Coinbase二季度的财报亏损，问题出在哪？

Coinbase的2022年第二季度细分报告，分为六个部分！

以下是你需要了解的↓

1：加密是周期性的 ♼ “下行市场并不像看起来那么糟糕......” - 之前的 4 个加密周期每个都持续了约 2-4 年 - Coinbase 应该在整个价格周期内进行评估 - 从 2020 年到现在，Coinbase已经看到强劲的 KPI 增长

2：市场低迷造成金融逆风Coinbase 将交易量下降归咎于三个主要因素：1）美国零售客户不太活跃 2）第二季度交易量转向离岸衍生品 3）CB 没有从 Luna/UST 或 3AC 清算量中受益

3：Coinbase 正在适应市场状况“积极适应市场状况......” - 运营费用（员工人数、营销、基础设施） - 11 亿美元净亏损，调整后 EBITDA 为 -1.51 亿美元 - CB 优先考虑核心业务（零售应用程序、质押，质押）

4: 对产品势头感到兴奋“下跌市场是继续增强我们平台的最佳时机......” - 添加了 37 种用于 A2 交易的新资产 - 为零售、Prime、Staking 和开发工具添加了新功能 - 还涵盖了 Web3 进展（没有提到 NFT 指标）

5：强劲的资本和风险状况“我们的财务状况依然强劲......” - 截至第二季度，“可用美元资源”超过 61 亿美元 - 截至 6 月 30 日，加密资产为 4.28 亿美元 - 强大的风险管理导致第二季度没有交易对手失利

二季度，宏观条件收紧和加密信用环境等冲击（luna公链几乎归0，3ac等机构破产），加密市场在二季度损失了1.3万亿市值，缩水60%。受此影响，coinbase营收减少30%至8亿美元，净亏损11亿美元，较Q1的-4.4亿美元的基础上又扩大了6.6亿美元，月活用户900万，较Q1减少20万。

比特币和以太坊在熊市中更受欢迎。如下图，去年熊市btc和eth以外的加密资产交易量占比达到66%，而这一比例在q2降至47%。

用户撤出了coinbase吗？

大部分没有，coinbase的加密资产规模从2560亿美元减少了63%至960亿美元，除了市值下跌的原因外，大部分机构客户只是将资产变现为了发币，并没有转移到别的平台。coinbase依然管理着加密资产总市值约9.9%的资产。

coinbase的成本控制很差。尽管Coinbase采取了裁员18%，缩减营销成本和提升基建效率等缩减开支的措施，但剔除4.5亿投资损失和1.1亿汇率损失，coinbase的净亏损仍然高于q1。 行政和技术开发支出竟然还在增加！要知道，上个季度，coinbase可是花了3亿多美金打造了几乎没有人用的nft交易平台。

coinbase的未来发展亮点：一是借助coinbase prime，为贝莱德的Aladdin机构客户提供加密货币投资服务；二是发展质押服务，标的包括eth、solana等；三是云端服务，通过coinbase cloud产品为开发者提供运营节点、交易等服务；四是web3业务拓展，包括提升coinbase钱包用例，nft交易平台等。

充裕的现金：尽管陷入亏损，但coinbase账面上仍有56.8亿美金的现金，3.62亿美元的usdc，未到账的交易手续费1.1亿美元，和4.3亿的加密货币投资，总计65.8亿美元。

总的来看，coinbase成本控制能力不行，但其依然在加密领域占据极其重要的地位。原因是它的业务分布全球，有着行业内最顶尖的合规意识（美国唯一上市的加密货币交易所）。coinbase不仅在在美国45个州拥有营运许可，还在日本、德国等国拥有服务许可，并配合与美国、欧洲监管部门的工作。

展望“从第二季度开始的软加密市场状况将持续到第三季度......” - CB 为自己设定了 - 5 亿美元的调整后 EBITDA “护栏” - 乐观地认为它可以保持在这个范围内，除非市场受到冲击 - 消费者行为的变化也可能防止 CB 击中这个目标

希望这篇文章对大家有一定的帮助。