dYdXは、世界初の分散型デジタル通貨デリバティブ取引プラットフォームで、一般的な自動マーケットメーカー(AMM)モデルとは異なり、注文シートモデルのDEXを採用しており、現物取引、証拠金取引、契約取引に対応している。

分散技術によって、よりオープンで透明で安全な金融商品を目指す。

先物DEXサーキットはさらに発展し、制品体験の更なる改善と制品情勢の革新に伴い、総取引データは引き続き拡大され、今後数年以内に徐々に中心化デリバティブ取引所に存在する取引量を受けることが期待される。

dYdXは、先物DEXやデリバティブ分散取引市場全体の爆発的な成長が期待されている。8月の最初のマイニング・サイクルでは、「マイニング」の取引者は98億ドルの取引量を記録した。 取引組織の方式から見て、それは注文簿式を采用して、プロのマーケットメーカーがマーケットをして、LPはマーケット資金の一部を提供します。 dYdXの製品体験は良好で、エセリウムの2層ネットワークプロジェクトであるStarkwareが開発したトランザクションエンジンStarkExを採用し、分散資産のセルフホスティング(ユーザーがウォレットからスマートコントラクトに資金を移してホスティングすること)を実現し、低Gasと高いトランザクションスピードを実現している。 dYdXでは、複数の流動性プロバイダーをシリーズCの投資先として導入したり、トレーディングマイニングや流動性プロバイダーへのインセンティブルールを設計したりすることで、流動性を呼び込んでいます。 dYdXの基盤となる技術アーキテクチャは分散型であり、運営モデルは他のDEXよりも中央化された取引所に近い。

dYdXの商品は現在、永続契約、証拠金取引、レバレッジ取引、スポット取引、レンディングの5つ。 このうち、V2バージョンの永続契約は、二層ネットワーク上の新商品であり、証拠金取引、レバレッジ取引、現物取引、レンディングの三つの商品がLayer1、つまりエセリウム・マスタ上にある。 dYdXの永続契約インタフェースは、中央集権契約インタフェースの大部分の機能を備えている。永続契約製品の詳細は以下の通り。 レバレッジ倍率:dYdX (MEXC ExchangeでdYdXを買う~)永続契約制品は最大25倍の2つの取引机能を提供し、最小レバレッジ倍率の変働は0.01です。 注文書/AMM:取引の決済形態を見ると、dYdX永続契約は注文書形式であり、マーケットメーカーが流動性を供給している(注:dYdXの他の製品も同様であるため、詳細は割愛)。制品のインターフェイスから見ると、中央化先物取引所と似た相場インターフェイスを持っていて、赤と緑の価格のキャンドルチャートを表示することができますが、表示の最小時間単位は時間、つまりまだ15分/1分と分の相場を提供することができません。 制限価格/損切り:dYdX永続契約は制限価格注文と損切り注文の机能を備え、制限価格取引と損切り取引が可能です。 手付金:BTCとETH取引のペア、その最高レバレッジは25倍なので、初期手付金の要件は4%、維持手付金の要件は3%です。その他の取引には、その最高レバレッジ倍率に応じて様々な手付要件がある。 強平価格/清算価格:清算に使用される標示価格はChainlinkの二層価格によって供給される指数価格である。 預金/引き出し:画面の左上には口座残高(Account)が表示され、預金(Deposit)と引き出し(Withdraw)の2つのボタンがある。商品は2層ネットワークのStarkWare上にあるため、dYdX永続契約商品で取引するには、資金を入金した後、残高の範囲内で取引する必要がある。決済後、資金はdYdXアカウントに戻り、トレーダーのエセリウムワレットに戻るためには引き出しが必要となる。

