如何在币圈投资使用经济周期分析?周期怎么摸索拐点?
美林时钟以GDP 和 CPI将经济周期分成了四个阶段:
通货再膨胀(reflation)
复苏(recovery)
过热(overheat)
滞胀(stagflation)
在一个完整的周期当中,各阶段表现最好(报酬/ 风险最佳)的资产不同 通货再膨胀——债券 复苏——股票 过热——商品 滞涨——现金 对应周期资产依次变现优于其他资产 目前处于升息抑制通胀的后半段 并向滞涨过度,目前全球现金为王的状态也能看出端倪,金融危机往往爆发与滞胀阶段。
宽松周期:
开始降息→开始QE→降息停止 紧缩周期:美联储转鹰 →开始taper→不断加息→开始QT→ 加息若干次后停止加息,加息周期结束
对美股及币圈的影响:
宽松周期:开始上涨,市场对于风险接受程度提升,风险溢价减小,极端情况出现泡沫; 紧缩周期第一阶段:杀估值,股价下跌,表现为金融危机。 紧缩推升十年期国债收益率,这直接导致无风险利率的上升,引发市场重新平衡投资组合,从风险资产转向无风险或低风险资产
紧缩周期第二阶段:
杀基本面,企业破产,表现为经济危机。 加息后期,在利率提升和QT影响下,经济出现衰退预期,10y2y利差持续倒挂,极端情况出现大衰退甚至是经济崩溃 Taper,加息和QT不一定马上带来风险资产下跌,关键是紧缩规模和速度对于流动性的影响。
2000年的互联网泡沫带来的市场下挫,29个月,SPX从1500U 跌到最低770U 2008年的次贷危机SPX从1550U跌到最低670U,16个月 从今年初新冠危衍生危机至今2022年10月,经历了9个月的下挫 类比08年金融危机,还有7个月金融市场迎来复苏,2023年5月 类比2000年互联网泡沫,还有20个月复苏,2024年6月
下跌可能会走出三个阶段的形态 一阶段由对通胀的恐慌造成 二阶段是美债利率上升杀估值 三阶段会是经济衰退杀基本面 目前已经在二阶段,第三阶段结束短则至2023年中,长则到2024年6月,巧合是此时间与BTC产量减半时间重叠 在经济周期从滞胀阶段走出来之前,币圈会有反弹,但大概率难有狂暴大牛。
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