作者： 0xGeeGee ，Chaos Labs研究员
编译：Yuliya，PANews
编者按：Chaos Labs研究员0xGeeGee近日发布了一条深度长推，梳理了针对当前及未来一周的市场思考，涵盖AI大趋势的变化、RWA赛道的潜力项目、航天概念股与美股纳斯达克100指数调整带来的做空机会，以及加密新银行的发展现状。下面为编译原文：
在这里分享一些总结本周并开启下周交易的新思路。我手里还有一些持仓较久的老仓位（比如HYPE、BTC/MSTR、VELO/AERO），在这里就不做过多评论了，不过我的核心交易逻辑依然没有改变。
一、2026年及未来的AI大趋势：Fable禁令与交易机会
我先来重复一个我深信不疑的观点，它将塑造今年甚至未来几年的AI发展格局（至少在市场情绪上是这样，实际应用层面还很难说，毕竟一切都太新了）。
这个核心观点就是： AI正在迎来经济效益的清算。
过去企业投资大语言模型（LLM）的心态是“能投多少钱就投多少钱”，但如今，随着越来越多长期独立使用LLM且保持客观清醒的人士的出现，传统企业开始意识到一个重要现实：缺乏有效的组织管理可能导致表面上的生产力提升，而实际上却未能实现真正的效率。
因此，企业现在纷纷开始重视提升“组织管理能力”：让开支透明化、厘清哪些是有产出的、哪些是无效的、如何最大化利用每一笔开销、以及如何重复利用过去投入所产生的成果。实质上，我们正在重新发现勤奋的重要性，这是企业在其他方面非常清楚的，但在AI支出上却认为这并不必要。
接下来聊聊具体的交易思路。我之前错过了Fable禁令所带来的交易机会，因为当时我还没完全睡醒，而且我觉得人们立刻得出的结论有点蠢（如果你试图提供绕过禁令的偏门方法，你会被狠狠制裁，这绝对不是什么利好）。但理性来看，更合理的逻辑是， 这件事会让市场将更多目光投向去中心化模型以及隐私保护（无论是在模型训练还是推理阶段）。
这个主题恰好能与前面提到的“效率”主题相呼应，因为大家都知道，开源模型的智能单位成本普遍低于传统模型90%，尽管在性能上尚未达到顶级前沿模型的水平。
那我是不是准备去强推$VVV或$TAO了？还是准备去强推$PRL？
绝对没有。虽然有几个即将推出的代币很值得关注，但我无法理直气壮地去推荐一个有海量释放压力的资产（TAO）、一个已经涨了20倍的资产（VVV），或者一个核心卖点是“它是比特币但你得通过做推理/AI工作来挖矿”的项目（PRL）。
1a：EigenCloud与DarkBloom
不过，在这个赛道我确实有两个想法。
第一个是$ EIGEN （别急，先把你们手里准备扔过来的烂番茄放下……）。Eigenlayer可以说是2023年周期里最让人失望的项目，我敢说，大家对再质押的幻灭在很大程度上导致了目前以太坊的低迷情绪（它还分流了大量本可以流向其他地方的资金）。
我之所以提起它，是因为Eigenlayer实质上已经从单纯的再质押和DA（数据可用性）转型向了EigenCloud。如果你听完还是觉得一头雾水（老实说，这很正常），那我更想强调的是他们刚刚推出的新东西 ：DarkBloom 。
简单来说： 它就是基于Mac电脑算力的AI推理版Airbnb，并且在底层叠加了隐私和验证机制。
除此之外，他们还有其他动作（比如ECSDA Fail就挺酷的，大家可以去查查）。即使你觉得这些东西切入点太窄，也别忘了EIGEN现在已经不是那个200亿美元全摊薄估值（FDV）的庞然大物了，它现在的FDV其实只有3.5亿美元左右（好吧，虽然每个月还有725万美元的解锁……但我们可以睁一只眼闭一只眼）。
在ELIP-12提案之后，EIGEN也有机会开始捕获一些实际收入（包括来自EigenAI、EigenCloud、EigenDA的100%净收入，以及来自AVS安全服务网络20%的收入）。
总而言之，在这个位置上，我看好EIGEN，并且已经买入了一些。
1b：OpenServ
第二个项目是 OpenServ （代币符号为$SERV）。
在这个项目上我不会花太多篇幅，因为之前已经聊过很多次了。它本质上是一个针对Agent的推理/编排层。很少能有山寨币能同时满足我这么多的筛选标准：
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好的叙事与实际业务
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确实有落地采用（甚至包括非加密本土的传统企业）
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代币有明确的收入捕获路径
关于最后一点：客户可以用美元或USDC购买推理额度，而SERV推理API收入的25%将被用于在市场上回购并销毁SERV代币。不仅如此，官方还表示Build业务收入的25%、Launchpad流动性池交易费的25%以及企业级/B2B集成收入的25%，都将用于回购和销毁。
这一切看起来都非常美好和正面，我唯一担心的是围绕这个项目的讨论声音有点太高调了，这在投资里往往不是个好兆头。但我还是愿意持有它，加入这趟列车。
