米商品先物取引委員会（CFTC）は、議会での立法停滞を背景に、暗号資産市場に関する初の規則を公表し、Regulation CTXとCAMという2つの規則を提案して、連邦登録による監督枠組みの構築を目指している。同時に、米財務省は非カストディアルウォレットとミキシングサービスを対象とする監視規則の提案を撤回した。この2つの進展はいずれも、米国の暗号資産監督の道筋が調整されていることを示している。CFTCの規則は、監督が執行から登録枠組みへ移行するものと総括され、業界全体のコンプライアンス経路に重大な影響を及ぼす。財務省による提案規則の撤回は、非カストディアルウォレット、ミキシングサービス、DeFiのコンプライアンス境界に直接影響し、米国の暗号資産監督における重大な転換と見られている。
CFTC、Regulation CTXとCAMを提案、連邦登録監督枠組みの構築を計画
開示された資料によると、CFTCが今回提案したRegulation CTXとCAMは、議会での立法停滞を背景に打ち出した暗号資産市場に関する初の規則である。この規則の核心は、連邦登録による監督枠組みを構築し、関連する市場参加主体が登録を通じて監督体系に組み込まれるようにすることにあり、もはや主として事後的な執行によってコンプライアンスと違反を画定するものではない。この発想の変化は、監督が執行から登録枠組みへ移行するものと直接総括されている。暗号資産業界にとって、これはコンプライアンス経路をめぐる議論の焦点が、従来の個別執行への対応から、連邦登録枠組みの下でいかにコンプライアンス上の地位を取得し維持するかに移り得ることを意味する。
財務省、非カストディアルウォレットとミキシングの監視規則を撤回
米財務省に関連する動きも同様に重要である。以前に提案された監視規則は非カストディアルウォレットとミキシングサービスを対象としていたが、撤回後、これらの領域およびDeFiのコンプライアンス境界は変化し、DeFiのプライバシー監督をめぐる圧力はいくらか緩和した。資料は、この撤回が非カストディアルウォレット、ミキシングサービス、DeFiのコンプライアンス境界に直接影響し、米国の暗号資産監督における重大な転換に当たり、業界の関心が高いと指摘している。CFTCが自ら登録枠組みを構築するのに対し、財務省が監視規則で後退したことは、同じ時期における方向性の異なるもう一つの監督上の手がかりを成している。
2つの手がかりの背後にある共通の背景
この2つの進展を併せて見ると、共通する政策背景が見えてくる。議会での立法停滞の下で、監督機関は自らの規則制定権を通じて暗号資産監督の取り決めを進めている。CFTCは登録制の発想で暗号資産市場にコンプライアンス上の入口を提供し、これまで分散し執行に依存していた監督手法を枠組み化された取り決めへ転換しようとしている。一方、財務省は非カストディアルウォレットとミキシングの監視について提案規則を撤回し、DeFiおよびプライバシー関連業務が直面する即時の監督圧力を低下させた。両者の具体的な方向性は完全には一致しないが、いずれも規則制定レベルでの活発化を示しており、関連主体によるコンプライアンス境界の判断を変えるものである。
市場参加者ごとの直接的な意味合い
取引プラットフォームと暗号資産サービス提供者にとって、連邦登録監督枠組みが最終的に実現すれば、コンプライアンス経路はより確実性を増す可能性があり、登録は米国市場に参入するための重要な前提となり得る。登録に必要な条件、手続き、継続的義務をめぐる対応も、業界の準備作業の重点となるだろう。DeFiプロトコル、非カストディアルウォレットサービス提供者、ミキシングツールにとっては、財務省が監視規則案を撤回したことで即時のコンプライアンス不確実性は低下したが、関連業務の境界は引き続き明確化が待たれる。留意すべきは、以上はいずれも規則レベルでの進展であり、その適用範囲、発効方法、最終的な形は今後確認される必要がある点である。
今後注目すべきいくつかの方向性
今後注目すべき方向性には、CFTCの2つの規則Regulation CTXとCAMの正式なテキストと適用範囲、パブリックコメント手続きに入るかどうか、そして議会立法が再び介入し規則推進のペースを変えるかどうかが含まれる。財務省が非カストディアルウォレットとミキシングの監視規則を撤回した後、代替的な取り決めを提示するかどうか。非カストディアルウォレット、ミキシングサービス、DeFiのコンプライアンス境界が実務上どのように画定されるか。これらの進展は、米国の暗号資産監督枠組みの次の形と、業界主体のコンプライアンス経路の最終的な方向性を共に決めることになる。
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