SATO算法稳定币：更好的AMPL

回顾这轮DeFi浪潮，我们见证了太多奇迹，Uniswap对DEX的冲击、AAVE千倍涨幅等DeFi财富神话。随着DeFi的火爆，算法稳定币需求也随即呈现井喷式爆发，2020年6月AMPL借助DeFi进入了我们的视野，ESD、Base等算法稳定币如雨后春笋般涌现，并不断刷榜点燃了DeFi的第二次高潮。

毫不夸张的说，算法稳定币是人类货币史的一次巨大革新，是对哈耶克货币理论的践行，也更为符合中本聪对比特币的最初定义，算法稳定币正在践行点对点电子现金支付系统的电子货币愿景。另一面，算法稳定币也是争议最多、最激烈的赛道，一度被扣上“庞氏游戏”的帽子。是“革命”还是“骗局”？我们一探究竟。

一、DeFi为什么需要算法稳定币？

在加密世界中，目前还尚未形成“加密货币=钱”的共识，例如我们会觉得BTC波动太大，不能作为理想的交易媒介和记账单位，以法币作为价值度量依旧是我们目前所有金融活动的基础。稳定币作为一种解决方案，通过和法币进行1：1地锚定被引入到了DeFi中。

而DeFi如果没有好的稳定币支撑，没有足够的信用和共识，发展迟早将面临天花板，因为DeFi要发展起来核心就是流动性，即在不导致市场资产价格急剧变化的情况下，在市场中买卖资产的能力。稳定的资金流动性能够促进整个经济系统的稳定，使得经济系统具有一定的弹性，从而在价格剧烈波动的数字货币市场中发挥资金避险、交易中介、支付结算等功能。

可以说稳定币承载了区块链行业的内在需求，是加密世界繁荣的基石。

稳定币是如何一步步走向“算法之路”？

我们最熟知的稳定币是USDT，USDT是完全中心化抵押锚定模式，其发行机构是中心化的，通过储备美元来 1：1 发行稳定币，即每枚USDT在其发行机构的银行账户上都有一美元作为背书。 然后现实是，Tether的美元储备一直受到质疑，存在着背后抵押资产不明的问题。每个人都害怕USDT暴雷，USDT的问题成了悬在整个行业上方的“达摩克利斯之剑”。

区块链的核心思想是去中心化，那么DeFi世界一定需要一个非现实机构背书的稳定币，去中心化稳定币解决方案便应运而生。其中的代表就是MakerDAO的DAI，DAI也是通过抵押来1：1 锚定美元，但锚定的是ETH，其通过智能合约内置的自动定价机制来维持锚定价，而非通过发行主体。这种去中心化的抵押锚定模式解决了USDT等中心化稳定币的信任危机。

发展到这一步，稳定币大厦似乎已经完工，但DAI历经了多年的市场检验，也逐渐暴露出巨大的缺陷，MakerDao的超额抵押模型受限于ETH本身的发行量，资金利用率低下且无法满足市场旺盛的需求。在后期，MakerDAO基于市场风险和需求的考虑又引入了USDC、WBTC等中心化资产作为抵押品，却牺牲了部分去中心化特征。

算法稳定币正是在这种历史车轮的推动下诞生，顾名思义，算法稳定币就是一种依据算法调整市场货币总量，在稳定币价格高于锚定价格时增加市场供给，在稳定币价格低于锚定价格时后回收供给，或者以提供套利空间平衡稳定币价格。这种模型的成立，不锚定现实法币、无需抵押稳定币，全凭市场意愿和算法进行调控，市场又称之为弹性货币。算法稳定币的这种市场调节机制很好保证了其铸发货币的信用，也更为容易实现“货币”稳定性。

当前，稳定币跟DeFi本身并不完全契合，DeFi想要构建一个不依赖于第三方机构的完全去中心化金融生态，算法稳定币将是DeFi最重要的基石。

二、算法稳定币的路线之争

算法稳定币在诞生之前，就已经出现了算法稳定币的学术研究，一篇是费迪南多·阿梅特拉诺的《哈耶克货币：加密货币价格稳定解决方案》，另一篇是罗伯特·萨姆斯的《加密货币稳定研究：铸币份额》，这为当下的算法稳定币的路线之争埋下了伏笔。哈耶克货币所代表的是单币模型，铸币份额所代表的是多币模型。

单币模型中只有一种代币，以确定性的规则进行增发和通缩，以AMPL为例，当价格大于 1.05 美元后，所有钱包里的 AMPL 余额都将会增加；当价格低于 0.95 美元时，所有钱包里的 AMPL 余额都将会减少。

而算法稳定币的另一条路线，即多币模型，以Basis Cash为例，Basis Cash系统存在三代币，BAC（稳定币）、BAS（股票）、BAB（债券）。当BAC价格低于1美元时，用户能够以BAC*BAC的价格购买BAB债券，以此来保证系统中有足够的资金维持BAC价格的稳定。当BAC价格高于1美元时，用户购买的BAB债券就可以与BAC进行1:1赎回。当BAC价格高于1美元时，合约将先通过赎回BAB债券以调节BAC的价格，若赎回后BAC价格仍然高于1美元，则合约会铸造新的BAC，优先赎回BAB，然后分配给质押BAS在Boardroom的用户。

