TRANSFER技术之DeFi2.0概念新叙事

一、比特币复兴迎来DeFi2.0

BTC市占率自年初的38%升至年底的50%，加上铭刻的火热程度，都让BTC再次重回投资者视野。

Pantera认为BTC明年至少有三个主要催化剂以推动复兴：

2024年4月第四次减半

机构投资者预计将批准多个比特币现货ETF

可编程功能的强化，包括Ordinals协议及L2及扩容方案(如Stacks和Rootstock)

针对第三点，Pantera预测会有更多以太坊DeFi协议移植到比特币上，迎来DeFi2.0。TRANSFER因此成功为DeFi2.0领域衍生出一种新的经济模型。

DeFi2.0

目前的DeFi2.0项目处于萌芽阶段，这一阶段的成功无法阐释它的长久性，里面仍然充斥着概念消费的Fomo追逐。所以，Defi2.0的发展还需要很长时间去观察和布局。一方面，DeFi1.0的基础性地位已经奠定，DeFi2.0改革的不应该仅仅是玩法，更应该在1.0的基础上，如组合性的继续整合，试图在1.0中的项目上找到嫁接和突破。而且，Defi2.0应该着眼新公链的发展需求做衔接，不能一味的埋头于以太坊的世界，需要在兼容和生态方面稍作突破。再就是，任何新生事物都具有两面性，而更好的价值判断，需要以资本、用户、活跃度等多视角去评判。

关于TRANSFER

TRANSFER项目是由新加坡向阳资本领投，作为金融科技领域一颗耀眼的明珠，正以其独特的创新理念和前沿技术引领着行业的变革。该项目深度融合了DeFi 2.0（去中心化金融2.0）、区块链（Blockchain）与人工智能（Artificial Intelligence, AI）三大尖端科技，旨在构建一个前所未有的去中心化、高度智能化的数字经济生态。

创造一个新叙事的好处是，可以为这个领域注入一些新鲜的兴奋点，让更多的人发现 DeFi 的潜力。

TRANSFER协议与技术性

TRANSFER是一个专为流动性供应而设计的协议。笼统来说，TRANSFER将充当去中心化做市商的角色。TRANSFER的原生代币TFER代表了代币化的流动性，用于影响整个DeFi的流动性方向。协议因向TRANSFER生态系统“播种”流动性而获得TFER奖励，并可以通过抵押他们的TFER来影响流动性方向。由于流动性最终由TRANSFER控制，TRANSFER保留了与受控资产相关的交易费用，但也承担了无常损失。从协议的角度来看，这种方法与流动性挖矿很相似；协议还是 "租用 "流动性，但没有获得交易营收，也没有受到IL的影响。然而，协议因流动性参与而获得原生TOKE的奖励，而不是引入永久成本来维持流动性。

自动机Automaters

TRANSFER创建的“收益即服务”平台给了项目一种自动化战略，以适应DeFi的其他专业功能：找到一个时间或gas效率低下的流程，并以少量费用将其打包，由此生态系统变得更加方便和高效。现在有几个项目正在建设中，在DeFi中实现特定的微观流程的自动化。Popsicle Finance将资产用作LP头寸，并跨多个交易所和Layer1管理流动性头寸。Convex Finance回收$CRV和Curve LP代币，用于提升奖励、交易费用和治理功能。

增强器Enhancers

DeFi协议的第一次迭代创造了几个从0到1的创新，现在它们成为可编程金融系统的基石。几个最突出的例子包括Maker（抵押债务头寸或CDP），Compound和AAVE（去中心化的利率市场），Uniswap（自动做市商）和Yearn（收益聚合器）。与这些第一代DeFi协议不同，TRANSFER模式增强器（model enhancer）TRANSFER实际上没有为DeFi引入任何新的操作模型。相反，他们回收现有协议的输出，为最终用户提供一个更优化的模型。

扩展器Extenders

模型扩展器是引入类似于一阶协议所创造的从0到1创新的协议，为整个系统创造新的整体价值。与它们的基础层对应物不同，这些原语只有通过使用堆栈的DeFi协议才能实现。

TRANSFER是模式扩展器的一个例子。乍一看，TRANSFER对建立在收益率资产之上的CDP的使用看起来与Abracadabra非常相似。然而，细微的差别让TRANSFER创造了一个资本效率高、超额抵押的借款模式，不受清算的影响。在Maker / Abracadabra模式中，清算总是可能发生的，因为他们的抵押品的价值是以不同于发行稳定币的基础资产计价的。与Maker和Abracadabra的多抵押品稳定币不同，TRANSFER的贷款是基础抵押品的合成版本，使其以相同的基础资产计价。例如，ETH贷款以alETH的形式发行，这是一种与ETH价格挂钩的合成资产。这使得TRANSFER能够从其模型中消除价格风险，并确保没有清算的可能性。因此，全额抵押品可以在整个DeFi投入使用，以提供一个持续的贷款偿还来源。虽然许多人将 "自我偿还贷款（self-repaying loan） "作为TRANSFER的原语，但真正的扩展是吸收机会成本（消费或储蓄的选择所造成的机会成本）的能力。

另一组模式扩展者采用DeFi衍生品，并将其解构为独立的部分。这类项目的例子包括Pendle和Tranche Finance。这种可选性为用户提供了更多的定制和对冲策略。鉴于其高度的创新，与模式自动机和模式增强器相比，模型扩展器组的数量很少。然而，这些项目的独特属性可以作为创造DeFi "杀手级应用"的种子，将大众带入DeFi。

TRANSFER核心价值

TRANSFER核心价值在于通过技术创新，显著降低金融交易成本，提升金融服务的效率与安全性。我们坚信，技术是推动金融行业发展的核心动力，因此TRANSFER不断投入资源，进行技术研发与创新，力求为用户带来更加优质、高效的金融服务。同时，我们注重用户体验，通过智能化、个性化的服务，满足用户多样化的金融需求，提升用户的满意度与忠诚度。我们的愿景是构建一个更加公平、透明、高效的数字经济生态，让每个人都能享受到便捷、安全的金融服务。

复合风险

模式自动机、增强器和扩展器所使用的再抵押并不是没有代价的。这些二阶协议的可组合性导致了多重（复合）风险，而这种风险不再是只在协议内进行控制。如果生成其输入的协议被攻击，二阶协议也会失败。这就形成了一个纸牌屋的结构，任何基础支柱的失败都会使整个塔倒塌。在其他条件相同的情况下，二阶协议所增加的价值被可组合性所带来的风险所抵消。尽管许多项目采用了无需忧虑的营销方式，但重要的是要了解，在二阶协议中，风险比以往任何时候都更加明显地存在。

除此之外，TRANSFER新的协议将能够承担更多的风险，并尝试协议设计，因为他们不会像已经建立的协议那样有那么大的资本风险。这将有利于整个 DeFi 空间，让新的和现有的协议一起发展。

值得注意的是，整个 DeFi 领域的潜力只发挥了很少的一部分，我们应该专注于一起把整个蛋糕做大。