381美元开盘800亿美元市值，“加密第一股”Coinbase是这样炼成的

从不同寻常的线上路演，到被罚款推迟上市，再到获美国SEC批准上市，一举一动都牵动加密圈神经的Coinbase终于打开了加密货币走向世界的合规大门。

北京时间4月15日凌晨，总部位于旧金山的Coinbase在纳斯达克交易所正式公开上市交易，股票代码为“COIN”， 首日开盘价为381美元，此前纳斯达克给出的参考价格为每股250美元，开盘后不久即涨超420美元，相比建议价格涨幅近70%，市值也超过了800亿美元 。

与传统的IPO方式上市不同，Coinbase选择了直接上市，可绕过严格的审计、注册登记、申请、审批、路演等复杂程序。也就是说，公司雇员和投资者将其拥有权转换为股票，然后在股票交易所挂牌，开盘价将完全取决于市场的需求并受潜在市场波动的影响。股票一旦上市后，公众可以购买股份，而现有的投资者可随时兑现，不用像传统IPO那样需要锁定期。

那么，在加密货币交易赛道中，中规中矩的Coinbase为何会成为“加密第一股”？

加密帝国养成记 ：从1 1 页PPT开始

“伟大的事物都是从卑微的起点开始的。”

出生于硅谷圣何塞的Brain Armstrong，自小便在良好的家庭氛围中成长，父母都是事业有成的工程师。2010年的圣诞节，当硅谷的大街小巷充满着圣诞气息时，Brain Armstrong在家偶然读到了中本聪的比特币白皮书，立刻被白皮书中所描绘的理念深深吸引。在Brain Armstrong看来，比特币白皮书是他五年来读过最重要的。特别是在阿根廷度假期间目睹了金融体系经历了恶性通胀后，Brain Armstrong选择投身比特币的怀抱，以9美元购买了1000多枚比特币。

尽管当时比特币的价格一度跌至2美元，但Brain Armstrong却并未受到影响。2012年，Brain Armstrong毅然离开Airbnb，并创立了Coinbase，而美国创业孵化器Y Combinator成为了其首个投资方。彼时，在YC路演上，Brain Armstrong用11页PPT向在座所有人介绍了比特币以及Coinbase的愿景，他解释道，“Coinbase之于比特币，就好比iTunes之于 MP3一样。”

2012年10月，Coinbase正式面世，开始向外界提供通过银行转账购买、出售比特币的服务。而仅仅不到一年时间，Coinbase用户数就达到百万级，甚至一度造成网站崩溃，“工程师修补漏洞，感觉就像用保鲜膜阻止雪崩一样。”

与此同时，Coinbase也开始日渐受到资本的青睐，包括A16Z、DFJ、Greylock Capital、Union Square Ventures、Andreessen Horowitz、纽约证券交易所等多家知名投资机构和金融机构都在融资名单中。截至目前，Coinbase募得资金共计5.47亿美元，总计59名投资者。

而在用户数日渐暴增和资本推动下，Coinbase迅速成长壮大。截至2021年一季度，Coinbase 成立至今的总收入超34亿美元，用户数超4000万。其中，今年一季度，Coinbase的营收达18亿美元，净利润为7.3亿至8亿美元间，超过2020年全年的总营收和利润，用户数也从2020年底的4300万增加至5600万，一个季度就增加1300万用户。

自此，Coinbase建立起千亿美元的加密帝国。

用合规为上市铺路

合规一直都是加密市场无法忽略的难题，也因此衍生了很多监管风险问题。而自成立以来，Coinbase就是合规“三好生”。

过去这些年，Coinbase为合规做出了诸多努力。从牌照上看，Coinbase不惜重金大规模申请和收购牌照，拥有支付、储蓄、贷款、金融衍生品交易、另类资产交易、券商交易等非常多的数字资产运营合规牌照，例如在美国多个州的MSB牌照、英国的电子货币牌照、爱尔兰央行的英国电子货币牌照；

从业务上看，Coinbase非常重视上线项目的风险小，任何有潜在风险的项目都较难登录其平台，例如此前面临诉讼风险的瑞波币曾遭遇Coinbase下架。与此同时，相比币安、火币、FTX、OKEx等交易平台，Coinbase非常“保守”，并未推出IEO等创新型玩法；

从人事任命来看，为了应对不断变化的监管环境，Coinbase任命了公司史上首位首席合规官elissa Strait，负责全球合规计划……

种种举动来看，Coinbase算是业内合规方面的典范。即便如此，合规这一问题仍将为上市后的Coinbase埋下隐患。当前美国仍未具有明确的法律条款，监管机构的态度及政策对Coinbase这类交易所有着极大的影响，这也成为了其股价重要不稳定因素之一。但不可否认的是，Coinbase的上市路将为为加密行业提供了重要借鉴价值，也将让更多用户和机构以合规化的方式进入至加密世界。

或许，Coinbase的上市将成为其为10亿人建立开放式金融系统的起点。