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MakerDAO终局提案DAI不需ETHD与MDAO?

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「『终局计画』旨在修复与改进Maker 协议、它的治理与生态系,使它能够达到自行维运的平衡。我们称之为『终局状态』,在那里它具有内生韧性,其核心系统的范围和复杂性不再改变。」主要DeFi 协议Maker 的共同创办人Rune Christensen 8/25 在治理论坛中写下长篇

 

让DAI 成为比特币般的公平世界货币

 

Rune 认为,只要达到终局状态,就能让DAI 成为「公平世界货币」(Unbiased World Currency),不受外部因素影响,成为加密生态系与世界经济的基础设施,让DAI 像是比特币一样。因此,他提出了许多改革条件。

 

Maker 进化的必要条件:改变治理结构

 

尽管不是所有人认同比特币是否已成为「公平世界货币」,但Rune 认为假定Maker 要进化,就需要对既有个去中心化工作生态进行重组,转变为可以自行维运的去中心化自治组织「MetaDAO」,它已经将复杂性的事物大致底定,剩下单纯的「Maker Core」,让MKR 代币的持有者进行去中心化治理。「Maker Core」会支持协作「MetaDAO」,「MetaDAO」也会有自己的盈利模式、治理代币与平行的治理流程。

 

Rune 认为两者的关系是独特的概念,若一定要比喻的话,就像是Alphabet (甲骨文公司) 的子公司们:「Maker Core」是Google,而Alphabet 底下许多的姐妹公司则是「MetaDAO」。又或者是将前者比喻为风投公司,后者为新创公司。

 

Rune 进一步解释MetaDAO 像是快速灵活的治理二层(L2),而Maker Core 则是缓慢、昂贵,但安全的治理一层(L1)。因此,MetaDAO 可以承担更多的风险去尝试,并由L1 提供安全性。

 

DeFi 研究员@DefiIgnas 的解读是,每个MetaDAO 都有其专精的任务,例如一个现实世界资产DAO (RWA DAO),会专责开发特殊治理机能,去克服L1 所不易跨越的。

新资产:EtherDai (ETHD),越多已质押ETH 越好

 

在此提案中,还有一个Rune 观察到的生存必要条件。

 

Rune 认为以太坊作为全球基础设施的重要性日益增加,它将不可避免地超越比特币,成为顶级的完全去中心化资产。尽管Maker 已经与以太坊高度绑定并依赖以太币作为抵押品,终局计画仍需要充分利用这个共生关系。因此首先会推出EtherDai (ETHD),它是一种由Maker 治理群体所控制的新合成资产,并整合顶级的流动性质押贷币,像是Lido Finance 的stETH。

 

他认为,要能够协议要能够长久生存,必须尽可能地累积已质押ETH 的抵押品,同时Maker 也要建构质押ETH 产品,才能保住顶级DeFi 协议与去中心化稳定币协议的地位。

 

简而言之,EtherDai (ETHD) 就是一个透过「已质押ETH」来生成的新资产,有助于Maker 取得更多「已质押ETH」。ETHD 未来更多的机制细节也将透过MetaDAO 来完成。Maker 认为这项产品长远来看可能与DAI 一样重要。

 

新农场:MetaDAO 代币MDAO

 

更进一步往MetaDAO 的细节谈,它总共会有20 亿个代币MDAO,以收益农场的方式分发。有一半会在前两年分发完毕,剩余的每两年施以奖励减半。收益农场分为三种类别:

 

  • 20%:DAI 农场

  • 40%:ETHD,ETHD 金库农场(vault farming)

  • 40%:MKR,委托治理农场,将票权委托给属意的代议者,即可获得奖励

 

Rune 表示,会透过收益农场(yield farming) 的方式,分发MetaDAO 代币MDAO,它有利于增加由去中心化资产抵押的DAI 之供给量,而非对DAI 的需求; 更多用户活动将转向ETHD 农场。

 

弹性供需:脱钩美元、协议拥有金库

 

Rune 认为,除了前述推动MDAO 收益农场,以促进获取更多ETHD 抵押品加入到DAI 的抵押品组合之外。Maker 也置入许多功能,得已动态影响DAI 的供需,这些有助于DAI 的抵押品组合。其中的重大改变为:

 

  • 目标率(TR):随时间改变DAI 目标价格的机制,不与美元1:1 锚定; Rune 表示,因为链下的监管机构可能对RWA 进行监管打击,因此优先考量增强其抵御性,而非美元1:1 锚定,尽管短时间内会丧失大量用户,但他认为最终是值得的,因为依赖RWA 会为Maker 带来风险。

