比特币跌下1万美元，DeFi牛市结束了吗？

从 6 月开始的这波牛市，是 因 DeFi 而生 ，也可能因 DeFi 而亡。

文 | 秦晓峰  运营 | 盖遥  编辑 | 郝方舟

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

时隔 40 天，比特币再次跌下 1 万美元大关。

OKEx 行情显示，今天清晨 7 点，比特币短时跌破 10000 USD 大关，最低至 9933 USDT，24 小时跌幅达到 10%；截止发稿前，比特币重新站上 1 万美元大关，暂报 10300 USDT。

合约帝数据显示，过去 24 小时全网爆仓超过 10 亿美元，共有 6.7 万人成为爆仓受害者。

（图片来自 Coin360）

行情回顾：各版块都在失守

OKEx 行情显示， 9 月 1 日 23 点，比特币再次突破 1.2 USDT 阻力位，最高达到 12050 USDT。这也是过去两个多月，比特币第四次冲击该点位，大有继续上攻突破 2019 年高点 1.4 万美元的趋势。

然而，多头未能保持强势。行情反转，往往来得猝不及防。

从 9 月 2 日清晨 7 点开始，比特币开始不断下行，接连跌破 60 日均线、100 日均线以及 1 万美元等关键支撑位；截止 4 日清晨 7 点最低跌至 9933 USDT；过去 48 小时内，最大跌幅超过 16%。

值得注意的是，本次比特币在 1 万美元以上持续时间，从 7 月 26 日算起，累计达到 40 天，是过去两年时间最长的——2018 年最长持续 30 天，去年最长持续 35 天。

比特币下行，也带领着一众主流币回调，其中本轮牛市龙头 ETH 跌势最大。过去 48 小时，ETH 从 488 USDT，一度跌至 372 USDT，最大跌幅 23.7%。

截至发稿前，BTC 重回 10000 美元上方，报 10300 美元；ETH 重回 380 美元上方，报 386 美元。

除了老主流币，DeFi 市场也开启回调，包括 AMPL、CRV 在内的不少 DeFi 代币，直接腰斩。DeFiMarketCap 数据显示，整个 DeFi 市值也从 9 月 1 日的 171 亿美元，下跌至 153 亿，跌幅达 10%。

在过去的 48 小时，加密市场总市值从 3946 亿美元下跌至 3371 亿美元，跌幅 14.5%。

剧烈的行情波动，也造成大量用户爆仓。合约帝数据显示，过去 24 小时，共有 6.7 万人成为爆仓受害者，全网总计爆仓 10.29 亿美元，大约是「312 暴跌」爆仓量的三分之一；其中 BTC 爆仓 6.65 亿美元，ETH 爆仓 1.3 亿美元。

此外，过去 3 天，日平均爆仓 5.46 亿：9 月 2 日，爆仓 5.89 亿；9 月 3 日，爆仓 5.74 亿，9 月 4 日，爆仓 4.76 亿。并且，多头爆仓量基本是空头的 20 倍以上。

在证券市场方面，区块链概念股同样表现不佳。

今天 A 股开盘，腾讯自选股数据显示，区块链板块跌 1.37%，深证区块链 50 指数跌 1.61%。265 只概念股中，245 只下跌，占比超过 90%；再看美股，嘉楠（NASDAQ：CAN）过去三天累计跌幅达到 4%，目前暂报 1.99 美元；港股方面，欧科集团旗下欧科云链（01499.HK）报 0.19 港元，过去三天累计跌幅 5%；火币科技（01611.HK）报 3.82 港元，过去两周最大跌幅 5.4%。

本轮下跌或许和这三件事有关

好好的加密市场，为什么突然开启大回调？

社群中有一种观点是： 中心化交易所与去中心化交易所开战，利用数据砸盘，试图让去中心化交易所的流动性挖矿崩盘。

这种声音并不科学，也缺乏实证。

首先，交易所之间并不是铁板一块，相互之间也有利益矛盾，“联合起来共同对抗去中心化交易所”有阴谋论之嫌；即便某一家交易所有心却也无力，因为整个市场是联通的，并没有一家独大，做空市场的机会。最后，从数据来看，中心化交易所在这场 DeFi 竞争中，并没有丧失太多的利益，交易所 BTC 储备量不断上涨，说明古典投资者（老韭菜，当然也包括专业机构）依然青睐中心化交易所。

