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Matrixport投研:比特币第五轮牛市进入成熟阶段,宏观与流动性成关键变量

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本轮比特币周期的演进与以往截然不同。早在 2022 年 10 月熊市触底、2023 年 6 月确认启动信号后,比特币价格于 2025 年成功突破 12.5 万美元,创下历史新高。随着目标区间实现,市场焦点已从“是否开启牛市”转向“何时步入尾声”。不同于早期依赖散户和技术叙事的行情,本轮周期更深受宏观流动性与机构资本的驱动,其结构性特征正决定未来价格中枢的可持续性。

市场成熟化加速:比特币叙事从技术转向资本逻辑

历经四轮牛熊更替,比特币的定价逻辑已从技术创新转向资金流与宏观变量。2011 年的行情因基础设施薄弱夭折;2013 年、2017 年先后受监管收紧与投机过热终结;而 2021 年的高点则源于美联储退出宽松。进入当前周期后,市场基础设施更完善、机构持仓比重上升,价格对利率与流动性变化愈发敏感。自 BIP 91 升级以来,比特币逐步确立“数字黄金”地位,其波动性正在与传统金融市场同步。

新增资金与政策预期决定周期终点

本轮行情可能在两种情形下见顶:一是美联储重新转向鹰派、全球流动性收紧;二是新增资金入场乏力,无法承接早期获利盘。短期持有者实现价格与 21 周均线被视为关键风险信号,一旦跌破,或预示上行动能衰减。比特币的延续空间取决于资本可得性与机构风险偏好,而非散户投机。

整体来看,比特币正步入以宏观与机构逻辑为核心的成熟阶段。第四轮牛市的剧烈波动已让市场从“技术叙事”回归“资金现实”。未来周期的高度,将由全球利率、流动性与资本流入节奏共同决定。

上述部分观点来自 Matrix on Target, 与我们联系 获取 Matrix on Target 完整报告。

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