这两条不同算法稳定币路线谁优谁劣？市场已经告诉了我们答案，AMPL的算法虽然几经后来者修改，但依然处于算法币龙头位置，类似于POW在主链中的地位，所AMPL的单币通胀通缩模型（rebase）是经过市场检验的。深究原因，单币通胀通缩模型的胜出得益于无法比拟的简洁性，其次单币通胀通缩模型在每次重启后能保留相同的网络份额，是最公平的算法稳定币模型。

那么在单币通胀通缩模型算法稳定币板块中，除了AMPL外，还有哪些新兴的算法稳定币值得大家探讨呢？SATO作为首个Layer 2版的单币模型算法稳定币开始被市场关注，SATO能不能成为更好的AMPL值得细细研究。

三、更好的AMPL——SATO算法稳定币

与AMPL一样，SATO延续了其简约的单币通胀通缩模型，AMPL和Basis Cash的路线之争已经告诉了我们，SATO的单币通胀通缩模型相比多币模型更胜一筹，更容易建立市场共识。当然，单凭一个简约的单币通胀通缩模型就想在算法稳定币赛道胜出是远远不够的，SATO算法稳定币为此在体验性、公平性、安全性上下足了功夫，致力于算法稳定币的平民化之路。

SATO算法稳定币的核心优势：

1、链下极速交易

众所周知，随着以太坊主链的拥堵，GAS费用高达上百美金，投资者难以承担其高昂的交易成本，常常出现盈利难以覆盖交易成本的现象，而大部分算法稳定币项目都集中在以太坊主链上，阻挡了绝多数投资者的参与，难以享受算法稳定币所带来的红利。

SATO算法稳定币采取了链下方案，让用户体验到最极速的Swap算法平台，且无GAS费用，将时间风险和交易成本降至0，方便更多的用户参与到算法稳定币的浪潮之中。目前，SATO算法稳定币系统将分两步从中心化的链下解决方案逐步迁移到Layer2的State Channel交易，以太坊预言机合约已经接受了审计机构solidified安全审计。

2、极简App+Metamask体验

DeFi大潮中有个极为突出的问题，即参与的复杂性。以笔者为例，在第一次使用Uniswap交易时，足足耗费了一天的时间才搞清了其交易步骤，总结一句话就是，如今的DeFi对用户并不友好，磨灭了用户参与的积极性。

SATO算法稳定币贯彻了SwapAll的DeFi平民化路线，将SATO算法稳定币打造成了最“易上手”的算法稳定币，流畅的产品操作能够使包括小白、资深、专业等加密货币投资者们无门槛高效使用，加速了算法稳定币的大众化普及。

3、绝对公平的启动机制

在AMPL启动时还没有uniswap的流动池挖矿概念，因此AMPL是采用IEO的形式在交易所私募上线，并在半年后才开启流动性挖矿。显然，通过私募的筹码分发方式，利益的天枰自然会向早期投资者倾斜，对后入局者并不公平。

SATO则是第一个使用AMPL算法+流动池启动的稳定币，在启动询价时直接开放流动性挖矿，让用户能够在早期就享受到红利，使博弈的过程更加公平公正。除此之外，SATO也是目前算法稳定币中唯一没有私募预留的项目，0私募让每位投资者能够公平参与其中。

值得警惕的时，目前整个算法稳定币市场都面临着一个同样的问题，算法稳定币只停留在炒作套利层面上，缺乏相应的应用场景，而货币只有被广泛应用于各种场景时，才能发挥其最大价值。SATO算法稳定币将有望解决这个市场最大的痛点，SATO背后的团队开发实力雄厚，其王牌产品SwapAll已经获得巨大成功。

因此SwapAll就已经为SATO提供了一个应用场景，SATO将成为SwapAll上流动性最好的稳定币。此外，SATO未来可以应用于DeFi借贷，最常见的应用场景是用户可以将SATO作为抵押品存入，提取一种加密货币。SATO还可作为去中心化衍生品产品中的保证金，用户可以通过存入SATO来获得在比特币，以太坊和其他加密货币上的杠杆多头或空头头寸。

四、结语

据DeBank数据显示，以太坊上的美元稳定币发行量达到395亿美元，其中，USDT的发行量为214亿，USDC为96亿，DAI为28亿。稳定币已成为了加密世界增长最快的领域，算法稳定币作为一种全新设计机制的稳定币也将迎来全新的发展阶段。

尽管目前算法稳定币市场还处于婴儿期，但随着算法稳定币的广泛采用，必将出现质变点，算法稳定币价格会逐渐回归稳定，并成为DeFi最核心的乐高。同时，新出现的算法稳定币不断带给我们惊喜，诸如SATO这类创新型算法稳定币的问世，将进一步加速哈耶克的自由货币市场愿景的实现。