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原文作者：Ignas.lens，DeFiResearch
原文编译：PANews
11 月 23 日，去中心化交易所Curve Finance开发团队发布稳定币crvUSD的代码和官方文档，根据Curve Finance创始人Michael Egorov撰写的白皮书，crvUSD将具有与MakerDAO的稳定币DAI类似的功能，支持对加密资产进行超额抵押。
白皮书指出，用户将能够通过在储备金中以加密 货币 贷款的形式存入多余的抵押品来铸造稳定币，这种机制称为抵押债务头寸（CDP）。此外，crvUSD还将依赖于一个借贷流动性自动化做市商算法策略“Lending-Liquidating AMM（LLAMMA）”，而这也是该稳定币的最大创新之一。那么，这个LLAMMA算法策略是如何运作的呢？下面就让我们一起来了解一下吧——
当前基于抵押债务头寸的稳定币存在一个问题，即：当抵押品不足的时候就必须清算头寸以保持“稳定”的锚定关系，尽管清算抵押品对稳定币有帮助，但依然存在两大缺陷：
1 、抵押债务头寸面临坏账风险
2 、用户会因为清算而亏损
LLAMMA算法策略的核心思想是构建一个“持续清算”或“持续去清算”的自动化做市商（AMM）策略，这种借贷清算AMM策略可以在抵押品(比如 ETH )和稳定币之间进行转换，也就是说——当抵押品（比如ETH）的价格走高时，用户可以全部存入ETH；但当抵押品（比如ETH）的价格走低时，可以价格ETH转换为美元。
Curve给出了一个形成流动性价格的概念名称“Pcenter”，当ETH价格达到Pcu时，AMM抵押品将转换为美元；当ETH价格上涨并达到Pcd时，AMM抵押品将全部转换为ETH。
这种策略可以防止抵押头寸被清算（你可以理解为被暂时关闭）并且没有坏账风险。（附带一提，这是否意味着抵押品会遭受无常损失？目前尚不清楚答案）。另一个重点是LLAMMA使用ETH/USD作为价格来源，同时crvUSD稳定币可以高于或低于锚定价格交易，即：
1 、如果价格高于锚定价格，crvUSD将使用Automatic Stabalizer（类似于Frax的AMO）进行处理，Automatic Stabalizer（PegKeeper）会铸造crvUSD稳定币并直接存入Curve流动性池，继而增加了crvUSD稳定币的流动性并产生交易费用。
2 、如果价格低于锚定价格，crvUSD将会从Curve流动性池中取出并销毁，从而减少crvUSD稳定币供应量。
（注：Curve白皮书中没有明确提及“稳定币”就是 crvUSD本身，因此LLAMMA策略可能会覆盖到 USDT /crvUSD、 USDC /crvUSD、甚至 3 pool/crvUSD流动性池。另外，白皮书中似乎并没有提到Curve原生代币CRV。）