     

  • 协议拥有金库(Protocol owned vault):这个资金库持有ETHD 以及其他去中心化抵押品,并只能被Maker 治理社群运用。可用来生成DAI,既不会被清算,也没有稳定费。Maker 治理社群可以用该资金来生成新的DAI,并用来购买ETHD,以直接增加DAI 的去中心化抵押品份额,并且影响目标率。

 

公平世界货币的三种立场:鸽派、鹰派与凤凰

 

因为具有多个弹性供需手段,跟传统世界形容央行利率决策一样,Maker 的终局状态会有三种不同的立场:

 

鸽派– 不会限制RWA 的曝险,DAI 会维持在1:1 美元锚定

鹰派– DAI 会是自由浮动的价格,并且有负的目标率

凤凰(看起来是更激进的鹰派) – DAI 不再容许任何RWA,除了具有物理性韧性的RWA (不易被监管没收的)

 

终局抵押资产类型:链上+链下

 

Rune 描述的终局中,Maker 将会有更多的RWA (现实世界资产) 作为抵押品:

RWA (现实世界资产) – 

  • 等同现金资产,中心化稳定币、短期国债

  • 干净资产,再生能源计画、永续农业资产

  • 其他,中心化链上资产,像是WBTC、跨链桥贷币与证券型代币金库等

     

  • 不易被监管没收的大型物理性资产(具有物理韧性)

去中心化资产– 

  • ETH

  • 各种去中心化资产,UNI、LINK、流动性提供者凭证(LP Token) 等

  • MKR

  • MDAO

     

三类MetaDAO 执行不同任务

 

Rune 解释MetaDAO 的核心任务是分离、去风险,以及并行高复杂度的Maker 治理流程。同时,每个MetaDAO 相当于从头开始,但又具备资源与与流程,可以整合生态资源去完成不同任务,自由地去开发新的产品。而Maker Core 则是守住其治理范围,由MetaDAO 去跟进创新。MetaDAO 公平分发的代币MDAO 则是促进其社群运作的关键,它们可以选择提供Maker Vault、收益分润与收益农场产品。

 

简单来说,MetaDAO 的存在,就是把与生态系之间的复杂关系简化拆分到更多的小型组织中,以增加灵活与创新。

 

MetaDAO 分为三类:Governors (治理者)、Creators (创造者) 和Protectors (保护者) 。Rune 表示,此提案通过后,三类MetaDAO 初期各会推出两个,未来也会有更多。

 

  • Governors (治理者):负责组织Maker Core 的去中心化人力,增加治理参与

  • Creators (创造者):负责Maker 生态系的成长与创新

  • Protectors (保护者):负责Maker Core 与现实世界的中介,配置RWA 资产,以及免于RWA 受到物理与监管威胁

     

Maker Core:去中心化选举委员会(DVC)

 

Maker Core 的治理会透过去中心化选举委员会(DVC) 组织一般选民,在Maker 治理的11 个重点领域中,进行意见讨论。一般选民在终局状态中,可以透过将MKR 代币治理权委任给代议者(Delegates),以获得MetaDAO 代币奖励; 代议者会依照受到不同程度的DVC 支持划分等级,所得到的奖励也会有所不同。Rune 认为这有助于治理权利的平衡。

下一步:终局还在赛前阶段

 

终局计画看起来企图心很强,在DeFi 领域大量导入RWA,加强与现实世界的连结; 同时,因应PoS 以太坊时代,为大量吸收已质押ETH,而推出ETHD ; Maker 也开启Vault (金库)、收益农场等增加财政与网路效应的模式,来支持多样的MetaDAO 发展。奠基Maker 的DAI,也将一改常态,让治理社群得到如央行般的活币政策调控权利,不再固守美元锚定,求取「公平世界货币」的地位。

 

Rune 表示,目前还在Pregame (赛前阶段),此提案必须先获得批准,顺利推出ETHD、MetaDAO 代币、MetaDAO 农场等产品后,才有可能走到终局计画。此计画目前也还在治理论坛中讨论与修改。

 

希望这篇文章对大家有一定的帮助

今天的分享就到这里,后期会给大家带来其他赛道的龙头项目分析。感兴趣的可以点个关注。我也会不定期整理一些前沿资询和项目点评,欢迎各位志同道合的币圈人一起来探索。有问题可以评论提问或者私信。

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