DWF Labs 研究回顧過去三次美國中期選舉：12 個月後比特幣皆上漲，但漲幅中位數低於一般年份；2026 更是例外，價格距離峰值較淺、6 月或已觸底。
（前情提要：
距離美國中期選舉30天！民主黨翻眾院成關鍵，加密產業面臨兩難
）
（背景補充：
BTC 跌幅上看 56%？歷史數據揭密：美國中期選舉年將成比特幣「尋底關鍵」
）
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美 國中期選舉投票日逼近，市場仍在問同一件事：結果會不會決定比特幣下一步。流動性做市商 DWF Labs 於台北時間 10 月 29 日發布 研究 指出，過去三次中期選舉（2014、2018、2022）結束後 12 個月，比特幣皆上漲，約分別為 +25%、+45%、+92%；但中位數漲幅仍低於典型非中期選舉年。
報告同時強調：選舉結果本身幾乎不告訴你比特幣往哪走，四年週期與減半後的位置更關鍵。2026 也是第一次「加密政策真正上桌」的中期選舉，歷史樣本無法直接外推。
三次中期選舉後 12 個月都漲，卻輸給一般年
DWF Labs 寫道，三次中期選舉視窗結束時價格都更高；其中兩次在投票後 3 個月、6 個月仍下跌，後來才收復。若拿 2015 至 2024 年八個非中期選舉年的 11 月至次年 11 月報酬對照，中位數約 +67.5%，三次中期選舉中位數則約 +45%。
那八個非中期選舉年裡，比特幣有六年上漲；僅有的兩個下跌年（2017、2021）都從週期高點附近起算。三次中期選舉視窗則沒有從週期頂部開跑。
股票的更長歷史也呈現類似節奏：自 1950 年起，標普 500 在 19 次中期選舉後 12 個月皆上漲，中位數約 +14.5%，高於其他年份同期的約 +8.6%。中期選舉後一年恰逢總統任期第三年，歷史上常是美股較佳年份；比特幣在過去三個「第三年」亦分別約漲 +34%、+92%、+155%，下一個對應年是 2027。
週期位置比黨派席次更能解釋走勢
報告拆開三次投票後的短線，共和黨兩次在民主黨總統任內拿回眾院，三個月報酬卻一負一正：2014 約 −31%、2022 約 +25%。標普更長樣本裡，共和黨或民主黨拿下眾院席次，12 個月中位數漲幅也差不多。
真正拉開差距的，是比特幣落在四年週期的哪一段。過去每次中期選舉約落在減半兩年後、週期峰值約一年後，當時多已深入熊市；差別在於底部還有多遠。2014、2018 投票後價格大約再跌五成，2022 則大約再跌一成五後翻轉。觸發低點的事件也多半不是政治本身：Mt. Gox、礦工分叉戰、FTX 破產，都曾蓋過選舉敘事。
2026 被點名為 outlier：過去中期選舉時，價格約在峰值下方 67% 至 73%，且多在底部之前；這次約只低於峰值 36%，且 6 月 30 日已跌約 53% 至約 58,524 美元。若 6 月就是底部，較接近 2022 路徑；若低點仍在前方，則更像 2014、2018。
思想實驗非預測：路徑約落在 9.2 萬至 15 萬美元
報告把過去三條選後路徑依當前較低波動率縮放，再從 10 月 26 日收盤約 80,007 美元往後推演。這是思想實驗，不是價格預測。三條路徑 12 個月後約落在 9.2 萬至 15 萬美元；其中兩條在前六個月多數時間仍低於 8 萬美元。
歷史也提醒前幾個月可能顛簸：三次中有兩次，投票後三個月價格仍更低。最接近「共和黨總統、民主黨眾院」情境的 2018，三個月約跌 46%；以今日較低波動粗估約相當於三成左右回檔。另一方面，持有結構已變，現貨 ETF 與企業庫存占供應比重提高，可能讓回撤變淺，也可能改寫四年節奏。
政策面則是全新變數。預測市場在 10 月 27 日前後大致押注民主黨拿眾院機率偏高；若成真，市場結構法案《CLARITY Act》在新國會可能改由更審慎的委員會主導，節奏變慢、條款更嚴。機構任命與已上路的穩定幣框架不會因一場投票立刻翻盤，但「立法鎖定」的耐久性會打折扣。
開票之後，市場更盯 6 月低點與流動性
DWF Labs 認為，投票日會占據一週頭條，真正定調選後路徑的，仍是 6 月低點是否守住、政策重啟節奏，以及風險資產與聯準會流動性。收盤若跌破約 5.85 萬美元，更像 2014、2018 軌道；守住則 2022 路徑仍可參照。
樣本只有三次，不足以證明鐵律；這又是第一次加密政策真正進入中期選舉議程。歷史指向「前段顛簸、一年後偏多」，但無法保證這次重演 —— 尤其當 AI 股領漲、比特幣又緊貼風險成長資產時，一場風險資產急殺仍可能蓋過選舉日曆。
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