MakerDAO终局提案DAI不需ETHD与MDAO?

「『终局计画』旨在修复与改进Maker 协议、它的治理与生态系，使它能够达到自行维运的平衡。我们称之为『终局状态』，在那里它具有内生韧性，其核心系统的范围和复杂性不再改变。」主要DeFi 协议Maker 的共同创办人Rune Christensen 8/25 在治理论坛中写下长篇

让DAI 成为比特币般的公平世界货币

Rune 认为，只要达到终局状态，就能让DAI 成为「公平世界货币」(Unbiased World Currency)，不受外部因素影响，成为加密生态系与世界经济的基础设施，让DAI 像是比特币一样。因此，他提出了许多改革条件。

Maker 进化的必要条件：改变治理结构

尽管不是所有人认同比特币是否已成为「公平世界货币」，但Rune 认为假定Maker 要进化，就需要对既有个去中心化工作生态进行重组，转变为可以自行维运的去中心化自治组织「MetaDAO」，它已经将复杂性的事物大致底定，剩下单纯的「Maker Core」，让MKR 代币的持有者进行去中心化治理。「Maker Core」会支持协作「MetaDAO」，「MetaDAO」也会有自己的盈利模式、治理代币与平行的治理流程。

Rune 认为两者的关系是独特的概念，若一定要比喻的话，就像是Alphabet (甲骨文公司) 的子公司们：「Maker Core」是Google，而Alphabet 底下许多的姐妹公司则是「MetaDAO」。又或者是将前者比喻为风投公司，后者为新创公司。

Rune 进一步解释MetaDAO 像是快速灵活的治理二层(L2)，而Maker Core 则是缓慢、昂贵，但安全的治理一层(L1)。因此，MetaDAO 可以承担更多的风险去尝试，并由L1 提供安全性。

DeFi 研究员@DefiIgnas 的解读是，每个MetaDAO 都有其专精的任务，例如一个现实世界资产DAO (RWA DAO)，会专责开发特殊治理机能，去克服L1 所不易跨越的。

新资产：EtherDai (ETHD)，越多已质押ETH 越好

在此提案中，还有一个Rune 观察到的生存必要条件。

Rune 认为以太坊作为全球基础设施的重要性日益增加，它将不可避免地超越比特币，成为顶级的完全去中心化资产。尽管Maker 已经与以太坊高度绑定并依赖以太币作为抵押品，终局计画仍需要充分利用这个共生关系。因此首先会推出EtherDai (ETHD)，它是一种由Maker 治理群体所控制的新合成资产，并整合顶级的流动性质押贷币，像是Lido Finance 的stETH。

他认为，要能够协议要能够长久生存，必须尽可能地累积已质押ETH 的抵押品，同时Maker 也要建构质押ETH 产品，才能保住顶级DeFi 协议与去中心化稳定币协议的地位。

简而言之，EtherDai (ETHD) 就是一个透过「已质押ETH」来生成的新资产，有助于Maker 取得更多「已质押ETH」。ETHD 未来更多的机制细节也将透过MetaDAO 来完成。Maker 认为这项产品长远来看可能与DAI 一样重要。

新农场：MetaDAO 代币MDAO

更进一步往MetaDAO 的细节谈，它总共会有20 亿个代币MDAO，以收益农场的方式分发。有一半会在前两年分发完毕，剩余的每两年施以奖励减半。收益农场分为三种类别：

• 20%：DAI 农场

• 40%：ETHD，ETHD 金库农场(vault farming)

• 40%：MKR，委托治理农场，将票权委托给属意的代议者，即可获得奖励

Rune 表示，会透过收益农场(yield farming) 的方式，分发MetaDAO 代币MDAO，它有利于增加由去中心化资产抵押的DAI 之供给量，而非对DAI 的需求; 更多用户活动将转向ETHD 农场。

弹性供需：脱钩美元、协议拥有金库

Rune 认为，除了前述推动MDAO 收益农场，以促进获取更多ETHD 抵押品加入到DAI 的抵押品组合之外。Maker 也置入许多功能，得已动态影响DAI 的供需，这些有助于DAI 的抵押品组合。其中的重大改变为：

