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金色观察|游戏 NFT 市场:Opensea 最容易切的蛋糕

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结论:

  • 垂直 NFT 交易市场正在兴起,蚕食 Opensea 的份额

  • 游戏NFT交易市场有望成为首批成功的垂直化平台之一

  • 目前游戏NFT交易市场已经形成

  • 游戏 NFT 交易市场将在生态系统中占据更关键的位置

过去一年的 NFT 市场一直很疯狂。似乎从某个时刻开始,名人纷纷购买 NFT,将推特头像等社交媒体头像换成了这些卡通动物,再加上牛市的炒作和财富效应,大多数人也从这个时候开始了解 NFT,参与其中。许多公司也将 NFT 作为其营销工具之一,例如阿迪达斯、李宁、麦当劳、路易威登等。

NFT 已经成为一种文化现象。人们购买 NFT(尤其是 avatar PFP NFT),加入与其个性相匹配的社区,并通过线上和线下的聚会与志同道合的人联系。NFT 成为社区的钥匙,并满足了归属感的心理需求。在名人和财富效应的刺激下,NFT 开始看起来像奢侈品和投资品。

数字不言而喻:根据 Nonfungible.com 的数据,2021 年 NFT 交易规模为 170 亿美元,而 2020 年仅为 8200 万美元,增长了 200 多倍。2021 年有超过 250 万个地址持有或交易 NFT,而 2020 年为 89,000 个。这些交易中的绝大多数发生在通用 NFT 交易市场 Opensea 上,曾一度占据 98% 以上的市场份额。以 2.5% 的交易费,其最高月收入已超过 3.5 亿美元。

然而,随着 NFT 用户数量的激增,对 NFT 的不同需求也将出现,并催生更多类型和功能的 NFT 进一步发展。仅服务于通用目的的 NFT 交易市场将逐渐被一些专业市场所取代,前提是该细分市场的市值扩大。这并不是什么新鲜事,我们在 web2 的世界里也看到过类似的事情发生,例如 eBay 的市场份额被几个拥有核心类别的专业市场所蚕食。

下一个周期是以Opensea为代表的General NFT Marketplace(通用NFT市场)分裂的时间。我们将看到更多的垂直交易市场开始抢占 Opensea 的份额。在我看来,得益于真正的实用性,游戏 NFT 交易市场有望成为第一批成功的垂直化平台。

通用 NFT 市场崩溃的时间

现在的区块链生态就像 90 年代的互联网。1998 年 eBay 上市时,它的 GMV 仅为 1.05 亿美元,但它已经拥有世界上所有电子商务网站中最多的用户。在美国,只有不到一半的成年人使用过互联网,使用过电子商务平台的人更少,很难想象一个平台仅靠销售一种商品而生存。但到 2013 年,eBay 的 GMV 已达到 830 亿美元,几乎每个人都学会了使用网上商店购物。

eBay 仍然是所有商品的在线商店,在这里你可以购买服装、书籍、电子产品、家具、房地产、酒店,甚至是各种奇怪而美妙的物品。尽管它曾经在该行业占据主导地位,但其 GMV 增长在过去几年中急剧放缓。最重要的原因之一是越来越多的垂直化平台正在慢慢侵蚀 eBay 的市场份额,并扰乱 eBay 占据主导地位的领域。

Justine 和 Olivia Moore 描述了 2018 年 eBay 的分拆趋势。曾经是各种需求的“去处”,逐渐变成了更专业的平台。在这些专业平台中,Etsy、1stdibs、Airbnb、Chegg 和 Zillow 的总市值超过 1300 亿美元,是 eBay 目前 300 亿美元估值的数倍。这里有什么问题?在电子商务的早期,该领域的用户并不多,而 eBay 已经做好了满足需求的准备。随着新用户的涌入和特定品类需求的扩大,垂直市场可以承载这部分用户群,从而创造更大的蛋糕。

