稳定币立法落地，谁将成为 RWA 和跨境支付下一个风口？

4）从全球竞争来看，掌握规则制定权将有望在未来货币体系中的洗牌中占据先机。 除香港以来，美国、欧盟、非洲等国家地区也在为稳定币的主导权展开激烈角逐。美国《GENIUS法案》试图将稳定币纳入国家战略轨道，以巩固美元在全球货币体系中的统治地位，并要求稳定币立法还需要与国债需求深度绑定。欧盟《加密资产市场监管法案》试图以统一的监管框架重新定义数字金融秩序。非洲稳定币重点定位于“金融平权工具”，以帮助民众对抗通胀和货币贬值。在未来，掌握数字货币“铸币权”规则的制定权，就有望在未来货币体系的洗牌中占据先机。

稳定币市场规模高速增长，跨境支付应用场景活跃度不断攀升 。 1）从市场规模来看，稳定币市场增长快速，5年增幅超过1100%。根据德意志银行数据显示，2020年，稳定币总市值约为200亿美元，截至2025年5月30日，稳定币总市值已经飙升至2497亿元美元，在5年左右增幅超过1100%。其中，2014年稳定币发行商Tether推出的 泰达币 （USDT，1:1与美元挂钩）在稳定币市场中占比超过60%，其次是USDC（占比超过24%）。此外，稳定币在交易流中也占据主导地位，2024年稳定币的交易量高达28万亿美元，超过Visa和万事达卡的总和，并支撑超过三分之一的加密货币交易。2）从市场竞争格局来看，稳定币市场呈现出高度集中局面，主要以USDT、USDC、TUSD、BUSD等法币支持的稳定币为主导，占据了90%以上的市场份额。其中， USDT以1446亿美元的发行量稳居第一，占比59%； USDC发行量达606亿美元，占比25%，增速显著（35%）。稳定币市场集中度持续提升，头部效应显著。3）从应用场景来看，稳定币在跨境支付结算中活跃度不断上升。稳定币的应用场景不断扩大，主要包加密资产交易、跨境支付、DeFi创新场景以及价值储存等应用场景。其中，稳定币在跨境支付结算中的活跃度不断上升，Castle Island Ventures and Brevan Howard Digital（2024）的测算显示，2024年5月之前的12个月内，稳定币的支付结算量达到了2.5万亿美元左右，是其2020年支付结算量的10倍。

稳定币立法落地有利于加快RWA的大规模应用，2030年RWA市场规模有望飙升至16万亿美元。 合规、透明的稳定币有望在RWA生态系统中扮演不可或缺的“引擎”与“基石”角色，为RWA融资构建了合规与信任基础，同时大幅降成本、提效率，将加快推动各类现实资产通过 区块链技术 转化为数字代币过程，有望支撑RWA的大规模应用。近年来，美国、日本、新加坡等全球多个国家都在积极探索RWA创新应用，高盛、贝莱德、蚂蚁集团、京东等巨头纷纷入局，积极抢抓RWA发展机遇。2022年10月，香港发布《虚拟资产政策宣言》，确立RWA战略地位；2024年3月，香港金管局启动Ensemble项目，覆盖固定收益与投资基金、流动性管理、绿色和可持续金融、贸易和供应链金融等四大主题，并已形成众多RWA标杆案例。如，2024年8月，朗新集团携手蚂蚁数科、瑞银集团（主要承销商）跑通了国内新能源资产跨境RWA案例，底层资产锚定国内9000台充电桩运营收益权，募资资金1亿元人民币。

截至2025年6月2日，链上 RWA 总价值为 231 亿美元（不包含稳定币），同比增长超过110%。 其中，私人信贷 134 亿美元、美国国债 72 亿美元、大宗商品 15 亿美元。根据贝莱德预测，到2030 年RWA市场规模将飙升至16万亿美元。随着RWA持续深化发展，发行机构、托管银行、投资者、区块链等RWA生态主体有望快速壮大，RWA资产运营、银行IT以及跨境支付等领域或将迎来投资机遇。

香港《稳定币条例》正式落地，看好稳定币与RWA加速迈入提速发展新阶段。 5月30 日，香港《稳定币条例》作为全球首个针对法币稳定币的专项立法正式落地，有效填补了法币稳定币监管空白，加快推动稳定币合规化发展。香港正式成为全球首个针对法币稳定币建立全面监管框架的司法管辖区，同时，美国、欧盟、非洲等国家地区也在为稳定币的主导权展开激烈角逐，以期在未来货币体系的洗牌中占据先机。稳定币市场规模高速增长，5年增幅超过1100%，跨境支付应用场景活跃度不断攀升。同时，稳定币立法落地有利于加快RWA的大规模应用，2030年RWA市场规模有望飙升至16万亿美元。随着RWA持续深化发展，发行机构、托管银行、投资者、区块链等RWA生态主体有望快速壮大，RWA资产运营、银行IT以及跨境支付等领域或将迎来投资机遇。