怀疑90%的加密机构都在裸泳
FTX事件过后,大家都在传CZ登基。
传多了大家也信了,这信多了就促成CZ指哪打哪、口含天宪一样的喊单效果。
先是Welcome UltiChamp,代币直接暴涨400%;随后一句足球to the moon,又带出了“世界杯小行情”。
这其实是很恐怖的事情,普罗大众总会因为资本家给出的一点小甜头疯狂,随后又因为上套被收割骂骂咧咧。
这个状态在未来很长一段时间其实也没办法改变,这跟市场的结构有关。过去美股散户参与者高达40%~60%的时候是这样,现在散户率60%的A股也是这样。说白了就是市场不成熟的表现,但我们加入这个市场就不要被情绪化左右。
当然,不止散户是这样,现阶段机构也是这样。下午的时候很多地方在传灰度的兄弟公司,著名的加密借贷平台Genesis可能会暴雷。
DCG的这个小儿子也是生不逢时,3AC暴雷时期就被坑了12亿美金;现在FTX暴雷以后,又被卡了一亿多美金。据消息说DCG准备给小儿子注资1.4亿美金来渡过难关,但如果小儿子欠债太多,老爹也没办法了,最后的结果就是清盘卖币赔付,破产。
Gensesis的问题其实不是什么大问题,但DCG如果出了问题那真的就是大问题了。现在很多大佬都站出来发声,说这个机构倒闭、那个机构倒闭,说BTC下跌,说ETH下跌,原因都归结到流动性不足。我用人话翻译一下,他们所谓的流动性不足就是没钱。
再换句话说,就是现在的90%的加密机构都在裸泳。
不算那些从传统行业过来的老牌机构,大部分原生的加密机构他们的资产结构就很有问题。
正常来说,风投的收益率看的是DPI,意思就是算你收回来的钱是多少;但加密VC的投资收益率算的是持有的股权和代币市值。这里面有多少的水分呢?
我举个例子,比如FTT按他的说法,资产端有240亿美金。但是,这里面加密资产的市值是150亿美金(60亿FTT,22亿SOL,54亿SRM),股权是32亿美金。
好了,这150亿美金的代币,真的能换到价值150亿美金的USDT吗?显然不可能的。
因为市场没有那么多的流动性,也不会有那么多钱来接盘,如果去市场抛售FTT\SOL\SRM,最终可能换到的现金只有1/3或者更低,如果集中大面积抛售甚至只能换到1/10或者更低。
那32亿美金的股权价格更是为零。因为代币没有上市,这个行情下也很难在一级市场上找到接盘侠。
明白了吗?整个加密行业原生的VC,他们真正的资产规模可能不到账面规模的1/3。
但他们可以用账面规模去融资,加杠杆。如果在牛市,这些机构都是神,因为大家都在FOMO,有更多的钱愿意进来接盘;
一旦换成了熊市,市场失去信心,那些看起来很值钱的“代币资产”就会极限缩水,引发清算、挤兑等一系列问题。同时又会牵连那些有敞口的其他机构,变成多米诺骨牌一起倒下去。
并且现在,我敢肯定,很多原生的加密VC都摇摇欲坠。别看DCG、A16Z、Paradigm在年初那些高达百分之几万的投资回报,但那都是代币的涨幅。以机构的持仓体量和市场现状,二级市场根本没有能力支持机构的套现。所以,大部分机构手上捏的不是USDT\BTC\ETH,而是各种代币。
一旦发生危机,他们大概率都是拿不出钱来的。但在加密行业里,他们胆子更大,同样这些“雷”也更有隐蔽性。因为不透明,没有监管,没有正规的财务审计,更容易滋生腐败。
很多时候都是VC自己说啥是啥,加上牛市的歌舞升平,FOMO情绪下还有各路媒体疯狂吹捧,比如DCG。
媒体的说法是“仅九名全职员工管理的隐秘帝国 Digital Currency Group 投资了 125 家加密货币相关企业,触角触及了加密世界各个角落,并掌握行内最权威话语权的媒体 CoinDesk”。
这种话能信?只有九个全职员工投出了125家加密相关企业,如果这是真的,就意味着他们投前决策几乎就是拍脑门决定的。再去仔细想一下,很多项目有这样、那样的顶级机构“背书”,到底能做出个什么东西来?
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