与 eBay 一样,Opensea 是一个主导 NFT 领域的通用交易市场。成立于上一轮牛市,成为本轮市场龙头,占据98%的市场份额。回顾历史,你会发现垂直化平台用了将近十年的时间才超越 eBay,但 Web3 内的业务变化速度要快得多,我们预计像 Open Sea 这样的 NFT 通用市场将出现更快的分裂加密市场出于以下原因。

1、Opensea不是独家内容提供商,商品推荐机制落后

首先,Opensea 上架的所有 NFT 资产都不是平台独有的。简单来说,由于所有的 NFT 资产都上链,所以没有 NFT 资产是 Opensea 独有的,其他平台也没有。其他平台只需读取链上合约即可显示所有 NFT 系列。

此外,Opensea 没有完善的 NFT 发现和推荐机制。目前倾向于采取“事后推荐”的形式,比如展示交易排名、近期热点项目等。创作者很难依靠 Opensea 的推荐来增加销量,而且用户在推荐机制中并没有被告知有趣和合适的项目,而只是知道哪些项目是热门的。其背后的原因在于,单纯的投资理财产品难以做出推荐判断,只有内容丰富的游戏和音乐 NFT 才更适合推荐机制。

2 、Web3中用户迁移的摩擦更少

由于所有资产都在链上,交易平台很容易读取链上数据并列出 NFT 系列。对于 NFT 来说,流动性的核心来自卖家的挂单,因为很多用户通过 Gem 等聚合平台搜索低价 NFT。也就是说,Opensea获取流动性的核心是激励卖家挂单。目前,卖家迁移到其他交易平台的成本是开户和授权NFT的gas费。与需要大量信息、资质审核甚至押金支付的 Web2 平台相比,Web3 迁移的摩擦非常小。对于买家来说,连接他们的钱包将允许他们在不同的平台上购买。

3、Opensea的流动性壁垒并非不可逾越

Opensea缺乏用户激励,导致之前建立的流动性业务壁垒逐渐丧失。今年年初,OpenDAO、LooksRare等项目涌现,对Opensea发起吸血鬼攻击,利用平台代币奖励Opensea忠实用户。LooksRare 的交易量一度超过 Opensea。新兴的 NFT 交易市场 X2Y2 正在以快速的功能迭代、更好的 UI/UX 体验和极低的交易率(X2Y2:0.5%,Opensea:2.5%)抢占 Opensea 的市场份额。为了避免交易量的误导(以交易量计算,Opensea的市场份额不到20%),从活跃人数占比也可以看出Opensea的份额呈下降趋势。

另外,与DeFi不同的是,一个NFT可以同时在多个交易所上市,这意味着NFT的流动性更容易转移和去中心化。专业交易者经常同时在多个交易所上架 NFT。

4、 Opensea经营不善,品牌价值并未拉开明显差距

Opensea的管理不善长期以来一直被用户诟病。它的安全性也不断受到质疑,平台的声誉不断被盗窃、欺诈、合约漏洞等恶性事件破坏。Opensea存在大量假冒伪劣NFT系列,平台受理投诉时间长,开发者和用户的权益得不到保障。今年 5 月,其主页错误推荐了一系列伪造 PXN 的 NFT,下架前交易量已高达 3600 ETH。Opensea的合约也存在一个bug,导致很多无聊的猿类NFT被低价出售,给收藏家造成损失。在安全性和可信度方面,Opensea并没有过多地领先竞争,目前还没有建立起品牌护城河。

NFT交易市场的垂直生态

我们长期观察 NFT 交易市场轨迹,也发现了与 Opensea 定位相似的 Rarible、LooksRare、X2Y2 等直接竞争对手(其中一些交易量也不错),但我们相信未来,能够做大蛋糕并超越Opensea的,不一定或很可能不是Opensea的直接竞争对手,而是专注于某一细分市场的一揽子垂直NFT交易平台。

