比特币120 天来处于低波动、暴风雨前的宁静：跳涨或大跌？

随着股市跌向近年低点、比特币价格在窄幅区间波动，一些加密货币分析师预期，比特币价格很快就会出现大幅波动。

多位分析师已强调，如此的比特币区间价格走势，难免会令一些人怀疑，这是否就是市场触底的迹象，甚至是与股市脱钩的迹象。

Glassnode 分析师以「暴风雨前的宁静」在The Week On-chain 时事通讯发表文章。他说：

比特币价格近几周波动度异常的低，这与股市、债市和外汇市场形成鲜明对比，央行升息、通膨和强势美元继续在这些市场带来大灾难。

研究机构Delphi Digital 也对这个主题发表看法，指出布林带宽度百分位数（BBWP）指标是比特币价格可能酝酿出现大变动的证据。根据Delphi Digital 的说法，「从历史来看，BBWP 指数高于90 或低于5，都代表重大转折点」。

目前BBWP 指数还没跌破5，但Delphi Digital 指出：「从2017 年第2 季以来，前一段时间BBWP 指数高于90 或低于5，会带动接下来平均上涨204% 或下跌51%。」

虽然现在总结说，比特币是否已与股市脱钩或什至已触底，仍为时过早，但历史数据显示，长期横盘整理，都是代表着积累和分配的阶段。

Glassnode 的「累积趋势分数」（Accumulation Trend Score）指标则是反映，过去30 天来活跃投资者的整体余额变动强度，该指标目前处于「中性区域」，代表比特币积累结构处于平衡状态。

这报告显示，从2018 年到2019 年，拥有1, 000 枚比特币至10, 000 枚比特币的实体倾向在多头市场加速期间分配其代币，而持币1 枚比特币的散户投资者则增加比特币配置。

类似的投资行为也能在今年观察到，当熊市的比特币价格反弹至2. 45 万美元时，持有超过1 万枚比特币的人士卖出，接着在下个价格低点进入积累比特币的模式。

如图下所示，目前持有逾1 万枚比特币的大户现在是中性的，持有1,000 枚至1 万枚者则处于增持模式，至于散户投资人则是持有或卖出。

过去120 天来，比特币一直在18,500 美元至24, 500 美元之间盘整，主要是欠缺利多或利空因素。接下来两周的重要经济大事件可能会成为催化比特币价格波动的因素，包括12 日公布的联准会上次会议纪录和消费者物价指数（CPI）、17 日美国企业财报季展开，以及28 日的个人消费支出（PCE）物价指数。

另一方面，比特币供应量获利中百分比（Percent Supply In Profit）比率持续下滑，但该指标尚未触及上一轮熊市底部的低点。

根据Glassnode 最新的每周报告，当前在比特币市场中，获利中水准大约是50%，仍然高于历史底部所观察到的40%至42%。这个「供应量获利中百分比」是一项指标，显示在整体比特币供应中，投资人目前持仓是在未实现获利状态的比率。

历史显示，只要这项供应量获利中百分比指标跌破50% 大关，币价就是在波段低点。

具体来说，这项指标在2014、2015 年的熊市中，大约维持在40% 至41% 的水准；在2018 年、2019 熊市期间，这项指标则是介于41% 至42%。这也意味着，当前比特币距离这项指标的触底水准还有一段距离。

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