DCG对Genesis欠款超10亿美元的后果简析

昨日，推特用户Andrew发推表示，Digital Currency Group（DCG）通过一张此前未披露的、对潜在投资者隐藏的本票，对子公司Genesis欠款超11亿美元，并要求不要披露。此消息一出，在社区内再次引起了一片恐慌。

近日，Gemini正在积极寻找紧急融资，如今紧急融资目标已从10亿美元降至5亿美元，据知情人士透露，由于担心Genesis的一些业务可能会在未来产生利益冲突，币安决定不投资。之前Genesis曾与币安就潜在投资进行谈判，目前没有申请破产的计划。

DCG欠子公司Genesis 10亿美元的传言如果属实，那么将会带来哪些影响呢？DCG现在能筹集多少资金？灰度管理的BTC又会造成多少的潜在抛压呢？本文就带大家一起来了解一下。

作者：degentrading推特

编译：Corn

如果DCG是欠Genesis钱的实体，那么它将无法切断Genesis并继续运营DCG，更重要的是Grayscale也会受到极大影响。Barry的帝国受到直接威胁，因为Grayscale是DCG的子公司，在母公司违约的情况下，所有子公司资产都会被扣押。

这里的问题是要求的金额，10亿美元。

综合所有灰度产品的AUM，我们得到大约100亿。按2%的管理费计算，大约是2亿美元。然而，这笔管理费用具有加密三角洲风险。

在鼎盛时期，DCG的估值达到了100亿美元，考虑到Grayscale贡献了10亿美元左右的管理费用，而Genesis的收益可能是10亿美元左右，这是牛市市盈率的5倍。在FTX欺诈之后，机构投资者对加密货币感到恐惧。现在倡导加密货币确实有职业风险。所有相信的人都被证明是错的。因此我怀疑Grayscale业务甚至可以获得3倍的市盈率，因为收益具有加密三角洲，即使以3倍的价格出售Grayscale，DCG也只能筹集6亿。

如果他们找不到买家怎么办？DCG的唯一途径就是解除Grayscale。

这是因为DCG拥有约2800万股股份。通过平仓Grayscale或GBTC，他们可以直接筹集约2800万*(15-8)[nav-trading value] 美元。计算出来大概是2亿美元，这依旧不够，但在没有买家的破产中，他们将不得不走这条路

购买Grayscale的问题在于，它在贸易中存在声誉风险。考虑到只有一个周末的时间来解决这个问题，而且对加密货币风险的偏好有限，任何报价都可能是低于平仓的低价报价。如果GBTC被平仓，这将向市场释放约100亿BTC的抛售压力。这是因为根据授权，在解散信托时，他们会将BTC出售为美元，并返回美元。因此，将有大量BTC流向市场中。

昨天，Jump只卖出了5000万的ETH，FTX黑客卖出了2500万的ETH，这就使我们从1220带到了1120，那么想象一下，100亿BTC的抛售压力将会带来什么。此外，Silvergate还有约30亿BTC作为其15亿SEN贷款计划的抵押品。这也有被清算的风险。

总而言之，如果DCG确实欠Genesis 10亿美元，那么它就没有办法运行或切断以保存Grayscale业务。Barry也不太可能让任何白衣骑士在这样的情况下做出承诺。如果GBTC平仓，将会有100亿美元的BTC可以出售。

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