最近的币圈，在世界杯结束之后，迎来一波小小的反弹。有人说是世界杯的赌球资金回流。这种观点不论真假与否，至少在币圈形成了一个共识与预期，结果也没有太让人失望。但同样，这波反弹显得有些后继乏力，无论是能量还是氛围，离真正的牛市开启，还有着不小的差距。

于是乎，很多人寄希望于下一个有望开启牛市的时间点：8月10日——这是美国证券交易委员会（SEC）决定芝加哥期权交易所（CBOE）是否能够推出比特币交易所交易基金ETF的日子。

在这个实锤最终落下之前，无论是多军还是空军，庄家还是散户，都不敢有大的动作，生怕与“大势”相忤逆，落个血本无归。ETF的最终宣判，如达摩克利斯之剑一般，高悬在币圈每个人的头顶……

作为混迹币圈的人，我认为，有必要了解ETF——这个悬在头顶有可能决定在下半年是深套还是暴富的东西。

这篇是上集，包含对ETF的初级与中级认知。在下集里，我会为你带来对于ETF的高级认知，具体是什么，先卖个关子，看完初级与中级认知，你也许会猜到个大概。

先来看看关于比特币ETF的初级认知，这也是大多数人所理解的ETF。

一.初级认知

大多数人，包括一些币圈媒体对ETF的理解。

“比特币ETF? 听说这个东西很牛！可以带来数百亿大的场外资金，通过了的话，牛市就来了！”

“SEC你们赶紧的，别墨迹！赶紧通过了就完事儿了！”

啥？你问我ETF是啥，你等等，我给你百度下哈……

ETF是Exchange Traded Funds的缩写，中文名叫做“交易所交易基金”，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。简单的解释就是可以在交易所交易的指数基金，代表一篮子证券的所有权。

那指数基金是什么呢？指数基金是按照某种指数构成的标准购买该指数包含的证券市场中全部或者部分证券，旨在达到与该指数同样收益水平的基金。ETF是一种特殊类型的指数基金，它主要有股票型ETF、债券型ETF、商品型ETF、货币型ETF等类型。

比特币是一种数字货币，所以比特币ETF是一种货币型ETF。它与比特币期货一样，同样是一种金融投资产品。

相比直接投资比特币期货，比特币ETF并不能为投资者带来更多的利益，但比特币ETF可以为投资者提供一个更加安全的交易方式，同时也有助于增强人们的信心，吸引更多的投资者与资金。

看到没，这就是比特币ETF，牛吧！到时候大量的场外资金就可以通过这个方式进场啦！几个公众号大V不都说么，现在币圈缺的不是好项目，而是场外资金，和资金入场的方式。所以这个玩意儿一开放，我们就都——To da Moon! 啊哈哈哈…

你还是不信？我给你看张图！



看到没？黄金有了ETF之后那是一飞冲天啊！翻了好几倍！而且你看这个走势图，和比特币几乎一模一样，我们马上就要To da Moon啦！不说了兄弟，我去抄底了~

这种初级认知当然不能说错，但是还停留在知其然，不知其所以然的境界，所以，就有了ETF中级认知。

二.中级认知

币圈老人与国内币圈一些知名媒体/自媒体人对ETF的理解。

他们对ETF的乐观程度，没有初级认知那么高。原因很简单，因为掌握了更多的信息，认知层面也更高一层。

首先初级认知里ETF的百度解释很学术很啰嗦，中级认知把概念介绍的更清楚、更精炼、更讲人话。

ETF就是交易所交易基金，说白了，货不直接卖你了，你也不用费劲地去选标的了，而是给你一个不错的资产包产品，可以拆分，可以随买随卖，标的物涨了它也就涨了，省心省力。

股市里有多只股票的一篮子ETF，黄金有单一的资产ETF，总之能打包的都打包，你有现金想买什么“套餐”的，都满足你。

其次上面发的那张黄金ETF的图是以几十年为尺度的。黄金在见顶之后曾经经历过20年的长熊，ETF之后的起飞也是飞了近10年才划出了那道曲线。

当然现在的信息时代，又有互联网加持，币圈又是一个涨跌最快速最刺激的地方，肯定不会用到那么久。但也不会像上面人想的，比特币ETF一旦通过，比特币便飞速暴涨，让你瞬间解套，或是财富自由。

再其次

比特币的ETF申请，不是第一次，从2016年就开始了。

• 2017年3月10日，SEC经三年审查最终拒绝了Winklevoss兄弟提交的比特币ETF。

• 2017年3月29日，SEC又拒绝了SolidX公司于2016年提交的比特币ETF的上市申请。

• 2017年4月27日，SEC出人意料地宣布同意重审Winklevoss比特币ETF的上市申请。然并卵，依旧是无情地拒绝。

最近一次估计就是去年10-11月那次广为人知的ETF申请经历，但同样不出意外地失败了，那次一共提出了4种ETF产品，里面包括像top50品种的综合指数ETF，也就是排名前50的数字货币的综合交易指数作为基础，SEC认为，这次申请存在数据的获取源不可靠，没有太高的资金准入门槛等等一系列问题，还是无情地拒绝了。

所以说，你真的对这次比特币ETF基金能顺利通过有那么强烈的信心吗？

再再其次如果你混迹币圈已久，就应该知道两个规律：

1.当所有人都认为什么事情要发生的时候，事情往往朝着相反的方向去发展；

2.当一件事情注定要发生的时候，且是大多数人以为利好/利空时间点，那币价在之前不短的时间，便已经早早体现出来。去年的94、今年的EOS主网上线，无一不是很好的例证。

这个东西叫做反身性，最早在股票市场由索罗斯提出。意思就是说：

投资者根据现有的信息和对市场的了解来预测市场走势并依此行动，而其行动的同时，也会反过来影响和改变了市场上原来可能出现的走势，两者不断相互影响。

当大家都意识到，认可某些信息性质之时，市场价格就已经体现出了这些信息。你看，掌握了更多信息和认知的人，对于此次ETF的信心，远不如有着初级认知的人那么强烈。

三. 高级认知

但是，当你的信息再多一些，认知再提高一个层级之时，你对此次ETF的信心，反而会比中级认知又强烈一些，正如那句老话：“参禅之初，看山是山，看水是水；禅有悟时，看山不是山，看水不是水；禅中彻悟，看山仍然山，看水仍然是水。”

在下篇的高级认知篇里，我会给你详细剖析CBOE给SEC提交的那份53页的申请书。比如：

1.为何在那么多次申请失败之后，这次的ETF申请却独被众人一致看好；2.SEC到底在下一盘怎样的大棋。敬请期待！