DYDXは、DYDXコミュニティがDYDXプロトコルを所有し、ガバナンスすることを可能にするガバナントクンである。dYdXプロトコルのガバナンスや手数料の割引に使われる。

dydx:Starkware StarkExエンジンのマッチング、チェーン上の決済方式を采用して、資産の自己管理を実現し、取引組織方式はポイントとポイントのマッチング、主に専門のマーケットメーカーがマーケットを仲介して流働性を供給する。StarkExの取引エンジンを用いることで、分散した資産の自己預託が可能になる(従来の2層ネットワークであるStarkWareに預金・チャージできる)。StarkWareとdYdXの公式説明によると,セルフ・ホスティングのセキュリティは良好だという。このビジネスロジックは、センター化取引所に近いもので、センター化ポイント・トゥ・ポイント取引のような分散バージョンを技術的に実現したものである。 dYdXの背後にあるのは企業であり、そのビジネスモデルがコイン安に近いのは、取引代金を受け取ることで利益を得ている点である。つまり、取引中に取引者が支払った取引代金(継続契約の資金費は含まれない)は、企業に帰属し、コミュニティに分配されない可能性がある。(通常、プロトコルは一部の費用のみを受け取り、一部の費用はコインホルダー&コミュニティに分配される)。 ユーザーの資金の安全性の観点から言うと、主にユーザーの資金が「ホスト」されているかどうか、これは主に二層ネットワーク方式の安全性を指し、dYdXはStarkEx、Perp V1はxDai、V2はArbitrumを使用している。StarkExとArbitrumのセキュリティは、設定上は高いセキュリティを備えていますが、「非常に安全」とは言えません。長期的に安全を維持できるか、各種攻撃や極端な相場でトラブルや事故を起こさないか、市場や時間の検証を継続して受ける必要があります。 dYdXは中央化取引所に相当し、資産の自己管理を実現し、取引所の走行、取引所の利用者資産の市場操作、取引所の資産流用などの資金がCexに移行した後の中央化リスクを回避すると同時に、StarkExの高性能と優良製品を中心化した取引体験をシミュレートすることをコンセプトとしている。そして現在の主な力点は頭の品種で例えばBTC、ETHなどです。自由創造市場は開かれておらず、専門のマーケットメーカーが主にマーケットを作っている。創業者はまた、彼らが争奪したいのはコイン安やFTXのような中央化取引所の顧客、特に「プロ」の顧客(通常は高取引量のプロや機関取引者を指す)だと述べている。

dYdXでは、大量のプロ・マーケットメーカーの導入とトレーディング・マイニングを行うと同時に、流動性供給者のマイニングも行っており、時間と周期(エポック)はトレーディング・マイニングと同じ設定で、1エポック当たり115万本のインセンティブが付与されている。 dYdXには、「流動性供給マイニング」と「流動性質質マイニング」がある。「流動性供給マイニング」(Liquid Provider Reward)とは、個々のマーケットメーカーが取引量の5%以上を取引するために必要なインセンティブのことである。報酬基準には、通常の動作時間、両側の深さ、売買価格差、サポートされる取引ペア数などが含まれる。最初のエポックで5人のメーカーがハードルに達し、一つの式にしたがって115万枚のDYDXが割り当てられた。

dYdXは、defi-デリバティブ・コース内の先物取引所(先物DEX)に属し、注文簿先物DEXに属する。現在、分散型先物取引所の注文簿型銘柄には、dYdX、DerivaDEX(未稼働)、Injective Protocol(未稼働)、Vega Protocol(未稼働)などがある。AMM式先物DEXには、Perpetual Protocol、McDEX(8月31日に取引を開始したばかり)、dFutureなどがある。 ローンチから時間が経過しているため、製品の仕組みや運用データなどで比較価値が高いのはPerpetual Protocolだけです。 Perpetual ProtocolはAMM型の先物DEXであり、永続契約制品を提供している。これはAMMの形でvAMM価格設定方式を発展させたものである。また、マーケットメイカー(AMMにおける流動性提供者、LP)の役割をなくし、2者だけでゲームをするシンプルな市場構造を実現し、8月25日までの7日間の1日平均取引高は1億1000万ドルで、データ量では現在サーキット2位となっている。