• 目标率(TR)：随时间改变DAI 目标价格的机制，不与美元1:1 锚定; Rune 表示，因为链下的监管机构可能对RWA 进行监管打击，因此优先考量增强其抵御性，而非美元1:1 锚定，尽管短时间内会丧失大量用户，但他认为最终是值得的，因为依赖RWA 会为Maker 带来风险。

   

• 协议拥有金库(Protocol owned vault)：这个资金库持有ETHD 以及其他去中心化抵押品，并只能被Maker 治理社群运用。可用来生成DAI，既不会被清算，也没有稳定费。Maker 治理社群可以用该资金来生成新的DAI，并用来购买ETHD，以直接增加DAI 的去中心化抵押品份额，并且影响目标率。

公平世界货币的三种立场：鸽派、鹰派与凤凰

因为具有多个弹性供需手段，跟传统世界形容央行利率决策一样，Maker 的终局状态会有三种不同的立场：

鸽派– 不会限制RWA 的曝险，DAI 会维持在1:1 美元锚定

鹰派– DAI 会是自由浮动的价格，并且有负的目标率

凤凰(看起来是更激进的鹰派) – DAI 不再容许任何RWA，除了具有物理性韧性的RWA (不易被监管没收的)

终局抵押资产类型：链上＋链下

Rune 描述的终局中，Maker 将会有更多的RWA (现实世界资产) 作为抵押品：

RWA (现实世界资产) – 

• 等同现金资产，中心化稳定币、短期国债

• 干净资产，再生能源计画、永续农业资产

• 其他，中心化链上资产，像是WBTC、跨链桥贷币与证券型代币金库等

   

• 不易被监管没收的大型物理性资产(具有物理韧性)

去中心化资产– 

• ETH

• 各种去中心化资产，UNI、LINK、流动性提供者凭证(LP Token) 等

• MKR

• MDAO

   

三类MetaDAO 执行不同任务

Rune 解释MetaDAO 的核心任务是分离、去风险，以及并行高复杂度的Maker 治理流程。同时，每个MetaDAO 相当于从头开始，但又具备资源与与流程，可以整合生态资源去完成不同任务，自由地去开发新的产品。而Maker Core 则是守住其治理范围，由MetaDAO 去跟进创新。MetaDAO 公平分发的代币MDAO 则是促进其社群运作的关键，它们可以选择提供Maker Vault、收益分润与收益农场产品。

简单来说，MetaDAO 的存在，就是把与生态系之间的复杂关系简化拆分到更多的小型组织中，以增加灵活与创新。

MetaDAO 分为三类：Governors (治理者)、Creators (创造者) 和Protectors (保护者) 。Rune 表示，此提案通过后，三类MetaDAO 初期各会推出两个，未来也会有更多。

• Governors (治理者)：负责组织Maker Core 的去中心化人力，增加治理参与

• Creators (创造者)：负责Maker 生态系的成长与创新

• Protectors (保护者)：负责Maker Core 与现实世界的中介，配置RWA 资产，以及免于RWA 受到物理与监管威胁

   

Maker Core：去中心化选举委员会(DVC)

Maker Core 的治理会透过去中心化选举委员会(DVC) 组织一般选民，在Maker 治理的11 个重点领域中，进行意见讨论。一般选民在终局状态中，可以透过将MKR 代币治理权委任给代议者(Delegates)，以获得MetaDAO 代币奖励; 代议者会依照受到不同程度的DVC 支持划分等级，所得到的奖励也会有所不同。Rune 认为这有助于治理权利的平衡。

下一步：终局还在赛前阶段

终局计画看起来企图心很强，在DeFi 领域大量导入RWA，加强与现实世界的连结; 同时，因应PoS 以太坊时代，为大量吸收已质押ETH，而推出ETHD ; Maker 也开启Vault (金库)、收益农场等增加财政与网路效应的模式，来支持多样的MetaDAO 发展。奠基Maker 的DAI，也将一改常态，让治理社群得到如央行般的活币政策调控权利，不再固守美元锚定，求取「公平世界货币」的地位。

Rune 表示，目前还在Pregame (赛前阶段)，此提案必须先获得批准，顺利推出ETHD、MetaDAO 代币、MetaDAO 农场等产品后，才有可能走到终局计画。此计画目前也还在治理论坛中讨论与修改。

希望这篇文章对大家有一定的帮助。

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