EU의 MiCA 규제 범위가 확대될 수 있다. ESMA는 DeFi 진입점, 스테이킹, 암호화폐 대출을 포함하는 방안을 추진 중이며, 이는 유럽 내 암호화폐 서비스 제공업체의 컴플라이언스 모델과 사업 경계에 상당한 영향을 줄 수 있다. 다만 구체적 규칙, 시행 시기, 적용 범위는 아직 확인되지 않았다.
EU의 MiCA 규제 프레임워크가 적용 범위 조정을 맞을 수 있다. 최신 뉴스 자료에 따르면 ESMA는 MiCA 규제 범위를 확대해 DeFi 진입점, 스테이킹, 암호화폐 대출을 포함하는 방안을 추진 중이다. 이 사안은 유럽 내 암호화폐 서비스 제공업체의 컴플라이언스 모델과 사업 경계에 상당한 영향을 미칠 수 있다는 점에서 고영향 규제 동향으로 분류된다. 현 정보 기준으로 핵심 진전은 규제 적용 범위가 외연을 확장할 수 있다는 것이며, 이미 시행된 구체적 집행이나 최종 규칙은 아니다.
규제 포함 대상으로 거론되는 세 가지 업무
자료에 열거된 잠재적 포함 대상은 세 가지 업무를 가리킨다. 첫째는 DeFi 진입점이다. 자료는 '진입점'을 강조하지만, 규제 당국이 진입점을 어떻게 정의할지, 구체적 규칙 문안이 무엇인지는 설명하지 않는다. 진입점이 MiCA 규제 범위에 포함되면, 사용자가 DeFi 서비스에 접근하는 연결 단계가 규제의 관심 대상이 될 수 있다. 둘째는 스테이킹이다. 스테이킹은 암호자산 생태계의 한 업무 활동으로, 규제에 포함될 경우 관련 서비스를 제공하는 기관은 유럽 내 컴플라이언스 체계를 재평가해야 할 수 있다. 셋째는 암호화폐 대출이다. 대출 업무는 암호자산 자금 흐름을 수반하며, 일단 규제에 포함되면 서비스 제공업체의 유럽 시장 내 사업 경계가 영향을 받게 된다.
유럽 컴플라이언스 모델에 미칠 영향
자료는 MiCA 규제 범위가 위 영역으로 확대될 경우 유럽 내 암호화폐 서비스 제공업체의 컴플라이언스 모델과 사업 경계에 상당한 영향을 미칠 것이라고 분명히 밝힌다. 이 판단은 두 층위를 포함한다. 하나는 사업 경계, 즉 어떤 활동이 기존 MiCA 프레임워크에 포함될 수 있는지이다. 다른 하나는 컴플라이언스 모델, 즉 서비스 제공업체가 유럽 사업 체계를 어떻게 조정해야 하는지이다. 현재 표현이 '확대 추진'과 '포함될 수 있다'인 만큼, 구체적 포함 방식과 시행 시기, 적용 범위는 자료에서 확인되지 않는다. 따라서 추진 방향을 최종 규칙과 바로 동일시해서는 안 된다.
왜 고영향 규제 동향으로 분류되나
이 사안이 고영향 규제 동향으로 분류되는 주된 이유는 MiCA가 EU 차원의 암호자산 규제 프레임워크이고, ESMA가 범위 확대를 추진하는 규제 기관이기 때문이다. DeFi 진입점, 스테이킹, 암호화폐 대출이 포함될 경우 영향 대상은 단일 프로젝트나 단일 업무에 국한되지 않고 여러 유형의 암호화폐 서비스 제공업체에 걸칠 수 있다. 유럽에서 운영하거나 유럽 사용자에게 서비스하는 기업에게 컴플라이언스 쟁점은 '적용되는지'에서 '어떻게 적용되는지'로 옮겨갈 수 있다. 업계에는 규제 범위 확대가 사업 불확실성을 가져올 수 있는 동시에, 서비스 제공업체가 컴플라이언스 경계와 운영 기준을 명확히 하도록 이끌 수도 있다.