NFT 不仅仅是 JPEG。从格式上看,NFT分为JPEG、MP3、MP4、SVG、iframe、数组、矩阵等。从类别上看,NFT分为收藏品(PFP)、纯艺术、虚拟世界、游戏、音乐、体育、股权和金融。

Tasha Kim 将 NFT 交易市场的垂直化总结如下。在主要品类中,我们已经可以看到垂直生态已经初步建立,比如游戏(Fractal、Lootex、DMarket)、音乐(Catalog、Glass、Roya)、艺术( SuperRare 、Sloika、Foundation)等。一些平台已经取得了不错的成绩,新兴平台也获得了大量融资。

拆分Opensea

那么用户迁移到垂直平台而不是停留在通用平台上的动机是什么?让我们回过头来看看在传统Web2平台的垂直演进路径下,eBay最终落后于垂直市场的原因:

  • 认证服务: 对于部分产品,人们对认证的需求强烈,降低了买到假冒产品的风险。eBay 上列出的物品不保证是正品。

  • 品控: 易趣不对平台上的产品进行品控,导致大量次品和垃圾充斥平台,难以分辨好坏。

  • 价格指导: 易趣不对同类商品进行分类,并给出最低价格参考,用户很难在上万的退货结果中找到合理的价格。

  • 缺乏社区: eBay 缺乏亲密的社区意识,难以激励用户重复购买和积极参与市场的两边。

为了让专业市场竞争 Opensea 的市场份额,他们还需要提供通用 NFT 市场无法提供的东西,例如:

  • 审核系统提升内容质量: 对于细分领域,要适当提高准入门槛,为用户选择优质项目,减少用户损失。

  • 细分领域的针对性设计: 平台可以针对特定类别优化UI/UX。比如艺术类可以提供3D沉浸式画廊,比如音乐类可以引入播放器设置。

  • NFT定价服务: 对于部分NFT,如股权、金融、游戏等,具有生息能力,可以使用DCF模型进行定价。

  • 建立社区: 针对细分领域的 NFT 更有可能建立一个更具凝聚力的社区。例如,游戏交易市场引导玩家交流游戏体验,甚至促进不同游戏之间的资产交换。

游戏 NFT 交易市场的兴起

在即将到来的 NFT 垂直化平台爆发之前,什么样的平台可能是第一个赢家?游戏 NFT 交易市场是最有前途的种子玩家。

游戏 NFT 一直是交易量第二大的 NFT 品类, 收藏品除外。随着 NFT 熊市的到来,炒作价值大于实际效用的收藏 NFT 交易数字可能会继续下降。NFT 正在朝着更加关注内在价值的方向发展。根据 Nonfungible.com 的数据,2021 年,游戏 NFT 交易达到 51.7 亿美元,56.8 亿美元加上虚拟世界 NFT 5.1 亿美元,这可以归功于大类游戏。基于 5% 的版税,游戏 NFT 产生的利润为 2.84 亿美元。根据南森的估计,到 2023 年,游戏行业的总利润将在 2000 亿美元左右,而区块链游戏的利润可以达到 50 亿美元,约占 TAM(total addressable market)的 2.5%。

Ark Invest年度投资报告

游戏 NFT 是 NFT 最直观的用例。 游戏 NFT 并不是什么新鲜事。CryptoKitties 是 2017 年首批部署在 以太坊 上的游戏之一。尽管 PFP NFT 现在占据主要份额,但游戏 NFT 在面对炒作时总是能够以实用性解决问题。

对于收藏品或艺术品 NFT,它们背后的故事和收藏品赋予了它们价值。但是,除了告诉存储和收藏的价值,游戏 NFT 还提供了可用性的价值,用户可以真正参与和沉浸其中。可用性是一种可持续发展,它扩大了 NFT 的潜在市场。

蓝筹 PFP NFT 也正在步入游戏化叙事,为它们提供更多价值支持。BAYC系列推出游戏品牌Otherside,BAYC持有者近期可在游戏中使用NFT头像。此外,Cool Cat、Doodle、Pudgy Penguins、Azuki等系列也有推出游戏的计划。

