探索加密世界新格局：发生了哪些变化？

两年以前，加密货币是由协议层主导的。与以瘦协议（如HTTP）为主的Web2不同，Web3过去的大部分投资都用于开发协议（区块链）层，而不是智能合约（应用）层。

这很符合现在的文化，其主要人群在计算机科学和数学方面都远远高于平均水平。过于关注早期的应用开发，可以说是本末倒置。社区在花大力气打造平台之前，应该选择出合适的、可扩展的、去中心化的、可组合的平台。

在过去的12个月里，出于各种原因，情况已经发生了变化：

1.协议（Layer 1）轮动交易的终结：更加严峻的宏观环境迫使协议层进行整合。即使是最坚定的立场也需要重新审视一番。

2.巩固以太坊作为应用开发基础层的地位：随着L1轮动交易的整合，只有少数平台（ETH + L2，Solana，Binance，Avalanche）有足够的流量进入新的建设者的考虑范围。

3.增加新应用的“产品—市场”适应度：随着智能合约、代币标准和建设者在链上的复杂程度上升，区块链涌现出越来越多的新技术。

实际上，这导致更多的资金用于开发应用程序，而在其他区块链项目的投资上却犹豫不决——有几个明显的例外，包括最近Sui、Aptos和Berachain的大额融资。

在过去的一年里，加密货币与传统市场的关联度越来越高。随着世界上大多数国家进入越发困难的经济时期，所有的目光都聚焦在二者的关系上。

比特币与纳斯达克100指数的相关性

数字资产和区块链需要证明他们已经创造了一个差异化和独特的产品，以便有效地与传统市场脱钩。如何才能做到这一点？我认为有两个主要途径：

1.比特币实现价值储存功能。就目前的情况来看，比特币仅仅是一种可交易的风险资产，尽管它有着很好的安全性和去中心化特征。随着全球法币的波动，比特币有机会成为类似于1970年代黄金那样的角色。

2.应用层的发展。虽然许多比特币原教旨主义者可能不那么兴奋，但应用层的发展会是ETH与传统金融市场脱钩的主要动力（甚至是与BTC脱钩）。

上一轮的加密投资者必须了解一定的区块链技术，才能更好地了解市场状态，因为参与区块链意味着要么是投资，要么是开发，要么是验证。

想投资，你必须了解一个生态系统的协议与另一个生态系统相比之下的相对价值。想开发，你必须了解区块链基础设施是如何运作的（和如何编码）。想验证，你必须了解如何运行一个节点，以及为什么这笔钱是值得花的。如此一来，第一层的应用程序就建立好了，有了基本功能，就能与上述三种类型的人进行互动。

今天，我们已经开始看到通过NFT、交易和游戏等以消费者为中心的应用程序的崛起。金融公司（如KKR）和非金融公司（下图）越来越关注这一领域，也为新用户带来了不同的机会，而这些用户对协议层毫不关心。

第三季度Polygon生态系统公告

以前，大部分时间是（正确地）花在为新用户解释区块链层上。这是当时区块链参与者的意义所在。今天，情况不同了，而且几乎可以肯定两年内也不会变化。

我就是活生生的例子。我的背景是传统金融和哲学，没有计算机科学或数学背景。我是通过DeFi入行的，想要建立新的协议模型，创建分析可持续性的框架。与传统市场一样，信息不对称、套利和战胜邻居都令人兴奋，而且，在加密市场中兴奋的感觉更加真实。

从DeFi开始学起，然后是其他的加密货币领域，如跨链桥、流动性提供与质押，以及非永续流动性，都是我通过应用程序学来的。有了这个框架，新用户进入加密货币就变成了一个寻找最小公约数的游戏；对于未经训练的用户来说，最容易使用的应用程序是其关键。

在实践中，关键还是取决于用户。我曾向传统金融项目经理和分析师展示GMX这样的项目，成功地让他们进入加密领域。虽然对永续合约不熟悉，但他们可以通过多年来对类似项目的建模经验来分析项目的内容。然后就可以介绍去中心化市场，代币经济学，流动性提供和其他关键主题——把每一项内容都用他们能理解的资产负债表格式展现出来。

当然，这种方法并不完美。然而，底层区块链技术与传统金融市场的细微差别，在dApps的实用性面前，一点也不重要。传统市场对区块链为用户创建前所未有的框架也越来越重视。