FRB利上げ確定、ビットコイン・イーサリアムの変動が市場の注目集める

予定通りの利上げもタカ派姿勢で暗号資産市場が変動?

今回の利上げは市場予想通りの結果だ。FRB当局者は25ベーシスポイントの利上げを全会一致で可決し、事前の市場のコンセンサスと完全に一致している。だが、FRB当局者のウォーシュ氏は高インフレ抑制を継続すると明言し、タカ派的な政策シグナルを放出したことが、暗号資産市場の急激な変動を直接引き起こした。利上げ発表前にビットコインとイーサリアムは一部の悪材料を事前に織り込んでいたため、発表後はいったん下落した後に上昇する大きな変動が生まれ、現在の価格帯で多空両勢のポジション争いが激しくなっている。

FRBの今回の利上げサイクルは1年以上継続しており、市場は利上げの経路についてすでに明確な予想を形成している。今回の全会一致での利上げ決定は、現在のインフレ動向に対するFRB内部の判断が一致していることを示している。すなわち、インフレは依然として目標水準を上回っており、インフレ抑制のために金融引き締め政策を継続する必要があるということだ。この明確なタカ派姿勢は、利上げ早期終了を期待していた一部投資家の予想を打ち砕き、暗号資産市場を含むグローバルなリスク資産の一斉変動を引き起こしたのである。

暗号資産市場変動の裏にある資金の論理?

今回の暗号資産市場の大きな変動は単にFRBの政策の影響だけではなく、裏では事前に資金が布石を打っていた。利上げ発表の1週間前から、多くのヘッジファンドが事前に暗号資産市場を空売りし、利上げ確定後の悪材料出し切りを予想してポジションを建てていた。発表後にビットコインが急落した過程で、これらの事前に布石を打った資金はすでに利益確定を済ませ、その後に底拾い資金が急速に流入して価格を押し上げたため、短期間で大きく上下に振れる展開となったのだ。

この変動が個人投資家の追い買い・投げ売りによるものだと考える人もいるが、実際には機関資金が今回の変動の主なけん引役だ。近年、多くの伝統的機関がビットコインやイーサリアムといった主流暗号資産への配置を進めており、これらの機関はマクロ政策に対する感度が個人投資家よりもはるかに高い。FRBの政策動向に合わせて事前にポジション調整を行い、利上げ確定後の変動の中でポートフォリオの組み換えを完了するため、市場の変動幅をさらに拡大させているのである。

伝統的な株式市場と異なり、暗号資産市場はそもそもレバレッジ比率が高いため、ロング・ショート両ポジションの強制ロスカットが価格変動をさらに増幅させる。今回の利上げ発表後、24時間も経たないうちに市場全体で数億ドルを超える多空ポジションが強制ロスカットされた。この連鎖ロスカットも価格が急速に上下する大きな要因で、多くの個人投資家は対応する間もなく退場させられ、変動の犠牲となっている。

市場変動に直面した個人投資家の対応方法⚡️

今回のFRBのタカ派姿勢によって暗号資産市場が長期の弱気相場に入ると考える人もいるが、実際には現在の利上げサイクルは終わりに近づいており、今後の追加利上げの余地は非常に限られている。ここ数ヶ月の米国のインフレデータを見ると、インフレはすでに継続的に低下するトレンドが確認でき、FRBが金融引き締め姿勢を維持したとしても、大幅な追加利上げを実施する可能性は低く、暗号資産市場に対する抑圧効果はますます弱まっている。

今回のウォーシュ氏の強硬な姿勢は、むしろFRBのインフレ対抗に対する信頼性を維持するためのもので、市場が早期に金融緩和を予想してインフレが反発することを防ぐ狙いがある。すぐにさらなる大幅利上げを実施するという意味ではない。現在の市場はこの発言を過剰に解釈しているため、不要なパニック売りが生まれているが、その後の急速な反発は、資金側が暗号資産市場の長期弱気入りのロジックを支持していないことを示している。

長期投資家にとって、現在の変動はむしろ良い配置機会となっている?。ビットコインは次の半減期まであと1年を切っており、歴史の法則からすると、半減後はビットコインの供給がさらに減少し、新たな強気相場を迎えることが多い。イーサリアムは合併完了後にデフレ時代に入り、ファンダメンタルズは継続的に改善しており、長期的な成長ロジックは今回の利上げで何ら変化していない。

短期的な変動が長期トレンドを変えると考える人もいるが、実際に暗号資産市場のマクロ政策への対応は年々成熟してきており、今回の変動は利上げサイクル終盤における正常な浮動株洗い出しに過ぎない。不確信な投資家を洗い出した後、市場はより健全な上昇を迎えることになる。個人投資家は短期的な上下変動で過度にパニックになる必要はなく、またむやみにレバレッジをかけて底拾いをして方向を賭けるべきでもない。ポジションをコントロールして主流資産を保有し続けることが、現在の変動に対応する最良の解なのである。