数据来源 Nansen

虽然大型游戏开发商更有可能建立游戏内 NFT 交易市场,但用户可能更愿意在游戏中进行交易,而不是跳到其他平台进行买卖。但是,开放的平台也可以为游戏带来几个优势:

  • 游戏社区: 平台可以提供比游戏更大的社区,可以看到玩家对游戏的欣赏和评价。社区排行榜和成就系统使平台成为比单个游戏更身临其境的地方。

  • 交叉销售机会: 基于平台的数据推荐还可以促进游戏和游戏资产的交叉销售。当不同的游戏资产聚合在一个平台上时,借助 NFT 的互操作性,可以实现跨游戏的资产互换和资产的跨游戏迁移。

  • 资产定价与比较: 收益是用户短期玩区块链游戏的动力,开放平台可以利用游戏资产的丰富属性,参考其他生息资产的价格给出价格建议,方便用户比较。

  • 有针对性 的改进:官方市场往往存在很多弊端,比如限制币种、价格上限、费率高、不能聚合交易和批量交易。一个开放的平台可以进行有针对性的改进。

即使在 Web2 相对封闭的生态系统中,也有数十个围绕 CS:GO (游戏——反恐精英:全球攻势)构建的第三方交易平台,如 CSGORoll、Skinchshier、CSmoney、SkinMonkey、DMarket 等。在 Web3 世界中,一个交易市场可以覆盖多个(理论上无限)游戏 NFT 资产,游戏 NFT 交易市场的 GMV 将相当可观。

游戏NFT交易市场生态案例

Eden Games:通用 NFT 交易市场中的游戏部分

Maigic Eden是一个类似于Opensea的通用NFT交易平台,专注于Solana公链。Eden Games是Magic Eden专门为游戏开发者和游戏玩家推出的一站式平台。

Eden Games 现在具有以下功能:

  • 专属游戏列表: 每个游戏介绍页面都包含一个游戏预告片,内容展示页面显示游戏的社交内容和描述,以及游戏包含的 NFT。

  • 内容中心: 游戏内容推荐机制,帮助玩家快速找到自己需要的内容。

  • 比赛频道: 定期举办游戏比赛,邀请社区成员参与并提供奖励。

平台为开发者提供:NFT咨询、定制铸造、推广营销、用户安全等支持服务。

思考:Magic Eden 本身就是 Solana 链上占主导地位的 NFT 交易市场(在 Solana 的交易量高于 Opensea),该平台拥有 150 万日活跃访问者和 1000 万月活跃访问者。Eden Games 正准备利用 Magic Eden 带来的巨大流量,成为游戏和游戏 NFT 的发现层和分发平台。这家巨头本身具有天然的流量和流动性优势,因为它是一个游戏 NFT 交易市场。

Fractal:一个垂直化的游戏 NFT 交易市场

该平台由 Twitch 联合创始人 Justin Khan 打造,专注于区块链游戏和游戏 NFT。它旨在为交易 NFT 游戏创建一个更安全的市场,并为其提供营销和分销服务。

Fractal 的价值来自于:

  • 优质游戏 NFT Launchpad:Fractal 采用严格的审核制度,目前仅接受 5% 的申请者,有超过 20 个项目在候补名单中。

  • Fractal 提供具有游戏特性的 NFT-fi 相关服务,如借贷、Staking、分片等。

  • Fractal 将充当最佳游戏的管理和发现层,使游戏开发者能够接触到消费者。

理念:Fractal 本身不开发游戏,也没有已经建立的 NFT 巨头(如 Magic Eden)的支持。纵观 Web2 成功的游戏平台,如 Steam、Epic 甚至 TapTap,都有母公司自家游戏捆绑包带来的种子用户。Fractal 将自己定位为游戏的管理和发现层的愿望将需要更多的阻力来克服。

