一张图深度解读科技金融的未来：STO！

文 | 内参君

STO很火！很热！CoinShares董事长Danny Masters表示，STO将继比特币、以太坊网络之后引发第三波区块链浪潮。比特币为价值转移带开创新的时代，以太坊网络带来了第二波，而第三波浪潮将由STO带来。

尽管目前人们对STO的争议很大，但这却丝毫不能阻止STO落地的脚步。据了解，目前SEC审批通过STO的项目共39家。而基于IPFS基础网络建设的Rapidash已获得STO许可，此为10月全球首例。

Rapidash的相关人士表示：“目前STO从获批到发行，SEC没有任何辅导，只有监管。所以，对于那些顺利通过的项目方，后续融资速度较慢和定期监管是他们不得不正视的问题。银行账户开设和反洗钱是目前通过STO的两大阻碍，那些拥有实际应用场景的商业模式更容易通过STO，那些想赚快钱的项目会越来越边缘化。”

不可否认的是，STO的想法与区块链的初衷有很多背离，但它却是最符合当下发展现状的。

2017年一大波ICO大热潮的到来让更多主流金融玩家开始关注加密货币市场。但由于监管的漏洞与加密货币行业跨地域等特定属性，行业也出现了大批的欺诈现象。如今已超过97.7%的ICO破发，ICO的数量骤降，被叫停的ICO的数量也越来越多。

各国政府对于加密货币的态度也从谨慎乐观趋向谨慎。而STO，即证券型通证发行这个概念也孕育而生。STO由于其隶属证券，所以整个发行流程会受到证监会的监管，用白话来讲就是STO是对加密货币及ICO的招安。

区块链经济学者朱幼平在接受《百媒链谈》采访时表示：“我们认为STO是有资产背书，有监管的ICO，是发在去中心化区块链上的IPO，STO是未来的主流方向无疑。”

“以太坊发明了ICO，让想搏上位的屌丝能融到钱，实现自己创富的梦想。但这也是辩证法，而且ICO由于毒素太大，最后就演变成了只搞钱不干事儿，发币割韭菜的诈骗工具。实际上，现在主流交易所上面两千多个ICO，90%百已经没有交易量，濒临死亡。从今年的情况来看，ICO臭了，区块链要发展，人们把视线转移到了STO。”

“实际上STO并不是新东西，众所周知，区块链上的通证有三个类别，第一个是支付类通证，比如比特币，受到反洗钱等法律的监管；另外一类是证券类通证就是STO，受证券法监管；还有一类就是ICO，他不受法律监管，几行代码就能把币发出来。”

“所以，我们认为STO会代替ICO，最终也会取代IPO。但是，值得说明的一点是，我们说的去中心化，主要是区块链平台上价格的去中心化，在逻辑上还得有指挥，有政策监管，两者并不矛盾。”朱幼平还补充说。

我们坚信STO将是科技金融的未来，但你真的了解STO吗？下面内参君将通过一个表格简单明了地详细地解读STO。

总体上讲，STO的核心就是满足监管要求，本质是现有应用在区块链上的复制和优化。其本身具有以下优势，即更好的流动性，协议层面自动化管理，24小时交易，更小的交易单位及整体更好的流动性。

STO使得资产的公开发行成本更低、效率更高。一般来说，IPO过程中会涉及到改制与设立股份公司、尽职调查与辅导、财务审计、法律意见书准备、定价与发行等过程。

STO消除了对中间商的需求，因此简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用。由于中间商的数量大幅减少，金融机构腐败和操纵的可能性大幅下降，甚至可能从投资过程中消除。

降低融资成本。STO消除了对中间商的需求，简化了手续，节省了时间，提高了速度，降低了费用，在融资效率、融资时间、融资成本、融资地域、信息对称等方面都优于IPO，更加适合双创企业、高科技中小企业。

STO可极大的提高资产的流动性，解决资产变现难的问题。

STO可以加速全球资本流动。任何用户都可以在任何时间和任何地域以任何规模的资金，投资他认为具有价值的证券型通证产品，这就增加了优质资产的全球流动性，未来，优质资产可以以通证的形式像液体一样流通到任何有价值或需要它的地方。

从另一个角度来说，由于投资人门槛的极大降低，越来越多的人可以参与到STO的交易中来。

这种无限切割使得资产的购买门槛越来越低；而投资人准入门槛的降低，也使得普通大众可以参与投资。

STO更合规和便于监管。项目STO的进行通常会有以下几个特点：项目代码受到监督，以防出现严重漏洞造成投资人损失；项目进行合规审查，看项目涉及的行业是否符合当地法律法规；团队成员背景调查，避免出现虚假团队背景；经过KYC反洗钱调查；发行的通证需要有实物资产，公司利润等背书。

项目STO经过以上筛查，能够过滤剔除掉一部分劣质区块链项目，降低投资人蒙受损失的风险，同时可以净化当前混乱的市场环境，避免劣币驱除良币的情况频繁出现，让项目更便于合规和监管。

STO可以加速资产的全球流动。拓展融资渠道。相比IPO的高门槛，STO拓展了证券代币化的领域，降低了用户准入的门槛，任何人、任何资产都能参与其中，这大大提升了优质资产的全球流通性。

值得注意的是，STO目前还有许多问题有待解决。比如，STO虽然流动性强，但基于各国监管政策的不同，跨境交易目前还无法有效控制，很容易引发金融风险。同时，STO的相关及技术也面临诸多挑战，如何实现安全性审查，避免黑客的攻击等问题仍然有待解决。

不过，STO提供了通证经济合规发展的方向，有望破解当前区块链项目融资困局，我们只有耐心等待，冷静地思考，才能做出独立的判断。