根据链上和衍生品数据，比特币会在圣诞节反弹吗？

数据表明，BTC 反弹至 18,300 美元是比特币在年底前唯一一次出现的圣诞老人反弹。

随着加密货币冬季最寒冷的日子到来，投资者对加密货币市场的投机兴趣已降至 2021 年前的水平，削弱了价格大幅定向波动的可能性。但是，有可能出现类似于2022 年 7 月至 2022 年 8 月上升趋势的熊市反弹。

市场进入冷清状态

FTX 内爆影响了全球超过 500 万用户，并对接触它的众多加密公司产生了不利影响。正如总部位于美国的加密货币市场经纪人坎伯兰最近在一条推文中回应的那样，该行业目前处于复苏模式。该公司指出，“数十家加密货币公司要么受到严重限制，要么倒闭，该行业的未来一如既往地阴云密布。”

数据表明，建立可持续的看涨走势将具有挑战性，因为市场被推回到低流动性和波动性状态。

加密货币分析公司 Glassnode 报告称比特币期货交易量“令人沮丧”和以太，追溯到 2021 年之前的水平，当时比特币的价格首次超过 20,000 美元。

比特币和以太期货的未平仓合约量已大幅下降至 2022 年中期的水平，这是在Luna-UST 崩溃之后。BTC 和 ETH 杠杆率指标衡量未平仓量之间的比率，目前已降至 2.5% 和 3.1%。

比特币在加密货币交易所的现货交易量也大幅下降至 2020 年的低点。来自 Blockchain.com 的数据显示，交易所交易量的 7 天移动平均值已降至 6700 万美元，而 2021 年牛市峰值附近为 14 亿美元。

由于流动性低和市场充满不确定性，熊市很可能远未结束。比特币的实际波动率也跌至 22%（一周）和 28%（两周）的两年低点。

展望未来，波动性可能会保持平淡，价格走势将更加横盘整理或放缓。但是，短期熊市反弹的机会仍然存在。

比特币价格暴涨和暴跌在起作用吗？

11 月由 FTX 引发的震荡类似于 6 月出现的 LUNA-UST 内爆，这些事件通常会引起恐慌性抛售，使资产对寻求逢低买入的投资者具有吸引力。

因此，短期牛市反弹可能会持续几天或几周，这正是 7 月至 8 月比特币价格飙升至 25,000 美元时发生的情况。根据 11 月的震荡水平和机构购买的迹象，比特币可能正在经历类似的熊市反弹。

长期持有者的已实现损益指标跌至历史低点，表明可能出现超卖情况。长期持有者实现的损失仅在 2015 年和 2018 年底部达到可比水平。

此外，期货市场目前处于现货溢价状态，这意味着空头头寸多于多头。纵观比特币的历史，类似的情况只持续了很短的时间，并最终以短期暴涨来挤压空单。

机构和鲸鱼的增持趋势在今年大部分时间都是负面的，但在 11 月中旬转为正面。这些投资者群体的增持为今年第三季度的熊市反弹提供了助力。

CoinShares报道称，在 FTX 崩盘后，机构比特币投资工具的资金流入总额为 1.08 亿美元，上周增加了 1700 万美元。值得注意的是，目前的资金流入明显低于今年第 25 周和第 35 周，这导致了向 25,000 美元的上涨趋势。

来自 Glassnode 的链上数据还显示比特币鲸鱼中的积极增持，即持有大于或等于 100 BTC（按当前价格计算价值约 170 万美元）的地址。

虽然这些鲸鱼的持有量已从 7 月至 8 月的年度低点以类似的方式增加，但 BTC 价格尚未反映出这种积极的增加。

技术上，前一交易区间18,700美元至22,000美元的支撑位和阻力位可能构成当前反弹的局部顶部水平。相反，如果 BTC 在 22,000 美元上方建立支撑，则随着持续的上升趋势，熊市反弹可能变得更有意义。

然而，由于流动性低以及随着价格上涨将激发抛售的不确定性云，看涨反弹至 22,000 美元以上的可能性微乎其微。不过，低估短期熊市反弹可能会惩罚迟到的卖家。