二、RWA：信贷与代币化股票
这可能是另一个我们会被反复灌输、讨论到吐的话题（就像去年一样，AI和RWA，RWA和AI，中间再撒上一两点隐私概念）。
2a：Morpho
在信贷代币化和各种生息资产方面，现在所有人心里都很清楚，$ MORPHO 已经是这个领域的行业老大（尽管对于策展人正在搭建的一些具体市场，大家依然保留意见——但没关系）。它不仅在今年2月拿到了Apollo的投资，最近还完成了由a16z、Paradigm和Ribbit领投的新一轮融资。
目前，MORPHO代币的动态已经是公开的秘密了，也没必要遮遮掩掩：团队内部自己通过并资助的一笔场外交易（OTC）显然不会直接拉动二级市场的价格。然而，只要这些（目前处于半公开状态的）交易条款像看起来那么优渥，市场对该代币的关注就表明未来情况可能会发生变化——持有它可能不再仅仅是伴随另一场交易而获得的某种奖杯或勋章，而是有了更实质的意义。
2b：Backpack Securities
在RWA赛道上，另一个值得我们密切关注的代币是$ BP （希望这不会成为我默默享受了一波大涨后喊出的局部大顶）。
虽然我从未使用过他们的交易所（对此我也不是特别感兴趣），但只要你眼睛没瞎，就能看出他们的代币化尝试正在积聚不小的影响力。该代币的流通市值目前仍在1亿美元以下，完全具备拉盘的潜力。
需要强调的是，Backpack不仅仅是一个交易所，也不仅仅是一个钱包。
Backpack Securities实际上是一家正规的券商，它允许你对自己持有的资产进行双向代币化，并且支持与其他券商进行双向转账。虽然股东相关的功能仍在开发中，但希望很快就能上线。我不怎么喜欢这个团队，但这个项目的看涨逻辑非常清晰。
尤其是Solana生态，除了最近的 JTO （以及JTX）之外，已经很久没有出现过真正的超级赢家了。而这个项目，再次完美契合了我的多项选择标准。
此外，现在正是抢占聚光灯的绝佳时机，因为许多其他所谓的“代币化”项目本质上都在炮制一些虚无缥缈的多层合成垃圾，或者疯狂炒作Pre-IPO的宏大愿景，最后交出的答卷却是一文不值。
2c：其他关注项目
随着传统金融领域的反向收购正在紧锣密鼓地筹备，Securitize旗下的$ CEPT 显然是一个非常值得关注的风向标。
最后，我想在这里顺便为Variational强推一下：这个交易所确实很棒（实际上，由于其提供的交易品种非常丰富，它是我目前进行短期日常交易时最喜欢用的平台）。他们最近刚刚开始引入RWA资产。虽然目前提供的资产规模还不够大，买卖价差有时也不尽如人意，但这无疑进一步丰富了它原本就很全面的资产覆盖面。
我很喜欢Variational（而且，去刷点积分也是极好的）。
或许还可以在RWA板块里再加上$ PLUME 。看起来他们终于站稳了脚跟，在业务拓展方面推进得很顺利（比如最近与GRVT、Bybit等平台的集成），而且K线图也有机会走出个漂亮的圆弧底，让我们拭目以待。
三、太空概念股与纳斯达克100指数新成员
这部分我会说得简短一些，因为我之前已经透露过核心逻辑了。
SpaceX已经开始发力。而$ RKLB （Rocket Lab）长期以来一直充当着它的影子股/贝塔（Beta）资产，甚至最近还被纳入了纳斯达克100指数。
在过去的5年里，纳斯达克100指数的新纳入股票在正式纳入前的120天内，平均表现能跑赢QQQ（纳指100ETF）约37%；而在正式纳入后的120天内，其表现则会持续弱于QQQ（通常伴随着绝对价格的下跌）。
由于SpaceX带来的额外催化剂，RKLB在此前一度成为了跑赢大盘的极端案例；因此，我预计它在正式纳入后，也会成为一个跑输大盘的极端典型。
目前我手里买入的看跌期权终于进入了价内，并且我还单独建了一个做空头寸。我也曾寻找过其他同样完美的标的来配合这次“SpaceX利好出尽”的做空思路，但很难找到比这更好的了。
另一个我正密切关注的股票是$ CRWV 。虽然它和SpaceX没什么关系，但它和RKLB一样，都是即将在6月22日被正式纳入指数的新成员，并且它也是本轮周期中散户非常追捧的心头好。
四、最后：加密新银行（NeoBanks）
随着P1（Plasma One）公告的发布，$ XPL 迎来了一波极其迅猛的暴涨，这也顺带提振了几个市值更小的“加密新银行”代币，但并没有普涨到所有项目。
就我个人而言，虽然我是XPL这波暴涨的受益者和狂热粉丝，但我并没有足够的信心认为这会转化为整个新银行板块的市场普遍买盘。因此，我不会在这个叙事上开设任何新仓位（除了我目前处于锁仓状态的XPL之外，不打算追加任何仓位）。
我挺喜欢他们的银行卡，可能还会去注册一个付费项目。
最近我一直在P1和 EtherFi 之间来回体验，但最后我更多地留在了P1，主要是因为它的用户体验要流畅得多。它的福利也更好。
不过，既然现在EtherFi推出了欧元消费0手续费的优惠，而P1的3%消费返现即将变成付费门槛制，那么这两个项目（以及它们各自的代币）其实都各有千秋、值得一辩。