DMarket: 聚合Web2 & Web3 游戏资产的平台

DMarket旨在为游戏开发者、玩家、主播和电竞俱乐部创建一个价值数十亿美元的数字资产交易平台。不同寻常的是,DMarket 使用区块链技术访问可交易的游戏资产(不仅仅是 NFT),例如 web2 游戏(例如 CS:GO 和 Dota2)和 web3 游戏(例如 Decentraland)中的皮肤。

理念:在传统游戏中,最赚钱的游戏往往是拥有“皮肤经济”的大DAU免费游戏,每年都有数十亿的数字资产在二级市场流通。事实上,在 2016 年之前,已经有平台以 比特币 交易游戏资产,例如 OPSkins,这是一个使用 Steam 的 API 访问其他支付系统并绕过 Steam 设置的许多限制的第三方平台(例如,不超过 1,800 美元武器)。这些平台包含了大量的传统播放器,是web2播放器向web3转化的重要切入点。

期待

在去年 8 月 6 日达到利润峰值(每日收入 1750 万美元)之后,Axie Infinity 现在每天的收入不到 1 万美元。区块链游戏的叙事正在发生变化,P2E模式受到质疑,随着 Axie Infinity 的“失败”,它甚至成为行业“共识”。

但我们也看看好的一面:Axie Infinity 的总利润为 13 亿美元,其代币 $AXS FDV 达到 430 亿美元。在市场下跌后,它现在也达到了 30 亿美元。如果没有加密货币经济,使用 Web2 开发模式的 Axie Infinity 永远不可能取得今天的成就。

尽管近两年 NFT 行业爆发了,但我们仍处于行业的早期阶段。根据 Hootie Rashidifard 的研究,2021 年 6 月的数据显示,只有 13% 的美国公民曾经购买过加密货币,这一数字在全球范围内仅为 3%。排名第一的 Axie Infinity 目前拥有大约 30 万个 DAU,而这个数字在移除多钱包账户后只会变得更小。而 Web2 上 DAU 最高的游戏 Roblox 有 860 万。这说明区块链游戏还有很大的空间。

NFT 是元宇宙、区块链游戏的底层元素,NFT 交易市场是数字资产经济体系的基石。NFT交易市场以游戏为主,有望成为未来首批成功的垂直化平台之一。但除了基本的交易功能,我们可以看到,游戏NFT交易市场有望更多地成为游戏生态中的发现层。如何为 Web3 的游戏获取用户一直是一个热议的话题。

Web2游戏获客方式和利润计算明确:广告→用户获取→用户留存→比较LTV(客户终生价值)和CAC(获客成本)计算ROI(投资回报率)。但Web3游戏在广告购买端受到监管合规、用户获取端转化率低、利润端LTV难以预测等方面的挤压,将面临诸多挑战。使用目前的web2推广方式推送web3游戏会遇到天价CAC,成本难以收回(除非免费和底层建区块链不被用户发现)。web3目前主流的推广方式和盈利来源是: 社区种子用户积累→空投扩散→加密流量推广→INO/IDO融资→NFT二次交易手续费+代币价值(LTV)。

这种web3推广方式依赖于社区裂变,对项目创始团队的要求很高,无法在其他项目中快速复用。难以复用的制作和推广流程也不符合游戏行业的制作流程,项目数量多,迭代、测试、调优或淘汰快速,主要依赖二次元的商业模式不确定市场交易费用,最终导致不可预测的 CAC 和 LTV。

区块链游戏的商业模式尚未贯穿,这表明市场格局远未定型,给创业者留下了很多机会。与 Web2 平台收集广告分成和游戏抽奖的商业模式不同,游戏 NFT 平台可以仅依靠一级或二级 NFT 交易(或专注于二级交易)来维持平台运行,大大减轻了游戏开发者的负担。随着区块链游戏的大规模应用,未来的游戏NFT市场可以占据更丰富的生态地位,承担用户获取、用户发现、用户留存、游戏间交叉推广和用户迁移等功能,从而引领行业发展。

作者:Peter, IOSG Ventures

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