Celsius 的暴雷，会是加密领域的“雷曼时刻”吗？

如LUNA的崩溃是加密货币的贝尔斯登时刻，那么Celsium Network有可能成为该行业的雷曼时刻，这种失败加剧了市场危机。

Celsius类似于银行，自诩为一家民主化的利息收入和借款平台，在周末冻结提款后，据传已经破产。据该公司称，Celsius成立于2018年，截至今年5月，已向客户提供了超过80亿美元的贷款，管理的资产达120 亿美元。

在提款冻结之后，Coinbase、BlockFi和Crypto.com宣布裁员，同时加密对冲基金三箭资本也开始出现破产传闻。

除了短期影响之外，在六周的时间里，600亿美元在LUNA危机中蒸发，Celsius的麻烦也随之而来，对加密货币行业的整体信任度正在降至新低。

在过去的几周里，CoinDesk收到了来自Celsius用户的多份报告，其中一些人担心在该公司的CEL代币支持的数百万美元贷款被清算后会失去“家园”。首席执行官Alex Mashinsky经常在直播中将这些贷款吹捧为“巨额交易”。

尽管多次尝试联系Celsius和Mashinsky，但CoinDesk尚未收到正式回复，尽管Mashinsky周三在推特上表示，他和他的团队正在不停地工作以解决这些问题，该公司已聘请了重组律师。

利用DeFi产生收益

虽然停止提款和转账的决定让投资者感到意外，但Celsius的问题及其产生高收益的方式早已埋下了祸根。

链上数据表明，在过去几个月中，Celsius 一直在使用多种DeFi协议，包括Terra的Anchor 和以太坊的中坚力量Lido和Curve，以利用客户资金支付17%的APY收益率。区块链分析提供商Nansen确定进行这些交易的钱包与Celsius有关。

以这种方式产生收益将是战略的转变。两年前，Celsius是向个人或机构交易者放贷，它通过要求这些借款人提供抵押品来控制风险。

“对于收益率的来源，人们有很多困惑，” Mashinsky在2020年的一段视频中说。“Celsius通过借贷资产产生一定的利润，类似于银行的做法。” 我们以短期的方式把它们借出去。这些并不是贷款。把金融资产借给玩家，他们可以通过套利、做市或做空某些股票或数字资产进行交易并为自己创造收入。”

“我们相当于数字世界中的证券借贷，” Mashinsky说，指的是华尔街的一种长期做法。

他将此描述为一种比DeFi更为保守的策略，在这种策略中，不向个人或公司提供贷款，而是向由代码控制的资金池提供贷款，尽管也有充足的抵押品。

但自2021年初以来，当DeFi变得更具吸引力时，Celsius迅速变得更加肆无忌惮地试图创造高收益。

为DeFi提供借贷与Celsius之前的模式有着不同的风险状况。

“一方面，有智能合约风险，有协议风险，”加密投资银行Galaxy Digital的全公司研究主管 Alex Thorn说。“此外，DeFi中的借贷使你显著暴露于市场波动中，而向信誉良好的机构借款人贷款则大不相同，风险与依靠加密货币市场价格来维持或增长是不一样的。”

在这方面，将客户资产放入DeFi市场上的风险明显高于在担保基础上向机构对手方放贷。

然而，Celsius的转向有一个可能的优势，至少对外界来说，DeFi的透明度要高得多。

“所有的加密货币交易员都在关注这些头寸，看看Celsius什么时候会被清算，” Thorn说。“这在传统金融中是不可能的，当然在私人债务安排中也不可能。”

上个月，Terra区块链的算法稳定币UST崩盘；据数据提供商DeFi Llama称，这导致生态系统锚定协议中的TVL从140亿美元降至不到500万美元。The Block首次报道的链上数据表明，Celsius在混乱期间匆忙从Anchor协议中撤出5亿美元。

然而Mashinsky声称，"Celsius网络没有任何有意义的风险，尽管有相反的猜测"。

DeFi灾难

2021年6月，以太坊质押服务商Stakehound披露，其丢失了超过38000个ETH的私钥。Nansen提供的链上数据表明，Celsius损失了至少35000 个ETH，留下了现在一文不值的Stakehound ETH代币。

Celsius没有通知客户这一损失。相反，人们在不久之后的直播中看到首席执行官Mashinsky拿着一个滑板，上面写着 "hodl"，（加密货币俚语，意为不要在恐慌中卖出）。

这是许多不幸事件中的第一个，这些事件损害Celsius应对市场低迷的能力。根据DirtyBubbleMedia的分析，在错误地没收Badger DAO黑客赔偿金后，Celsius还损失了 2200 万美元，之后又受到stETH脱锚的影响。

最近几周，包括Alameda和Amber Group在内的几家资产管理公司已经抛售了大量资金，其中Amber从Curve池中提取了1.28亿美元到一个钱包中，并将其中大部分发送到FTX，可能是为了套现。

根据加密投资者Brad Mills的分析，6月7日，Celsius的负债超过100 万ETH。Celsius流动性储备仅为26.8万ETH，直到合并完成之前还有28.8万个无法使用。推特用户@Crypto_Joe10在一个非常详细的主题中写道，如果用户开始要求提取超过Celsius的流动储备的ether，它将被迫以7%的折扣清算其持有的stETH，这还不包括由于缺乏流动性而产生的滑点。

越来越大的压力迫使Celsius出手

每周Celsius都会在其YouTube频道上主持一个AMA，其既定目标是对用户透明。自5月初 Terra暴雷以来，其平台流出量都超过流入量，在5月的第一周，资金外流超过10亿美元。

Celsius 5月流出量 (Celsius/Twitter)

由于投资者撤出流动性的速度比其他人愿意冒险投入的速度更快，Celsius发现自己处于困境，因为它必须扩大收入来源才能继续向客户支付其高昂的收益。

关于Celsius在LUNA崩盘前从Anchor抽走5亿美元的报道，导致人们进一步质疑Celsius用客户资金承担风险。

展望未来

Celsius及其投资者未来路线仍然不确定，尽管该公司在社交媒体上保持相对平静，但链上数据显示，它正在积极地与做市商和DeFi协议商谈资金和贷款，以确保不会因杠杆头寸而被清算。6月13日，它出售了部分stETH头寸，然后向即将清算的Maker贷款添加抵押品。

Celsius可能面临更多阻力，根据加拿大广播电台的报道，在向公民提供不受监管的贷款服务后，Celsius已陷入监管困境。去年，该公司在肯塔基州被下达了停业令，而阿拉巴马州、新泽西州和德克萨斯州的监管压力也在增加。周四，德克萨斯州和其他四个美国州宣布，正在对Celsius冻结提款的举措进行调查。

在监管不确定的情况下，该公司在最近几周整顿了其风险披露信，还将其Earn产品的访问权限制在经认可的投资者手中。

在概述其停止平台活动原因的官方更新中，Celsius表示，该步骤对于确保其能够履行其提款义务是必要的。Celsius表示其最终目标是稳定流动性并尽快恢复账户之间的提款、转账和交易。在考虑各种选择时，还有很多工作要做，这个过程需要时间。

随着Celsius品牌的破灭，CEL代币现在的交易价格为60美分，比一年前8美元的历史高点低了93%，该公司面临着重建声誉的艰巨任务。