Odaily星球日报综合各方考虑，认为主要有三方面的因素带动市场下行：

（1）DeFi 投机套现

成也萧何，败也萧何。从 6 月开始的这波牛市，是因 DeFi 而生，也可能因 DeFi 而亡。

这次下跌，与 DeFi 投机套现密不可分。

过去几个月，流动性挖矿项目不断涌现，基本模式是：用户存币，给予其项目代币作为奖励，用户再去二级市场将代币变现套利。

看起来，这一模式与传统金融的「高息揽储」有些相似，但终归是不同的。根本原因在于：

一，传统金融通过放贷收益，能够填补用户存储收益，但币圈绝大部分项目只有存、没有贷，也就不能形成稳定的现金流，并且用户拿到的只是项目代币，并非有稳定价值的资产。

二，流动性挖矿项目原生代币的价值，来源于二级市场炒作，一旦没有买盘，则价格会很快崩塌，项目也基本宣告死亡。

因此，我们看到的情况基本是：挖矿大户“挖-提-卖”，套现离场；二级市场无法参与挖矿的散户，在 KOL 的影响和巨额利益的诱惑下，甘当接盘侠，为大户提供买盘。

这种模式下，大户基本稳赚不赔，我们也能看到一些大户挖矿，5 天套现 500 万美金。

这样的项目多了，最终导致市场存量资金被掏空，难以支撑比特币价格继续上涨。

值得注意的是，在这次下跌前，DeFi 新项目 SushiSwap 和 Pearl 的出现，给市场带来新一波狂欢，也是难以为继的疯狂。

（2）美股闪崩

疫情当下，全球经济放水，比特币与美股也从中受惠，水涨船高。

同时，Odaily星球日报发现，比特币与美股之间的相关性开始增强。

Skew 数据显示，从 4 月开始，比特币与标普 500 指数月度相关性显示为正数，意味着正相关；7 月 7 日，月度相关性达到最高值 78.8%，显示出强烈的正相关性；数值后续有所下滑，但依然保持在 50% 左右。

9 月 2 日，纳斯达克指数和标普 500 指数双双创下新高，分别收于 11210.84 点、3389.78 点。

然而，昨夜美股开盘后，未能延续涨势，纳斯达克指数和标普 500 指数从历史高位回落，遭遇数月来最大跌幅，分别下跌 4.96%、3.52%。

受此影响，与美股有着高度关联性的比特币，也开始下跌，最终跌破 1 万美元大关。

（3）矿工抛售

过去 40 天，比特币价格始终维持在 1 万美元以上；特别是有近 30 天，价格处于 1.1 万美元以上。

持续高昂的价格， 这对 矿工 来说 ，意味着收益的增加。因此，一些矿工选择高位变现。

Cryptoquant 数据显示，从 8 月上旬开始，交易所净流入 BTC 量接连上涨，并于 8 月 17 日达到高点。

（交易量流入、流出BTC量，图片来自Cryptoquant）

特别是在此次大跌前几天，交易所净流入 BTC 量又达到一个小高峰。自 8 月 28 日以来，交易所的 BTC 流入一直处于峰值，9 月 1 日记录的最高流入量为 11908 个。

ByteTree 数据显示，矿工在过去 24 小时内出售了 1380 个比特币，但整个网络实际只产生了 813  个 BTC，这意味着不少矿工选择抛售获利。

ByteTree 还将矿工的滚动库存（MRI）保持在 169.83％，远高于 100％。MRI 低于 100 通常意味着矿工的销售量超过了采矿量，而 MRI 高则表明他们积累了更多的比特币。

当然，除了上述三个原因，今天还赶上了一个大日子：「九四」纪念日。每年到了这一天，都有些加密投资者心生恐慌情绪，选择抛售离场。

或许是多重因素的组合，造成了今天上午比特币的暴跌。

未来走势：短期盘整，长期看美股走势

对于投资而言，目前最关心的问题，莫过于加密市场后市走势。

从整个加密市场来说，短期内获利盘正在逐渐抽身。

包括 BlockArk 创始人宿冶在内的不少币圈大户，告诉 Odaily星球日报，目前比特币已经跌破 10500 的心理价位，他们已经清仓观望。

加密分析师李奥告诉 Odialy星球日报，目前 BTC 短期内可能在 1 万美元附近盘整。如果能够站稳 100 日均线（10200 美元），则有望向上反弹至 30 日均线以及 11000 美元。“上涨格局已经破坏了，行情大概率终结了，市场需要下一个热点才能再次激发参与热情，现在也就 ETH2.0 还值得期待一下。”

此外，加密市场未来走势，很重要的影响因素就是美股。

截至 8 月 29 日，当周初请失业金人数为 88.1 万，好于预期，是今年年初疫情爆发以来的最低水平，但仍远高于 2009 年初上次经济衰退时创下的峰值 66.5 万人，经济形势依然严峻。

疫情之下，美股此番下跌究竟只是短期回调，还是牛市终结，目前尚不清楚。

如果美股未能保持此前的强劲走势，开启更大周期的下跌，则加密市场也难幸免。

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