현재 정보의 한계
강조할 점은 기존 자료가 방향성 정보만 제공한다는 것이다. ESMA가 MiCA 규제 범위를 확대하려 하고, DeFi 진입점, 스테이킹, 암호화폐 대출이 포함될 수 있다는 내용이다. 자료에는 구체적 제안 번호, 규칙 문안, 의견수렴 일정, 발효일, 경과 조치가 공개되지 않았고, 어떤 특정 기관이나 프로젝트가 직접 영향을 받는지도 설명되지 않았다. 따라서 벌금, 라이선스 유형, 자본 요건, 시행 일정에 관한 판단은 기존 정보 범위를 벗어난다. 사실에 대한 정확한 표현은 '확대 추진'과 '포함될 수 있다' 수준에 머물러야 한다.
DeFi 진입점의 관찰 포인트
DeFi 진입점이 별도로 열거되었다는 것은 규제 관심이 기반 프로토콜에만 국한되지 않고 사용자와 프로토콜 사이의 연결 단계까지 미칠 수 있음을 의미한다. 자료가 진입점 범위를 정의하지 않았으므로, 향후 규칙이 진입점을 명확히 설명하는지, 어떤 서비스 주체가 이 개념에 포함되는지 지켜볼 필요가 있다. 진입점이 규제 대상이 되면 관련 서비스 제공업체는 유럽 시장에서의 역할 정립과 컴플라이언스 체계를 재검토해야 할 수 있다.
스테이킹 서비스의 잠재적 변화
스테이킹이 MiCA 규제 범위에 포함될 수 있다는 점은 이번 자료의 또 다른 핵심 정보다. 자료는 포함 이후 중앙화 서비스에 적용되는지 다른 형태에도 적용되는지, 구체적 컴플라이언스 요건이 무엇인지 밝히지 않는다. 확인 가능한 것은 스테이킹이 규제 프레임워크에 들어올 경우 관련 서비스를 제공하는 기관의 유럽 내 사업 경계와 컴플라이언스 모델이 달라질 수 있다는 점이다. 시장 참여자는 스테이킹 서비스의 정의와 적용 범위에 대한 후속 규칙 설명을 주시할 필요가 있다.
암호화폐 대출과 사업 경계
암호화폐 대출 역시 포함 가능 영역으로 열거됐다. 자료는 구체적 대출 모델이나 참여 기관 명단을 제공하지 않지만, 이를 DeFi 진입점, 스테이킹과 나란히 배치한 것은 규제 범위 확대가 더 넓은 암호화폐 금융 서비스를 포괄할 수 있음을 보여준다. MiCA 적용 범위가 암호화폐 대출로 확장되면 관련 서비스 제공업체는 자사 상품이 규제 정의에 해당하는지, 기존 컴플라이언스 프레임워크가 대출 업무를 충분히 포괄하는지 주시해야 한다. 유럽 시장에서는 이로 인해 관련 업무가 모호한 경계에서 보다 명확한 규제 체계로 이동할 수 있다.
향후 관찰 방향
향후에는 ESMA가 더 상세한 규칙 설명을 발표하는지, 그리고 MiCA 규제 범위 확대가 공식 절차에 들어가는지 주목할 수 있다. 세 가지를 중점적으로 볼 필요가 있다. 첫째, DeFi 진입점의 정의 기준이다. 둘째, 스테이킹 서비스가 포함된 이후의 컴플라이언스 경로다. 셋째, MiCA 프레임워크하에서 암호화폐 대출 업무에 적용되는 규칙과 경과 조치다. 이러한 방향이 유럽 암호화폐 서비스 제공업체의 컴플라이언스 모델과 사업 경계가 실질적으로 변하는지를 결정할 것이다.
