活动所需的透明度，不像它的中心化对手，它允许资金被混淆并私下重新抵押到崩溃点。

这种监控可以在 DeFi 中实时完成，让用户能够持续了解借贷协议的健康状况。如果没有这样的监控，在中心化金融行业中发生的破产事件就有可能发生，然后随着风险敞口的菊花链崩溃，可能会继续引发一连串的清算。

想象一下，如果 FTX 的所有资产都受到实时监控并显示在公开资源中。这样的系统本可以防止 FTX 从一开始就对客户恶意行事，但即使有过多的无抵押杠杆会导致崩溃，它也会被看到，并且蔓延也会得到缓解。

贷款系统的稳定性取决于借款人提供的抵押品价值。在任何时间点，系统都必须有足够的资本才能变得有偿付能力。借贷协议通过要求用户超额抵押借贷来强制执行。虽然 DeFi 借贷协议就是这种情况，但当有人使用中心化交易所并使用大量杠杆而几乎没有抵押品时，情况就不是这样了。

这意味着 DeFi 借贷协议受到保护，免受三个主要失败向量的影响：中心化（即人为错误和人类因利益冲突而陷入贪婪）、缺乏透明度和抵押不足。

作为对监管机构的最后说明，摆脱集中式系统并不能免除他们监管分散空间的责任——或消除监管的必要性。鉴于此类系统只能在一定程度上受到监管，因此它们在决策制定和可预测性方面更加可靠。除非在其中发现系统性风险，否则代码将重新制定其内容，这就是为什么更容易缩小特定代码的范围并围绕它们提出法规，而不是相信每个人都会为整个群体的利益行事. 首先，监管机构可以开始对 DeFi 应用程序的交易规模和透明度进行压力测试。