現在の流働性プロバイダーの誘致、取引マイニング期間中の取引量、制品の使用体験などの観点から、dYdXは現在リードしており、主に先頭銘柄で力を発揮している。その強みの一部はスタークウェアと自社の技術力、一部はヘッドキャピタルと流動性プロバイダーの保有、一部はトレーディングマイニング機構の設計である。 さらには、現在のコイン安やBybitのような中央化取引所の運営方式のために、流動性供給業者や専門取引者の移動が容易になったことも一因となっている。 しかし長期的には、Perpがロングテール市場で優位性を確立する可能性があり、そのV3がローンチされることでメカニズムや運営に新たな改善が見られる可能性があり、Vega Protocolなどのプロトコルが続々とローンチされることでシェアの変化がもたらされる可能性もある。 dYdXの現在の高い市場占有率と高い取引額が持続するかどうか、また、他のプロトコルやプロジェクトが、これからも先物DEXのサーキット全体が持つ指数的な取引量の増加の中で爆発的に増えるかどうか、引き続き観察する必要があります。 クラスセンター化された運営モデルは、長期的に最適なモデルなのか?この問題は今後の先物DEXサーキットの発展の中で検証される。

1)セキュリティと障害リスクDefi世界の暗い森の属性とソフトウェア自体の属性のために、dYdX自身とそれが設置する二層ネットワークの両方にセキュリティと障害リスクが存在する可能性がある。以下に限定されるものではない。ホスト資金の損失リスク、取引所または2層ネットワークのStarkExが攻撃されるリスク、2層ネットワークの障害による取引損失リスク、dYdX制品プロトコル自体のセキュリティリスク、ピンプラグ、バグ、フロントエンドのクラッシュなどの障害リスク。 2)予期されていないリスクの開発:先物DEXサーキットの急速な開発、競争の多くは、そのリーダーの地位に挑戦されることがあります;dYdXがオンラインになる前は、トレーディング・マイニング活動が活発に行われているため、プロジェクトの人気が非常に高く、オンラインになった後はプロジェクトのデータが期待に及ばないリスクがある(例えば、dYdXコインの価格が戻った場合、トレーディング・マイニングの人気に逆に影響する)。 3) dYdXトークン価値獲得能力リスク:取引費用の帰属が確定しておらず、プロトコルが取引費用を獲得できないリスクがある。 4)カテゴリー中央集権化リスク:dYdXのオペレーションは分散化されており、オペレーションに関連する類似の中央集権化リスクが存在する可能性がある。まず、市商主に中心化市商をして少なくて市商は、事業者の投資を市の過程で、ばし市商適時流動質池借入金を返還しかねない流動性の質、被害者(lp)可能性を市場価格を操作し、人材爆仓など、中心化取引所のありふれた市商のさばりリスクをしている。第二に、現在のところ、dYdXトークンの割り当ては、プロジェクトセンターがどれが「取引の洗浄」であるかを判断し、取引のマイニング奨励を取り消すため、取引者のマイニングコストの損失につながる可能性がある。このように、他にも露出していないクラス中央化のリスクが存在する可能性がある。

1) dYdX自体はサーキットのリーダーで、サーキット全体の期待と資本投票で複数のヘッドを集めて、プロジェクト自体が強い期待を持っている; 2)その融資額は8700万ドルに達し、平均トークンコスト(DYDX獲得コスト)は0.3ドル程度で、トークンがオンラインになってから18ヶ月後に線形に解放される必要があり、大量のユーザーがDYDXトークンを獲得するために大量の取引を行っている。今回の「ブラシ」マイニングコストはわずか2.26ドル(総費用から計算)である。獲得コストはそれほど高くなく、9月8日に受け取り、取引される。これは「IXO」のような「最初のトークン発行」に相当する。これがdYdXのマイニングラウンドの本質であり、dYdXが正式にサービスを開始する前に、最初に発行されたトークンを入場取引と手数料で受け取る。市場が支払う平均2.26ドルの価格は一種のオークション価格に似ており、一定のリスクを負った場合の「投資家」たちのDYDX価格の予想を表している。マイニングを取引する「投資家」たちは、流動性プレミアムを期待している。