预测市场 2025：三大路径如何展开？哪些新项目值得关注？
作者：Zhou，ChainCatcher
各方资本正在认真配置预测市场这条赛道。据加密数据平台 RootData 统计，目前预测市场项目已超 130 个，其中半数在今年成立，同时今年该赛道累计融资额超 2 亿美元，为历年以来融资最多的一年，这与融资市场的整体衰退形成鲜明对比。
今年，预测市场最直观的变化之一是体量。据 Polymarket Analytics 数据，截至 9 月 9 日，头部预测平台累计成交已接近 12 亿美元，累计创建的市活跃市场数约 2.5 万，场内未平仓合约规模在 3 亿美元左右。 1kx 合伙人 Michael Hua 表示，这种持续的兴趣让许多风投对这个市场的投资重新获得信心。
其次是产品形态的成熟。越来越多的盘面不再是一锤子买卖，而是可交易的头寸：有订单簿、可以加减仓、允许提前止盈止损，信息被更高频地转化为成交。对平台来说，收入也从单一的手续费，拓展到结算、做市、数据 /API 等多条线。
再者，题材供给与渠道都被打通。政治之外，体育赛季、科技公司节点、加密行业事件、宏观数据发布等，几乎所有事件都可以被标准化成短周期合约，任何时间都有可交易的新闻。
同时， Robinhood 等 持牌平台把合作的预测市场平台事件合约直接接入 App ，把增量用户与合规性一并带进来，交易与收入都更可见。
把这些放在一起看，资本看到的是三件可以落地的事：可持续成交、渠道直接变现、监管路径清晰——这才是今年资金愿意系统性加码的原因。
眼下预测市场的格局，分为三条路径：链上、合规、混合。
其中，链上路径的代表是 Polymarket ，其核心是 USDC 计价、订单簿撮合，把预测做成链上交易所。数据显示，当前该项目总成交量接近 9 亿美元。
此外， Polymarket 宣布以 1.12 亿美元收购美国商品期货交易委员会 (CFTC) 授权的衍生品交易所和清算所 QCEX ，这使得 Polymarket 能够在美国境内合法合规运营。 Framework Ventures 合伙人 Brandon Potts 将此描述为监管机构如今愿意以建设性方式参与的证据。
合规路径的代表是 Kalshi ，它以 DCM 资质在美国受监管运营。其优势是渠道可触达，在接入 Robinhood 等券商后，用户在熟悉的 App 里就能下单，这为平台带来了可观的交易和收入。 Robinhood 管理层表示，把 Kalshi 的事件合约接入 App 后， Q2 为公司实现了约 10 亿美元成交、约 1,000 万美元收入。另外， Kalshi 在今年 6 月完成由 Paradigm 领投的 1.85 亿美元融资后，估值达到 20 亿美元。
混合路径是由 The Clearing Company （ TCC ）推进，它的思路是把合规直接内置到链上协议里，把账号与 KYC 、清结算、争议处理都做成系统自带的接口，同时保留无许可建盘和可编程扩展。这样一来，机构和散户都能在同一套基础设施上交易，需要合规就接上对应的模块。该项目在今年由前 Polymarket 和 Kalshi 团队成员创立，近期 TCC 获得 USV 领投的 1,500 万美元种子轮。
与三条主线并行，市场上涌现出不少新项目，它们的切入点大致可分四类——
① 新的预测对象：从投注事件是否发生，扩展到投信念 / 估值 / 注意力（如 Belief 、 Ventuals 、 Noise ）；
② 新的下注模式：把周期做短、形态做连续或区间（如 Limitless 的小时盘、 O.LAB 的连续观点盘）；
③ 新入口：把交易直接嵌进内容 / 社交 / 链接（如 fireplace 的信息流、 Myriad 的内容内下单、 Actions Protocol 的“链接即交易”）；
④ 新生态：从预测市场的模式搬到 Monad 、 MegaETH 、 Hyperliquid 等新兴生态。
下面的案例就分别落在这些切口上。
Belief Market 在预测的对象上提出新模式：资金下注最多的结果，而非实际发生的结果。该项目将自己定位为基于信仰的市场，下注金额最多的结果将成为获胜方，无论这个结果是否发生。例如，在美国总统选举事件中，如果特朗普选项的下注总金额在市场关闭时最高，即便特朗普在这之后没有实际当选美国总统，下注方也可以按比例获取奖池所有资金。出于公平性，用户只有在下注后才能看到投票数，而直到市场关闭时才能看到实际的下注量。该项目在官网列出的投资者包括 Shima Capital 、 GSR 等多家知名 VC 。
fireplace 聚焦于预测市场的社交化体验，基于 Polymarket 的预测事件，以信息流的形式呈现用户关注账户的最新交易动态，并且对任何交易进行评论、回复与复制。
Limitless 聚焦于短周期事件合约，通常是按小时结算。它的页面会给出清晰的题面，例如“ SOL 在 7 点前能超过 210.83 美元吗？”，到点后官方会按指定数据源结算，赢方每份按 1 USDC 等值兑付。该项目已累计完成 700 万美元的融资，投资方包括 1confirmation 、 paper ventures 、 bing ventures 等。
Myriad 把预测事件嵌入媒体 / 创作者内容场景，比如某主流媒体发布一条“ Solana 财库公司 SOL Strategies 即将在纳斯达克上市”的消息，平台可以在这里面嵌入一个“ Solana 下一步 : 涨至 $250 还是降至 $130? ”的交互卡片，用户看到内容后可以直接点击链接进行押注，浏览器会弹出钱包确认。
Opinion Labs 部署在 Monad 上，它支持零许可建盘，并且可以用任意 ERC-20 代币进行交易，其结果由链上乐观预言机裁决。用户可以对事件的未来趋势做出判断，并通过市场表达自己的观点或进行投注。今年 3 月， O.LAB 完成 500 万美元 Pre 种子轮融资，投资方包括 YZi Labs 、 Amber Group 、 Manifold Trading 等。
Ventuals 是一个聚焦于未上市公司的股权衍生品平台，可以对 OpenAI 、 SpaceX 这类公司的一级市场估值做多 / 做空，单笔最高支持 10 倍杠杆。该项目底层用的是 Hyperliquid 的保证金与订单簿系统。类似项目还有 Earlybird ，它也是把 pre-IPO 公司估值作为预测对象，不过 Earlybird 是基于 Solana 构建，目前项目还在开放候补名单。据 RootData 资料， Earlybird 的投资方包括 Robot Ventures 、 Ouroboros Capital 、 6th Man Ventures 等。
Noise 在预测对象上也提出了新的方向，它交易的不是价格，而是注意力本身，用户可以做多或做空 Monad 、 Farcaster 或 Abstract 等知名项目的 Mindshare （心智份额）。 Noise 建立在 MegaETH 之上，并该协议使用 Kaito 作为其首个 Mindshare 预言机，追踪某个项目在加密货币推特上的讨论量。
XO Market 提出信念市场，创建者可以提出关于未来事件的明确问题，定义可能的结果和解决标准，并以初始质押为市场注入资金。交易者随后根据自己的想法进行投注，从而推动价格上涨或下跌。该平台强调无需许可、用户驱动，也就是说，它允许任何用户在几秒钟内创建任意主题的市场，同时可以选择任意抵押代币进行交易。
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